כבר לא הכי רווחית: שיעור חלוקת הדיווידנד הופחת - ובזק ירדה לממוצע האירופי - TechNation - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

כבר לא הכי רווחית: שיעור חלוקת הדיווידנד הופחת - ובזק ירדה לממוצע האירופי

לפי עבודה חדשה שביצעה אנליסטית התקשורת של לידר, השנים הרווחיות ביותר לבעלי המניות של בזק היו אחרי ששאול אלוביץ' רכש את השליטה בחברה ■ בעבר חילקה בזק 100% מהרווח הנקי שלה כדיווידנד, אבל באחרונה החליטה להקטין את השיעור ל–70%

6תגובות
הארכת המעצר של שאול אלוביץ'
עופר וקנין

במשך שנים בזק היתה אחת מחברות הטלקום הרווחיות בעולם, בוודאי במערב. כעת, לא רק שהרווחיות של החברה נשחקת, אלא שבנוסף, לאחר ההחלטה להקטין את שיעור הדיווידנד, בזק תתייצב עם תשואת דיווידנד שהיא סביב הממוצע האירופי. הדברים עולים מעבודה חדשה של סבינה לוי, אנליסטית התקשורת והפארמה של לידר שוקי הון.

לפי לוי, "בזק נהגה לחלק בשנים האחרונות 100% מהרווח הנקי שלה כדיווידנד, כשתשואת הדיווידנד הממוצעת שלה ב-2010–2017 נאמדה ב–9.6% ללא דיווידנדים מיוחדים וב–12.4% בהתחשב בחלוקות המיוחדות - לרבות הפחתת הון בסך כ–3 מיליארד שקל".

תוצאות ותשואת הדיווידנד של בזק

על פי העבודה, השנים הרווחיות ביותר לבעלי המניות היו אחרי ששאול אלוביץ' רכש את השליטה בחברה ב–2010, והתקבלה החלטה על הפחתת הון. ב–2012 תשואת הדיווידנד של החברה היתה בשיעור של 15.9%, וב–2013 היא היתה 23.6%. השיעור הוא כחלק משווי השוק בתחילת השנה. אלה מספרים חריגים גם בהשוואה בינלאומית. לשם השוואה, מול תשואת דיווידנד של 9.6% בבזק (לפני חלוקות מיוחדות), הממוצע האירופי ב–2017 היה 5%.

אלא שהזמנים משתנים עבור בזק. התחרות בסלולר הוחרפה, ועם כניסת סלקום TV בסוף 2014, גם ענף הטלוויזיה מאוים. באחרונה הודיעה החברה על הקטנת שיעור הדיווידנד — מ–100% מהרווח הנקי ל–70% ממנו. הדבר נעשה גם בלחץ חברות דירוג האשראי, שהזהירו מירידת דירוג החוב של החברה לאור התחרות בטלוויזיה ולאור חוסר היציבות בהנהלת החברה.

סבינה לוי
אורי כץ

ירידת הרווח הנקי יחד עם הורדת שיעור הדיווידנד מקרבת את בזק לשיעור הדיווידנד הממוצע באירופה. לפי לוי, "הרווח הנקי החזוי ל–2018 צפוי להיות להערכתנו בטווח של 1.1–1.15 מיליארד שקל, בנטרול רווח ההון ממכירת הנדל"ן סקיה. רווחיות זו משקפת תשואת דיווידנד של כ–5% ביחס לשווי השוק בתחילת השנה - בדומה לתשואת הדיווידנד החציונית בקרב חברות טלקום באירופה".

לוי מראה כי ב–2017 שיעור תשואת הדיווידנד בכמה מחברות הטלקום באירופה היה גבוה יותר. כך למשל, ב–BT הבריטית שיעור תשואת הדיווידנד היה 6.4% - והשיאנית היא המפעילה הבינלאומית Veon עם תשואת דיווידנד של 12.7%.

לפי לוי, "במטרה למתן את קצב נטישת הלקוחות לטובת שירותי הטלוויזיה המתחרים, בדגש על מוצר הטלוויזיה של פרטנר שהושק ב–2017, חברת yes, השייכת לבזק, ביצעה הפחתת מחירים רוחבית עבור חבילת התכנים וכן עבור שירותי ה–VOD. כמו כן, החברה השיקה מותג טלוויזיה אינטרנטי מוזל, Sting TV. מהלכים אלה צפויים להערכתנו להוביל לשחיקה של 200 מיליון שקל לפחות ב–EBITDA של yes ב–2018".

לחצים תחרותיים בתחום הקווי

לוי מזכירה גם את האיום הפוטנציאלי על בזק ובזק בינלאומי בגלל פרויקטי הסיבים של פרטנר וסלקום: "אנחנו צופים הרעה מסוימת בתוצאות בזק בינלאומי, בעיקר על רקע הגברת התחרות בשוק הקווי מצד סלקום ופרטנר שממשיכות להגדיל את אחיזתן בשוק התשתית. סלקום ופרטנר נוקטות באסטרטגיית חדירה אגרסיבית ומציעות חבילות משולבות במחיר שמשקף הנחה מהותית ביחס לבזק".

אנשי בזק מפריעים לעבודות

אם ב–2011 בזק רשמה רווח נקי של 2.07 מיליארד שקל, ב–2017 הוא עתיד לעמוד על 1.34 מיליארד שקל (הערכה המבוססת על תוצאות שלושת הרבעונים הראשונים בשנה) וב–2018, על פי לידר, על 1.15 מיליארד שקל. בלידר מאמינים שההקלות לבזק מצד המדינה עוד רחוקות: "המשך הלחצים התחרותיים בתחום הקווי עלולים להוביל להרעה נוספת בתוצאות הקבוצה. ביטול חובת ההפרדה המבנית מגלם בתוכו פוטנציאל חיסכון מהותי, אבל להערכתנו הסיכוי למתן הקלות רגולטוריות מהותיות לקבוצה בעת הנוכחית אינו גבוה".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#