המוסדיים לא צריכים היו להשקיע את הפנסיה שלנו במודו

כישלון הוא הסיפור היחיד שהיה למודו לספר

ניר צליק
ניר צליק

לפני פחות מחודש הגישה מודו, יצרנית מכשיר הסלולר, תשקיף מדף לקראת הנפקתה בבורסה של תל אביב. החברה ביקשה לגייס מהמשקיעים עשרות מיליוני שקלים לפי שווי חברה של כ-450-500 מיליון שקל.

החלומות של דב מורן, מייסד אם-סיסטמס ואיש עם מניות רבות בהיי-טק הישראלי, היו גדולים. בתשקיף נכתב כי החברה תרשום הכנסות של כ-73 מיליון דולר ב-2011, ואלה היו אמורות לצמוח עד ל-969 מיליון דולר ב-2014. את חלום הצמיחה הזה הסבירה החברה בשוק הסלולר שאליו היא נכנסת - על פי מחקרים, ב-2010 יימכרו בעולם מכשירים בשווי 187 מיליארד דולר, וב-2014 יימכרו מכשירים בשווי 266 מיליארד דולר.

קל לזהות מדוע כיוון מורן לשוק הסלולר, כאשר באמצעות תפיסה של נתח קטן מהשוק ניתן לייצר הכנסות אדירות. אלא שלחברת סלולר ישראלית אין יתרונות על פני חברות סלולר ממדינות אחרות. יכולות השיווק של חברה ישראלית בענף מבוסס וממוסד שבו שולטות גורילות כמו אפל, נוקיה ומוטורולה בטלות בשישים. למעשה, ההצלחות הגדולות של ההיי-טק הישראלי, כולל זו של אם-סיסטמס, מושגות כשחברות ישראליות ממציאות נישה חדשה, או נכנסות לנישה שאינה גדולה מספיק עבור הגורילות ומפתחות אותה.

הסיפור שסיפרה החברה, על צמיחה ממכירות של 1.7 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2010 עד ל-73 מיליון דולר בשנה הבאה, היה קשה מדי לעיכול עבור שוק ההון, והחברה לא סיפקה הסברים טובים מספיק שיבהירו כיצד היא מתעתדת לבצע צמיחה כה גדולה בפרק זמן כה קצר.

ניתן לומר שהנייר סופג הכל, והמצגת סופגת כפליים. למעשה, הסיפור היחיד שהיה לחברה הוא סיפור הכישלון של המכשיר הראשון עם הג'אקטים, שהושק מאוחר מדי ולא הצליח לתפוס נתח שוק משמעותי - ועם סיפור כזה קשה לשכנע את הציבור ואת המשקיעים המוסדיים.

בנוסף, יש לזכור כי מודו ביקשה לגייס כספים מהציבור מפני שהמשקיעים הקיימים שלה, בהם חברות שהכירו את המוצר מקרוב, סירבו לפתוח את הארנק ולהמשיך להשקיע בה כספים, לאחר שעד כה הושקעו בחברה כ-124 מיליון דולר. עם המשקיעים נמנים שמות ידועים כמו ג'מיני, קוואלקום, קינגסטון ולינב ספנות של עידן עופר. למעשה, מודו ניסתה לשכנע את הציבור להשקיע במוצר שהאנשים שכבר הושקעו בו בעשרות מיליוני דולרים סירבו להאמין ביכולתו לכבוש נתח שוק משמעותי.

קל לפתח סימפטיה לסיפור של דב מורן, יזם מוביל וחדשני עם חלומות גדולים, וגם הצטער על כך ש-100 עובדים מצאו עצמם מפוטרים, אבל אסור לשכוח גם שהכספים שביקש מורן לגייס היו מגיעים בעיקר מקרנות הפנסיה ומהגופים המוסדיים הישראליים. בשורה התחתונה הוכיחו המשקיעים המוסדיים כי גם להם יש קווים אדומים וכי הסיכון שבהשקעה במודו היה גבוה מדי עבורם (ועבורנו), ונהגו באחריות - ועל כך מגיעה להם מלה טובה.

תגיות:

תגובות

הזינו שם שיוצג כמחבר התגובה
בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שהינני מסכים/ה עם תנאי השימוש של אתר הארץ