פטריית הזהב: האם נוצרה הזדמנות השקעה בשוק האורניום? - זירת הדעות - TheMarker

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

פטריית הזהב: האם נוצרה הזדמנות השקעה בשוק האורניום?

מחירו של האורניום יורד בהתמדה בשנים האחרונות והגיע לשפל היסטורי. האם נסיגתם של טראמפ ופוטין מהאמנה לצמצום הנשק הגרעיני וההתמקדות העולמית באנרגיה נקייה יובילו לעליית מחירי האורניום?

3תגובות
פצצת אטום

2016 תיזכר כאחת השנים הקשות בשוק האורניום, שבה הגיע מחירו של היסוד הכימי הרדיואקטיבי לשפל של עשור. מאז האסון בפוקושימה שביפן ב-2011, אנו עדים לצמצום משמעותי במספרם של כורי האנרגיה החדשים ברחבי העולם, ועולה השאלה האם שוק האורניום צועד לאבדון, והאם מוצדק החשש לגורל הגופים הפועלים בשוק זה.

אורניום משמש בין היתר לייצור אנרגיה גרעינית. מלבד השימוש הנרחב בו לצורך זה, הוא נחשב כמקור לאנרגיה נקייה יחסית, המצריך עלויות תפעול שוטפות נמוכות משמעותית לעומת מקורות אנרגיה אחרים כגון דלק, פחמן ומימן. אולם, עלויות הקמתו של כור גרעיני גבוהות בהרבה בהשוואה לאלה של תחנות כוח ואנרגיה אחרות.

ב-2007 הגיע מחיר האורניום ל-152 דולר לפאונד (יחידת משקל), ומאז פרוץ משבר הסאב פריים בארצות הברית וירידת מחירי הסחורות בעולם - ירד גם מחירו בעקביות, עד לקריסה בשלהי 2016. האסון בפוקושימה בתחילת העשור היה, כאמור, הקורנס האחרון שריסק את מחירו, לאחר שממשלת יפן הורתה להפסיק את הפעלתם של עשרות כורים גרעיניים.

בהסתכלות כוללת על הביקוש העולמי לאורניום, ולפי הדיווח של הסוכנות לאנרגיה אטומית, ישנם היום כ-440 כורי אנרגיה ב-31 מדינות, וכ-60 כורים נוספים נמצאים בבנייה. הודו הופכת בהדרגה לצרכנית גדולה של כורים מבוססי אורניום למטרות אנרגיה נקייה, וכך גם דרום קוריאה, כשהצפי הוא לגידול הביקוש גם בשווקים המתעוררים.

גם השווקים המפותחים, לרבות אירופה ויפן, ימשיכו להיות צרכנים ארוכי טווח של האורניום. מדינות רבות עושות זאת על מנת להפחית את התלות בפחם, וכן מטעמים של אנרגיה ירוקה. כך למשל, כ-70% מתצרוכת האנרגיה בצרפת מבוססת על כורים גרעיניים, בבריטניה ובספרד השיעור הוא כ-20%, ובגרמניה כ-15%. בארה"ב, כ-20% מתצרוכת האנרגיה מבוססת על כורים גרעיניים, ויש להניח שממשלו החדש של טראמפ יגדיל אף יותר את השימוש באנרגיה זו.

אם נוסיף לכך את הרצון של טראמפ ופוטין לסגת מהאמנה לצמצום הנשק הגרעיני בעולם - אמנה מימי אובמה - וכן את עסקת הנשק האחרונה של ארה"ב וסעודיה (שאמנם כוללת, לפי הפרסומים, רק נשק קונבנציונלי, אבל צפויה לדחוף במהירות את מרוץ ההתחמשות במזרח התיכון גם לעבר הנשק הגרעיני) - אנחנו צפויים לראות ביקושים גוברים, גם אם מתונים, בביקוש העולמי לאורניום.

כמתואר
Yahoo Finance

אם נסתכל על צד ההיצע, אנו נתקלים בגורמים מנוגדים. מצד אחד, תעשיית האורניום עברה שנים קשות מאוד, וישנן לא מעט חברות בדרך לפשיטת רגל. מצד שני, לא מעט שחקנים חדשים, בעיקר מכיוונה של סין, יעמידו בשנים הקרובות קו ייצור די אגרסיבי.

חומר להשקעה

אז איך נחשפים להשקעה באורניום? ה-ETF המוכר ביותר שעוקב אחר מחירי האורניום, הוא URA. ב-2017, אף שעד כה לא חל שינוי מהותי במחירו של האורניום, התעודה מרכזת מחזורים חריגים מאוד, ויוצרת עניין רב בעולם. התעודה אמנם מתרכזת בשחקניות הגדולות, אך מושפעת מהדינמיקה בשוק העולמי, ובתקופה של משבר אנחנו מעדיפים לנטות לחברות גדולות וספציפיות בגלל סיכוייהן הטובים יותר לצלוח את המשבר ואולי אפילו להרוויח ממנו בטווח הארוך - כפי שהיה במשבר האנרגיה לפני שנה וחצי.

דניאל ארד, מנכ"ל קוואנטום

אחת החברות המעניינות בתחום היא חברת CAMECO הקנדית (סימבול בארה"ב CCJ). מעבר לכך שהיא שחקן גלובלי משמעותי בתחום, זוהי החברה עם עלות הכרייה הנמוכה ביותר בעולם מבין חברות הכרייה הגדולות (lowest cost producer) - יתרון תחרותי התומך בהישרדות החברה בתנאי משבר ממושכים. לחברה הסכמים ארוכי טווח מול צרכנים סופיים וקשיחים יחסית - בעיקר ממשלות, כאשר עלייה קטנה במחירי האורניום תביא את החברה לרווחיות כמעט מיידית ופוטנציאל מינוף לרווחים גבוהים יותר מאלה של 2011, טרם האסון בפוקושימה.

החברה מגדילה את היקף העסקות מחוץ לקנדה, דבר אשר תורם לשורה התחתונה בגלל חולשת הדולר הקנדי בעולם בשנה האחרונה. הסיכון בעסקה כזו נובע בעיקר ממחירי האורניום, שאם יפתיעו, יכניסו את השוק למיתון עמוק עוד יותר. עם זאת, גם אם הדבר יקרה, CAMECO כנראה תשרוד ותצא מחוזקת.

הכותב הוא דניאל ארד, שותף ומנכ"ל קוואנטום שוקי הון בע"מ

אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותב מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות