10 סיבות לזינוק המפתיע במניות הסלולר - TechNation - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

10 סיבות לזינוק המפתיע במניות הסלולר

מניית פרטנר זינקה בתוך חודש ב-75%, וסלקום השלימה בתוך שבועיים זינוק של 50%, אך שתי המניות עדיין רחוקות ממחירן בתחילת 2015 ■ האם הזינוקים מסמנים שינוי כיוון בענף שסובל משחיקה עצומה ברווחיות, או שהמניות פשוט נהפכו לזולות מדי?

2תגובות

אחרי תחילת שנה מאכזבת, מניותיהן של חברות הסלולר זינקו חזק בחודש האחרון. מניית פרטנר זינקה בתוך חודש ב-74%. עם זאת, מי שרכש את מניית החברה בתחילת 2015 עדיין מופסד 27% על ההשקעה.

מניית סלקום החלה את הזינוק ב-9 ביולי ומאז השלימה קפיצה חדה של 50%. ואולם מי שקנה את המניה בתחילת השנה עדיין רושם לעצמו הפסד של כ-42%. מניית בזק, המחזיקה בחברת הסלולר פלאפון טיפסה השבוע "רק" ב-4.7%. אבל בזק היא מניה פחות תנודתית ועסקיה מגוונים יותר לעומת פרטנר וסלקום. מי שרכש את מניית בזק בתחילת השנה, הרוויח עד כה 5%. אגב, מי שרכש את מניית החברה לפני שלוש שנים - הרוויח 160% על כספו.

אי־אף־פי

אתמול (יום א') עלתה מניית סלקום בכ-10% ומניית פרטנר ב-5% (לפני סיום המסחר). הטיפוס של מניות התקשורת בחודש האחרון הוא חד ולא שגרתי. הוא משפיע על מדדי הבורסה ועשוי להשפיע גם על התנהלות החברות. מה הסיבות לזינוק הזה? אפשר להצביע על כמה גורמים.

1. 
פחות תחרות

באחרונה נחתמו שני הסכמי מיזוג בשוק: פלאפון רוכשת את יופון, וסלקום את הום סלולר. מדובר בעסקות קטנות יחסית, כמעט לא משמעותיות מבחינת החברות הרוכשות. גם מבחינת השוק אין פה זעזוע: שתי המפעילות הווירטואליות לא הצליחו לחולל תחרות. ובכל זאת, לראשונה מאז אמצע 2012, שתי מפעילות סלולר ירדו ממצבת המתחרות. השוק מקבל את העסקות בתור סנוניות ראשונות של קונסולידציה - משהו שהחברות מצפות לו כבר שלוש שנים. האישור הצפוי של העסקות מסמן תחילת התמתנות בתחרות.

2. 
בזכות השיתוף

נקודת אור שנייה עבור חברות הסלולר היא הסכמי שיתוף הרשתות. הסכם אחד כבר יצא לדרך: ההסכם של פרטנר ו-HOT, שבמסגרתו הוקמה חברת PHI, שמוחזקת על ידן 50%-50%. מדובר בהסכם מרחיק לכת, שבמסגרתו החברות יבנו ויתפעלו במשותף את כלל הרשתות שלהן, בחסכון של מאות מיליוני שקלים.

הסכם דומה אך שונה הוא ההסכם שנחתם בין סלקום לפלאפון, שממש באחרונה קיבל את אישור הממונה על ההגבלים העסקיים. ההסכם הזה מוגבל רק לשיתוף פסיבי - נדל"ן, גידור, תורן, חשמל, קירור וכדומה - אך האמצעים המשדרים יישארו נפרדים. אף שמדובר בהסכם צנוע יותר בהיקף השיתוף, החסכון לחברות גדול.

3. 
השיווק נרגע

מאז ינואר 2015 - "ינואר השחור" של חברות הסלולר, מבצעי השיווק שלהן נרגעו. הכוונה היא בעיקר לגולן טלקום, שקובעת את רמת הפאניקה בשוק. באותו חודש הכריזה החברה על מבצע קו שני ב-2 שקלים - מה ששלח את החברות לרבעון ראשון קשה במיוחד.

מאז, גולן יוצאת במבצעי הצטרפות הרבה יותר מתונים. החברה מוסיפה עוד יעדי חינם בחבילת החו"ל שלה ועוד נפח לחבילת הגלישה, אבל היא לא משתוללת בגזרת המחיר. קטגוריית הערך המוסף היא מקום שנוח לחברות הסלולר הגדולות להתמודד בו, כל עוד מחיר המדף של גולן אינו ברצפה.

4. 
חרב הרגולציה

אם כבר הזכרנו את גולן טלקום, ייתכן כי חלק מהזינוק של המניות קשור לחברה. נזכיר כי מעל לגולן מרחפת חרב כבדה למדי: הרגולטור מסרב לאשר לחברה הסכם שיתוף רשתות שהיא חתמה עם סלקום - קצת דומה למה ש-HOT מובייל חתמה עם פרטנר.

משרד התקשורת מבקש שההסכם יהיה רחב יותר - כלומר, הוא יצריך מגולן עוד השקעות. כל עוד ההסכם לא מאושר, גולן צריכה להמשיך ולפרוש רשת עצמאית, ועד סוף 2015 להיות עם פרישה עצמאית של 40% מהמדינה. ואולם החברה עושה בדיוק את ההפך, והיא פירקה כמעט לחלוטין את הרשת שלה. מה יקרה בסוף השנה עם גולן? חידה גדולה. האם הרגולטור יפעל נגדה, עד כדי שלילת רישיון, או שהסכם שיתוף הרשתות שלה יאושר? שני התרחישים טובים לחברות הוותיקות.

5. 
חידת אקספון

עוד חידה בשוק היא מה קורה עם 018 אקספון. החברה זכתה בתדר במכרז תדרי הדור הרביעי, ומאז מנסה להיכנס לשותפות עם אחת מחברות הסלולר. ואולם ככל הידוע לנקודת זמן זו, אקספון מקבלת כתף קרה מכל המפעילות. אם היא תיכנס לתחרות, כדי לצבור נתח שוק היא חייבת להיות אגרסיבית במחיר. הקשיים שלה הם חדשות טובות לחברות.

6. 
סערת אורנג', וצמצומים בפרטנר

נקודה נוספת נוגעת רק לחברת פרטנר. שערוריית מנכ"ל אורנג' היא מזל משמים שנחת על החברה. פרטנר תצטרך כנראה להיפטר מהמותג אורנג', אבל התמורה גדולה מאוד - 90 מיליון יורו.

בעת ההודעה הסביר האנליסט אורי ליכט מ-IBI כי "להערכתנו, מדובר בהסכם דרמטי. סכום הפיצוי שפרטנר תקבל מהווה כ-23% משווי השוק של החברה ערב ההסכם". במקביל, פרטנר הצליחה להשיג השבוע הסכם לצמצום מצבת עובדי החברה ב-300 איש.

7. 
מדיניות התקשורת

ההצהרות האחרונות של מנכ"ל משרד התקשורת, שלמה (מומו) פילבר, כי יש "עודף מתחרים" בשוק וכי הוא דואג דווקא ליכולת החברות להשקיע, הן איתות חיובי על כך שפילבר נמצא בצד של החברות, ופחות בצד של הצרכנים. פילבר התייחס לרמת התחרות בשוק הסלולר, ואמר כי "צריך לעצור במקום הנכון" - מוזיקה שמנעימה לאוזניהם של מנכ"לי חברות הסלולר.

8. 
בשורות לבזק

פילבר הוא גם חדשות טובות לחברת בזק. הוא מדבר על שיתוף פעולה עם החברות וניסיון למצוא פתרון, לעומת המנכ"ל הקודם של משרד התקשורת, אבי ברגר, שהתעקש להמשיך את הרפורמה בפס הרחב והגיע להתנגשויות עזות עם בזק. מעניין יהיה לראות מה יחליט פילבר לעשות עם קנסות בעשרות מיליוני שקלים שהוציא ברגר לבזק על הפרות שקשורות לרפורמה בפס הרחב.

9. 
הצרות של IBC

לבסוף, משקיעי בזק ודאי שמחים, לפחות לפי שעה, לקרוא על הצרות במיזם הסיבים האופטיים של IBC וחברת החשמל, הן בקשיים בשיווק ובחדירה לשוק והן בקשיים מבית - ריבים של IBC מול בעלי המניות שלה. בינתיים, איום התשתית השלישית לא מצליח לזעזע את בזק, שבעצמה מתקרבת במיזם הסיבים שלה (טרם הושק מסחרית, אבל הפרישה נמשכת במרץ רב).

10. מיזוגים, מיזוגים, מיזוגים

תהליכי קונסולידציה עוברים על חברות סלולר בכל אירופה. חברת המחקר הפינית Rewheel, שהיא פרו־תחרותית, סקרה תהליכי קיטון של שווקים מארבע מפעילות לשלוש. החברה מצאה כי בשווקים כמו שוק הסלולר האוסטרי והגרמני, שבהם קטן השוק לשלוש מפעילות, עלו תעריפי הסלולר בשיעורים 
דו־ספרתיים. עליות מחירים נרשמו גם בשווקים אחרים שחוו מיזוגים, כמו הבריטי, הקנדי והאיטלקי. לעומת זאת, בשווקים שבהם בלם הרגולטור מיזוג מארבע לשלוש שחקניות, נרשמה ירידת מחיר. בפראפרזה על דברי פילבר, גם במיזוגים צריך לדעת לעצור במקום הנכון.

לסיכום, יש מגוון סיבות טובות למחזיקי המניות של חברות התקשורת להיות אופטימיים, לראשונה אחרי שנים. יש הטוענים כי סוף־סוף סומנה תחתית למחירי מניות התקשורת. ואולם, יש גם התוהים אם הזינוק במחירי המניות אינו חד מדי. אחרי הכל, התחרות בשוק הסלולר עוד רחוקה מלהסתיים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#