מכרז האג"ח המוצלח של איטליה - איתות חיובי ראשון לאירופה - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מכרז האג"ח המוצלח של איטליה - איתות חיובי ראשון לאירופה

בצרפת האבטלה בשיא של 12 שנים; ספרד חוזרת למיתון; ואיטליה עדיין שקועה בחובות  אבל הצניחה החדה בתשואות האג"ח במכרז של איטליה מאותתת על זינוק באמון בממשלות גוש היורו

תגובות

>> משהו קורה באירופה. למרות תחזיות למיתון במרבית מדינות גוש היורו ובבריטניה, למרות אבטלה מצמיתה בספרד וחובות נערמים באיטליה, שוקי האג"ח מאותתים על שינוי חד במצב הרוח. זה החל בתשואות האג"ח של ספרד, שירדו בחודש החולף משיא של יותר מ-6.7% שנרשם לקראת סוף נובמבר, לכמעט 5% אתמול.

ב-20 בדצמבר הנפיקה ספרד אג"ח ל-3 ו-6 חודשים בתשואה נמוכה מהצפוי. ואולם אתמול התרחש ארוע משמעותי אף יותר: בהנפקת אג"ח של ממשלת איטליה, הצליחה ממשלתה של המדינה מוכת החובות לגייס מיליארדי יורו, בתשואה הנמוכה בחצי מזו שדרשו המשקיעים בחודש שעבר.

במכירת אג"ח, התשואה - כלומר הריבית שדורשים המשקיעים מהמוכר, או במקרה זה מדינה שלווה מהם כסף - מסמנת את רמת הסיכון של המלווה. אם איטליה נחשבת למדינה שעלולה לא לפרוע את חובותיה - המשקיעים ידרשו תשואה גבוהה יותר, כדי להצדיק את הסיכון בהשקעה. באופן כזה, בהנחה שפשיטת רגל לא תתרחש, הם יזכו להכנסה שנתית גבוהה יותר שתפצה אותם על נכונותם להסתכן. לאחר שאיטליה צברה חובות של 120% מהתמ"ג שלה, ובעקבות סכסוכים פוליטיים שמנעו מממשלתו של סילביו ברלוסקוני להגיע להסכמה על קיצוץ בתקציב, זינקו תשואות האג"ח ל-10 שנים שלה מ-6% בנובמבר ונגעו במהלך יום המסחר ב-25 בנובמבר ב-7.5%.

איטליה מכרה אתמול אג"ח לחצי שנה בתשואה של 3.251%, לעומת תשואה של 6.504% במכירה של אג"ח דומות בחודש שעבר. במכירה של אג"ח לשנתיים התשואה נפלה ל-4.853% לעומת 7.814% בחודש שעבר. הנפילה לא רק מראה שהשוק רואה באיטליה לווה בטוחה יותר משהיתה לפני חודש, היא גם הופכת אותה ללווה בטוחה יותר - פשוט משום שעתה תצטרך איטליה להוציא פחות כסף על מימון. היום תנפיק איטליה אג"ח נוספות.

קשה להבין מניין הבטחון המחודש הזה. אתמול דיווח הבנק המרכזי על סכום שיא של פקדונות בו - 452 מיליארד יורו. אלה הם כספים של הבנקים המסחריים, שיושבים וצוברים ריבית מזערית, במקום שהבנקים ילוו אותם לעסקים וצרכנים. אגירת המזומנים הזו נובעת מחוסר אמון ויוצרת מחנק אשראי שבולם את כלכלת אירופה.

רק שלשום הכריז משרד האוצר של ספרד כי כלכלתה צפויה לסיים את השנה ברבעון של נסיגה כלכלית, ולהמשיך בכך גם ברבעון הראשון של 2012 - נתון שמשמעו שכלכלתה חזרה למיתון. שיעור האבטלה בספרד הוא 23%, הגבוה ביותר באיחוד האירופי. בצרפת האבטלה בשיא של 12 שנים (מה שגם מעיב על סיכויי הבחירה מחדש של סרקוזי).

אמנם הבנק המרכזי של אירופה התערב אגרסיבית בהזרמת נזילות לבנקים המסחריים, אולם מדיניותו לגבי רכישת אג"ח של מדינות גוש היורו, לפחות מפה לחוץ, נשארה בעינה - רכישה מוגבלת לזמן קצוב. אז מה השתנה בחודש הזה? אולי מדובר באופטימיות של תקופת החגים, אולי אלה הממשלות החדשות באירופה, שמבטיחות יד יציבה על הגה התקציב. למרבה הצער, הנתונים הכלכליים עצמם אינם תומכים באופטימיות. לרבות מחברות גוש היורו צפויות עוד כמה שנים של הידוק חגורה וקשיים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#