הבעיה במיזוג בין AT&T לטיים וורנר

חסימה של עסקת AT&T-טיים וורנר תשחק לידיהן של גוגל ופייסבוק ותיטיב איתן. המשמעות היא שאי־אפשר רק לחסום את העסקה נדרש גם טיפול בגוגל ובפייסבוק, וזו כבר משימה ענקית

נתן ליפסון
צילום: SAUL LOEB STAN HONDA/אי־אף�
נתן ליפסון

אין ספק שהיתה להם בעיית עיתוי. עוד לא חלפו עשרה ימים מאז ש-AT&T הודיעה שתרכוש את טיים וורנר תמורת 85 מיליארד דולר, וכבר שתי החברות ניצבות בפני התנגדות עצומה, או לכל הפחות ביקורת חריפה - עד כדי כך ששוויה של טיים וורנר כעת נמוך בכ-15 מיליארד דולר מהשווי שהעסקה מגלמת, ושוויה של AT&T ירד מאז ההודעה.

העיתוי הוא כמובן הימים האחרונים שלפני הבחירות הכלליות בארה"ב. אף שנראה כי אין דבר אחד שהילרי קלינטון ודונלד טראמפ מסכימים עליו, הרי שיש אחד כזה: שניהם מתנגדים לעסקה. טראמפ אף אמר שמדובר ב"יותר מדי ריכוז של כוח". באווירה כזו, היה ברור שכמעט כל מי שהתבטא בעניין ביקר את העסקה המוצעת. אבל נכון לעכשיו, שני הצדדים לעסקה לא נסוגים.

כדי להבין למה, כדאי אולי להביט במספרים החדשים הבאים: על פי נתונים של בנק ההשקעות פייפר ג'אפרי, במחצית הראשונה של 2016 חל מהפך בשוק - בראשונה, שיעור בני העשרה האמריקאים הצופים בווידיאו ביוטיוב גדול יותר משהשיעור הצופה בווידיאו בכבלים - 26% לעומת 25%. מדובר בסחף מהיר, שכן רק שנה קודם לכן, במחצית השנייה של 2015, שיעור הצופים ביוטיוב היה 21% ושיעור הצופים בכבלים היה 29%. וכמובן, נטפליקס מגמדת את שניהם - עם 37% במחצית השנייה של 2016. זה לא היה לפני כל כך הרבה שנים שחברות הכבלים היו שליטות הווידיאו - לכל הגילאים.

טיים וורנר היא ענקית תוכן. עם המותגים המובילים שלה נמנים HBO ,CNN ,DC Comics ,TCM ,Cartoon Network ועוד. היתה לה גם חברת כבלים, אבל ב-2008 היא מכרה אותה, כך שהיא נשארה רק עם התוכן. AT&T היא ממותת תקשורת קווית וסלולרית, וגם מספקת שירותי טלוויזיה רב־ערוצית בלוויין באמצעות DirecTV. מה שחסר לה זה תוכן.

השינויים העמוקים בשוק התקשורת גרמו למניות טיים וורנר ו-AT&T לפגר אחרי המנצחות, בעיקר נטפליקס, פייסבוק וגוגל. מי שסימנה את הדרך לטיים וורנר ול-AT&T היא ורייזון, המתחרה הגדולה של AT&T בשוק התקשורת. לפני כשנה וחצי היא רכשה את AOL תמורת 4.4 מיליארד דולר ובסוף יולי הודיעה על כוונתה לרכוש את יאהו תמורת 4.8 מיליארד דולר - עסקה שיש סיכויים שלא תתממש בגלל הפריצה הגדולה למאגר המידע של יאהו. אבל AT&T, ששווייה לא גבוה משמעותית משל ורייזון, מהמרת על סכומים הרבה יותר גדולים: המחיר שהציעה עבור טיים וורנר גבוה כמעט פי עשרה מזה שוורייזון שילמה על AOL והציעה לשלם עבור יאהו. עד כדי כך AT&T נואשת.

באווירה הנוכחית, שבה שני המתמודדים לנשיאות מתחרים באמירותיהם לגבי השאלה מי יקשה יותר על חברות לגדול באמצעות רכישות, סיכויי העסקה נראים קטנים. גם אחרי הבחירות יהיה קשה לממש את העסקה.

אבל יש בעיה. חסימה של עסקת AT&T–טיים וורנר תשחק לידיהן של גוגל ופייסבוק ותיטיב איתן. המשמעות היא שאי־אפשר רק לחסום את עסקת AT&T–טיים וורנר - נדרש גם טיפול בגוגל ובפייסבוק, וזו כבר משימה ענקית.

אמנם, השיח הפוליטי האמריקאי כבר מצוי במסלול של החמרת הרגולציה, אבל גוגל ופייסבוק חזקות הרבה יותר. יש רק שני מקרים בולטים של פירוק מונופולים בארה"ב: סטנדרד אויל של ג'ון רוקפלר ב-1911 ו-Bell System ב-1983. ב-1998 הממשל האמריקאי ניסה לפרק את מיקרוסופט - ונכשל. ייתכן ש-AT&T וטיים וורנר דוחפות את ארה"ב לצעד היסטורי.

הבלוג של נתן ליפסון

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker