10 סנט? הפינגווין שמתקרב לטריליון - זירת הדעות - TheMarker

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

10 סנט? הפינגווין שמתקרב לטריליון

ענקית האינטרנט הגדולה ביותר בסין, טנסנט, חולשת על מגוון שירותים: אי-קומרס, משחקי אונליין, שירותי רפואה, מוזיקה והיד עוד נטויה ■ היא כבר נמצאת ברשימת עשר ענקיות האינטרנט והטכנולוגיה המובילות בעולם, ואין סיבה שזה לא ייהפך לחמש

6תגובות
אפליקצייה של טנסנט
áìåîáøâ

בשקט, וכמעט באין מפריע, מתבססת חברת Tencent (טנסנט) בראש פירמידת הרשתות החברתיות ומשחקי הרשת בעולם כולו, אך בעיקר באסיה. למעשה, Tencent היא ענקית האינטרנט הגדולה ביותר בסין, כש-2 פלטפורמות הרשתות החברתיות שלה - WeChat (המקבילה של וואטסאפ ואינסטגרם) ו-QQ חולשות על כמיליארד משתמשים, אל מול 1.4 מיליארד תושבים בסין.

בעזרת 2 פלטפורמות אלו, חולשת טנסנט על מגוון שירותים הנצרכים על ידי המשתמשים -אי-קומרס, משחקי אונליין, שירותי רפואה, פרסום ומדיה. טנסנט רכשה 12% מסנאפצ'טt בנובמבר האחרון, כשזיהתה את מחיר המניה הנמוך דאז, לאחר דו"ח רע ביותר מצד סנאפצ'אט. המהלך, שעוד מוקדם לומר אם יניב פירות, מלמד כי טנסנט רוצה לחדור למערב בכל הכוח.

ביוני 2012 רכשה החברה נתח של 40% מחברת Epic Games, שהיתה אז מפתחת משחקי אונליין שולית. אלא שבחודשים האחרונים, תודות למשחק המהפכני - Fortnite, הפכה ההשקעה ההיא לביצת זהב. פורטנייט, משחק הישרדותי פורץ גבולות, הצליח לזעזע את עולם משחקי הרשת ונהפך לוויראלי בתוך כמה שבועות, לצד התמכרות אינסופית של משתמשי רשת.

על פי מידע שסיפקה טנסנט בתחילת אפריל האחרון, פורטנייט מכניס ל-Epic סך של 130 מיליון דולר בחודש, כשההכנסות ממנו גדלות בקצב מהיר וצפויות מהר מאוד לעבור את רף 250 מיליון דולר בחודש.

פורטנייט
בלומברג

למשחק העל פורטנייט יש למעשה 2 קטגוריות מרכזיות:

Save the World: משחק שההורדה שלו עולה כסף למשתמש.

Batlle Royale: משחק שההורדה שלו היא חינם, אבל הוא מהווה את מדפסת הכסף הגדולה ביותר עבור Epic, מכיוון שכל שדרוג לוחם או רכישת דמויות חדשות עולה כסף. ככל שהמשחק נהיה יותר דינמי, דרך עדכון של Epic בעצמה, כך עולה מספר השדרוגים מצד המשתמשים.

בפורטנייט ניתן לשחק בקונסולות של סוני ואקסבוקס. הראשונה לזהות את הפוטנציאל במשחק היתה חברת אפל, שביקשה וקיבלה אישור לאפשר הורדה באייפון, מתוך הנחת עבודה שכך יימכרו יותר מכשירי אייפון X. לקראת הקיץ צפוי המשחק לחדור גם למערכת ההפעלה באנדרואיד, ובכך למעשה לסגור את כל מעגל המשתמשים.

אדם משחק בפורטנייט
STAFF/רויטרס

קפיצת המדרגה הגדולה ביותר עבור טנסנט בעניין פורטנייט, צפויה להיות עם החדרת המשחק לסין בעתיד הקרוב מאוד. טנסנט הודיעה שהיא תשקיע סך של 15 מיליון דולר בשיווק המשחק, הקמת אפליקציית לימוד המשחק ובמלחמה נגד משחקים פיראטים שכאלו, במהלך שיחזק את מעמדה עוד יותר.

גם כך חולשת טנסנט על 52% מהיקף משחקי הרשת בסין, כשהבאה אחריה היא NetEase, שחולשת על 14% משוק משחקי הרשת בסין. טנסנט היא בעלת ההכנסות הגדולה ביותר ממשחקי הרשת בעולם כולו, 91% יותר מאשר המתחרה הגדולה - סוני.

מניית סוני

טנסנט מאיימת על ענקיות פיננסיות וחברות ביטוח

במקביל לעוצמה של טנסנט בשוק משחקי הרשת, הרי שהיא מספר 2 בתחום הפינטק בסין - פלטפורמת תשלומי האונליין שלה, דרך המובייל, תופסת 40% מנתח השוק הסיני, לצד 54% של Alipay, מקבוצת עליבאבא. טנסנט מגדילה באופן קבוע את ארסנל השירותים הפיננסיים שלה, ובהחלטה אסטרטגית לפני כמה שנים נכנסה גם לתחום הלוואות אונליין, מימון, ביטוח, נדל"ן וגם ניהול השקעות. בדו"ח האחרון שלה פירסמה החברה שתחת ניהולה יש כ-40 מיליארד דולר נכסים מנוהלים.

בתחילת 2018 קיבלה טנסנט אישור לשווק קרנות נאמנות למשתמשי WeChat, עם סך של מיליארד יוזרים, לאחר שהוכיחה לרשויות כי היא לא מעבירה מידע בין משתמשים. מדובר במהלך שיווקי עוצמתי, שעשוי למצב את טנסנט אל מול הבנקים הגדולים בסין, ובעולם כולו, מאחר שאין גבול ליכולת השיווק של טנסנט, שהבינה כי משקיעים מאוד ממוקדים בצד הטכנולוגי של ההשקעות ונוטשים את דרכי ההשקעה המסורתיים, כמו בנקים וחברות ביטוח. עם זאת, אין לשכוח שהממשל הסיני מפקח באופן הדוק ביותר על המערכת הפיננסית בסין, וכי הידוק רגולטורי נוסף עלול להקשות בסגמנט הזה של טנסנט.

WeDoctor, אפליקציית הפתרונות הרפואיים ברשת של טנסנט, גייסה באחרונה 500 מיליון דולר, לפי שווי של 5.5 מיליארד דולר, לקראת ההנפקה שצפויה להיות בהמשך 2018. WeDoctor מנסה לשנות את סקטור שירותי הרפואה בסין מן היסוד, ולהעניק שירותי רפואה, בחירת רופאים, מרפאות, דיאגנוזה, שיחה בצ'אט עם רופאים ועוד, דרך אפליקציה אחת.

קאפקייק עם הלוגו של טנסנט
בלומברג

סקטור שירותי הרפואה בסין צפוי לגלגל טריליון דולר ב-2020, פי 3 מההכנסות בתחום ב-2010. המספרים הללו מסנוורים מאוד את הספקים וחברות הביטוח, אבל עושה רושם שטנסנט נמצאת במקום שבו אחרים היו רוצים להיות, היות שהיא חולשת על מאגר נתונים עצום של משתמשים. בדו"ח האחרון שלה פירסמה החברה שלאפליקציה של WeDoctor רשומים 2,700 בתי חולים, 220,000 רופאים, 15,000 רוקחים ובתי מרקחת וכ-30 מיליון משתמשים.

עכביש אמיתי

לטנסנט זרועות ארוכות מאוד, ואחזקות אסטרטגיות מהותיות בלא מעט חברות בינלאומיות. לצד האחזקות ב-Epic וסנאפצ'אט, מחזיקה טנסנט מיוזיק, המקבילה הסינית של ענקית המוזיקה ספוטיפיי גם בכ-10% ממנה. ספוטיפיי הונפקה לציבור בתחילת אפריל.

ספוטיפיי בבורסה בניו יורק
Richard Drew/אי-פי

אחזקה של 10% בספוטיפיי היא שוות ערך לכ-2.5 מיליארד דולר. האחזקה בה היתה בהסכמה מצד החברה עצמה, שכן טנסנט מיוזיק מאפשרת על ידי כך חשיפה של ספוטיפיי בסין ולהפך.

טנסנט, החברה האם, מתכננת גם היא להנפיק את טנסנט מיוזיק. על פי הערכות, הנפקה זו צפויה להיות אחת ההנפקות הגדולות ביותר של השנים האחרונות. האחזקה בספוטיפיי, לצד שיערוך של כ-15 מיליארד דולר שנערכה לאחרונה, עלולים לגזור שווי בהנפקה של 25 מיליארד דולר. על פי הערכות, ההנפקה צפויה להיות בחצי השני של 2018, והיא צפויה להיערך דווקא בארה"ב ולא בסין או הונג קונג, על מנת ליצור תחרות, ועל ידי כך חשיפה ונזילות גבוהה, לצד מניית ספוטיפיי.

זינוק של 400%

רכב אוטונומי של טנסנט
CHINA STRINGER NETWORK/רויטרס

בדו"ח האחרון שלה דיווחה טנסנט על רווח נקי של כ-3 מיליארד דולר, אל מול צפי של 2.2 מיליארד. ההכנסות של טנסנט זינקו ב-48% לעומת הרבעון המקביל ב-2017 (9.4 מיליארד דולר), כשפורטנייט אחראית לזינוק בצורה מסוימת.

לאנליסטים קשה היה להסביר את הפספוס הגדול בדו"חות, שכן טנסנט כמעט שלא נותנת הערכות קדימה, משום שהעסק שלה הוא מאוד דינמי, וטוב שכך. טנסנט, כחברת אחזקות, צריכה להמשיך ולבלוט היכן שיש לה עוצמה יחסית מובהקת - ברשתות החברתיות ומשחקי הרשת, ועל ידי כך למנף את היתרון שלה לתחום הפרסום ולמקומות אחרים במובייל.

ברשימת ענקיות האינטרנט והטכנולוגיה, טנסנט נמצאת בעשר המובילות העולמיות עם עמדת זינוק פנטסטית להיכנס לחמש המובילות, ואין סיבה שלא.

ענקיות

ביחס לענקיות שבטבלה לעיל, טנסנט, הנסחרת במכפיל 38, לכאורה יקרה יותר מאשר אפל ופייסבוק. ואולם, ארסנל האחזקות שלה, לרבות אותן הנפקות צפויות בהמשך השנה, עשוי להביא להצפת ערך משמעותית בתקופה של השנה/שנתיים הקרובות.

טנסנט כבר ביצעה מהלך אדיר במשך השנים האחרונות, תוך זינוק מרשים של 400% ב-4 השנים האחרונות, קצת פחות מאשר אמזון, עם זינוק של 560% בתקופה המקבילה.

מנפצת את התחזיות

להערכתנו, עם חדירת פורטנייט לסין בחודשים הקרובים, לצד הצפת ערך מצד טנסנט מיוזיק ו-Wedoctors, לטנסנט מגיע שווי גבוה הרבה יותר, עם יעד של 75 דולר למניה, 41% מעל מחירה כעת. טנסנט נמצאת לקראת מהלך אדיר של הצפת ערך בשנים הקרובות, ואין שום סיבה נראית לעין שהיא לא תיסחר בשווי טריליון דולר, ותילחם עם אפל ואמזון על שווי החברה הציבורית הגדול בעולם.

 

■ ירון שקדי הוא מייסד ומנהל השקעות ראשי בשקדי שוקי הון.

■ אין במאמר הנ"ל משום המלצה לקנייה ו/או מכירה של ני"ע שונים לרבות אלו המופיעים בסקירה. כל העושה שימוש כלשהו בהמלצות החברה עושה זאת על אחריותו הבלעדית בלבד. אין החברה אחראית לכל נזק שיגרם בגין שימוש במידע המוזכר בסקירה זו.

■ העברת הסקירה לכל גורם ללא אישור חברת ההשקעות שקדי שוקי הון בע"מ הנה עבירה בגין הפרת זכויות יוצרים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות