עוד לא מרגישים משבר: השווי של 84% מחברות ההיי-טק שגייסו ב-2015 עלה - TechNation - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

עוד לא מרגישים משבר: השווי של 84% מחברות ההיי-טק שגייסו ב-2015 עלה

מחצית מסבבי הגיוס ב-2015 היו של חברות שגייסו הון לראשונה ממשקיעים מוסדיים, כך מעלה דו"ח שפירסמה היום פירמת עורכי הדין שבלת ושות' ■ "אחת השנים הטובות ביותר מאז ומעולם"

תגובות

בעמק הסיליקון מתחילה להתקרר בחודשים האחרונים אווירת החגיגה, והמשקיעים מתארים אוירת לחץ לקראת משבר קרב שיכה בחברות הטכנולוגיה שהגיעו להערכות שווי אסטרונומיות. ברבעון האחרון אף חלה ירידה בגיוסי ההון סיכון של סטארט-אפים בארה"ב, הן מבחינת מספר סבבי השקעות וסך ההון שהחברות גייסו, ובהערכות השווי של החברות. עם זאת, בינתיים, בישראל עוד לא נצפתה תופעה דומה ולפי השקעות ההון סיכון האופוריה עדיין בשיאה.

לפי דו"ח שפירסמה היום (א') פירמת עורכי הדין שבלת ושות', ב-2015 נרשם שיא מאז המחצית הראשונה של 2008, רגע לפני פרוץ המשבר הכלכלי,  בשיעור הסטארט-אפים הישראלים שגייסו הון בשווי עולה, כלומר בשיעור החברות שהשווי שהן קיבלו בסבב גיוס הון שהשלימו ב-2015 היה גבוה מהשווי אותו קיבלו בסבב הגיוס הקודם.

אלדד פרקש ממייסדי סייסנס (מימין) ואמיר אורעד מנכ"ל החברה

הסקר התקופתי שמפרסמת פירמת עורכי הדין שבלת ושות' מנתח את התנאים המשפטיים של השקעות הון סיכון בחברות טכנולוגיה ישראליות. השווי של  84% מהסטארט-אפים שגייסו ב-2015 עלה בהשוואה לסבב הגיוס הקודם, 8% מהחברות שמרו על השווי שלהן בסבב הגיוס הקודם והערכת השווי של 8% ירדה בסבב הגיוס שביצעו ב-2015. נתונים זהים נרשמו בעמק הסיליקון, שם מבצעת את הסקר פירמת עורכי הדין Fenwick & West LLP.

כל מה שצריך לדעת על קריירה בהייטק
כנסו למתחם

השנה, הההשוואה של המגמות של הערכות השווי של הסטארט-אפים הישראלים בהשוואה לאלו שבעמק הסיליקון מעניינת במיוחד. לרוב, המגמות הנצפות בעמק הסיליקון מקדימות במספר רבעונים את השוק הישראלי. ואילו כעת נרשמה התנהגות זהה. עם זאת, על רקע הירידות בבורסה מתחילת השנה, בעמק הסיליקון כבר מתחיל שינוי במצב הרוח של המשקיעים שנערכים למצב משברי שעוד לא בא לידי ביטוי בישראל.

"אין ספק שהכתרים שנשזרו לראשה של שנת 2015, כאחת מהשנים הטובות ביותר להיי-טק הישראלי בכל הזמנים, הורגשו היטב והשתקפו גם בתנאי סיבובי ההשקעה של תעשיית הון הסיכון שסקרנו", נכתב במכתב שמלווה את הדו"ח של שבלת.

הערכת השווי של החברות משקפת את מצב הרוח של המשקיעים והאמון שלהם לגבי החברות בהן השקיעו בעבר ולגבי השקעות חדשות שהם מבצעים. בתקופה של משבר קטן חלקן של החברות שמצליחות להגדיל את שווין בין סבבי גיוס. כעת, כפי שמראים המספרים למשקיעים יש אמון רב במצב השוק.

עודד וזיו קדם

"ברור לכולנו שתקופות כאלה – סופן להסתיים; ועדיין, אין ספק שאנו בתקופת שיא, ושהטלטלה וחוסר היציבות בשווקים הפיננסיים, שרועדים כבר מסוף 2015 – לא נתנה אותותיה בצורה כלשהי בתעשיית הון-הסיכון בישראל ובקליפורניה, לפחות נכון לתום שנת 2015", כותבים בשבלת. מבין החברות הישראליות שגייסו הון לפי שווי יורד 20% היו בסבב גיוס הון רביעי, 9% בסבב גיוס הון שלישי ו-4% בסבב גיוס הון שני.

לפי הנתונים של Fenwick, שבוחנים את הערכות השווי בעמק הסיליקון ברמה רבעונית (ולא חצי שנתית כמו בישראל) ברבעון הרביעי של השנה ירד חלקם של סבבי הגיוס לפי הערכת שווי עולה מ-86% ברבעון השלישי של השנה ל-82%. זוהי ירידה מינורית בלבד, אך היא עשויה להצביע על שינוי מגמה שימשך ברבעונים הבאים. בינתיים, שיעור העסקות העולות הוא עדיין גבוה ומשקף אווירה טובה.

"הערכות השווי בעמק הסיליקון השתוללו באופן שהמשקיעים יודעים שהוא מופרך. הם נמצאים במקום יותר דרמטי מאיתנו. הכוונה לא רק להערכות השווי של חדי הקרן (חברות בשווי של מיליארד דולר ומעלה, דוגמת אובר ו-Airbnb ע"א), הם מקרינים למטה לכל הרמות, כולל הערכות השווי והסכומים שסטארט-אפים גייסו בסיבוב ראשון.

המצב מזכיר מבחינות רבות את שנת 2000. אפשר לצפות שיהיה תיקון", מתאר עו"ד ליאור אבירם, ראש מחלקת היי-טק משרד עורכי הדין שבלת ושות', שהיה שותף לעריכת הדו"ח, את המצב בעמק הסיליקון. "בארץ המצב מתון הרבה יותר, לכן יש צורך בשינוי פחות משמעותי. אחת הסיבות שרואים קרנות שמגיעות עכשיו לישראל הוא בגלל הערכות השווי בעמק הסיליקון, בישראל הן הרבה יותר הגיוניות".

אבירם מעריך כי שווי הסטארט-אפים ישראלים נמוך ב-30%-40% בהשוואה לחברות מקבילות בעמק הסיליקון. לדבריו, הפערים בהערכת השווי בין הסטארט-אפים הישראלים והאמריקאים היו לפני שנה כ-25%, כלומר היתרון של החברות הישראליות מבחינת הערכות השווי גדל בעיני משקיעים זרים. פער זה מושך לדברי אבירם גם משקיעים סינים שמזהים את ההזדמנות.

ירידה בסבבי הגיוס המתקדמים

מגמה נוספת שבולטת בנתוני שבלת היא העלייה בחלקם של סבבי גיוס ההון הראשונים של חברות - 44% מסבבי הגיוס ב-2015 היו של חברות שגייסו הון לראשונה ממשקיעים מוסדיים. בשבלת מסבירים כי נתון זה "מהווה אינדיקציה למומנטום גדול שנוצר בתעשייה, אשר מעמידה כסף לחברות מתחילות שמגייסות כעת סיבוב ראשון ומכניסה עוד חברות למרוץ". שיעור זה גבוה משמעותית מ-23% מסבבי הגיוס בעמק הסיליקון שהיו של חברות שגייסו הון לראשונה, לפי הנתונים של Fenwick & West LLP. בעמק הסיליקון 25% מהעסקות היו בסבב גיוס הון שני, 20% בסבב גיוס הון שלישי ו-32 בסבב גיוס הון רביעי ומעלה.

הנתונים של שיבולת מצביעים על ירידה בחלקם של סבבי הגיוס המתקדמים - סבב רביעי, חמישי והלאה - בהשוואה לשנים האחרונות. לפי שבלת סבבים עלה היוו 16% מהעסקות ב-2015, לעומת 27% בשנה שעברה, ו-20% ב-2013. עם זאת, דווקא ב-2015 נרשמה עלייה במספר סבבי הגיוס שהיו בגדלים משמעותיים של 20 מיליון דולר ומעלה. לפי הנתונים שפירסמה חברת המחקר להיי-טק IVC לסיכום השנה 63 עסקות השקעה בסטארט-אפים היו גדולות מ-20 מיליון דולר - יותר מחצית מההון שגייסו סטארט-אפים.

 



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#