בנק ישראל מחפש מוצא ממלכוד הריבית האפסית, האיומים מחו"ל והאינפלציה הצוללת

בנק ישראל מצוי במלכוד בין השקל החזק, הסכנה להאטה עולמית והריביות בחו"ל - ואין לו ברירה אלא להשאיר את הריבית קרובה לאפס כבר שנים, למרות תופעות הלוואי ■ בארה"ב התחילו לחשוב מחדש על כלי המדיניות המוניטרית, וגם בישראל תידרש חשיבה דומה

אבי וקסמן
אבי וקסמן

האם בנק ישראל מתקרב אל סופו של המחזור הכלכלי הנוכחי כשידיו קשורות? לרשות הבנק לא עומד מרווח רב לשימוש בכלי המדיניות המרכזי שלו, שינוי גובה הריבית קצרת הטווח במשק. במצב זה, הוא עלול למצוא עצמו מתפתל בין המחויבויות השונות שלו ליעד האינפלציה, לתמיכה בצמיחת המשק ולבלימת ההתחזקות של השקל.

בהחלטת הריבית שתתפרסם היום, צפויה הריבית להישאר על כנה, ברמה של 0.25%, ובכך ישלים הבנק חמש שנים של ריבית כמעט אפסית, 0.25% או פחות. ריבית כה נמוכה נחשבה בעבר כלי חריג — אבל כעת נראה שהיא נהפכה ל"נורמלי החדש", ויותר מכך, היא עומדת ללוות אותנו עוד זמן רב. כך אפשר לכל הפחות להסיק מכישלון הניסיון של בנק ישראל לנרמל את המדיניות המוניטרית, כלומר להעלות את הריבית. ניסיון זה בא לסופו הרשמי עם הצהרתו של הנגיד הנוכחי, פרופ' אמיר ירון, ב–31 ביולי כי הריבית לא תעלה במשך זמן ממושך.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker