בבנק ישראל לא נבהלים משער הדולר - חדשות - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בבנק ישראל לא נבהלים משער הדולר

6תגובות

>> כמו בריקוד שבו הצעדים מוכרים וידועים מראש, שוב מתנהל השבוע מחול המט"ח המוכר. זה הולך כך: בנק ישראל מעלה ריבית, שער הדולר יורד ובתגובה בעלי העניין ונפגעי הדולר זועקים ודורשים פתרונות מיידים מהממשלה. אלא שגם סוף הריקוד הזה מוכר. לכן לא כדאי לאיש, גם לא ליצואנים, להמתין למהלכים דרמטיים של בנק ישראל או של הממשלה.

לכאורה, ירידת שער הדולר מדאיגה: ברמה של 3.45 שקלים, שאליה הגיע השבוע, שער הדולר הוא מהנמוכים שנרשמו בשנתיים האחרונות, ירידה שהיא ללא ספק תוצאה של תנועות הון ספקולטיביות.

ואולם מי הם בדיוק הספקולנטים? "בשבוע האחרון ראינו מכירות גדולות של דולרים ומט"ח, גם על ידי משקיעים זרים, אבל גם על ידי גופים ישראלים", דיווח אתמול סוחר בכיר בשוק המט"ח הישראלי. הוא גם הסביר "שבריבית שקלית של יותר מ-3% כדאי מאוד ללוות בדולרים או בינים ולהפקיד את הכסף במק"מ (מלווה קצר מועד)". לדבריו, אנשים רבים חושבים שבמוקדם או במאוחר יגיע הדולר ל-3.20 שקלים, כך "שעבורם זה גם הימור על התחזקות נוספת של השקל וגם אסטרטגיית 'Carry Trade' שמייצרת תשואה נאה".

אלה אכן הנתונים. במכרז של בנק ישראל למק"מ נמכרו המק"מים בריבית של 3.58% - מהגבוהה בשנים האחרונות. את הכסף לרכישתם, לעומת זאת, יודעים הספקולנטים לגייס בריבית של כמחצית האחוז או פחות מכך, וחלק מהם לוקח את הלוואה במטבע היפאני. מדוע דווקא ינים? "כי ברמת שיא של 80 ין לדולר אחד, רבים חושבים שהין יכול רק להיחלש", אומר הבכיר. הפער, כמעט 3% לשנה, הוא המגנט שמושך את הספקולנטים.

לחץ על התמונה להגדלה

בפברואר, עוד לפני העלאת הריבית, רכשו הזרים מק"מים בכ-430 מיליון דולר, קצב נמוך יותר מאשר בחודשים שקדמו לו. ואולם, המגמה לא השתנתה ויתרת האחזקות של הזרים ממשיכה להיות עצומה: 16.7 מיליארד דולר. לפי עדויות הסוחרים ונתוני בנק ישראל, הספקולנטים הזרים ממשיכים להגיע לשוק הישראלי - רק שעכשיו הצטרפו אליהם גם ספקולנטים ישראלים שעושים בדיוק אותו הדבר.

אבל רק רגע, מה עם כל שורת הצעדים הארוכה שנקט בנק ישראל כדי לעצר את צעדי הספקולנטים, לרבות הטלת חובת נזילות על עסקות עתידיות, הטלת מיסוי על פיקדונות זרים, ומגוון דרישות דיווח מעיקות? התשובה, שוב, בידי הסוחרים: "כל הצעדים של בנק ישראל מקטינים את פוטנציאל הרווח מהפרשי ריבית בשיעור של לא יותר מ-0.4%. זה לא מרתיע משקיע שרואה פער ריבית של 3% לטובתו, ובטח שלא מרתיע מישהו שחושב שהדולר הולך ל-3.20 שקלים. כל הדברים האלה פשוט לא רלוונטיים".

בפועל, ספקולנטים שלווים בדולרים וקונים עמם שקלים נהנו בשבוע האחרון מתנועת מספריים שפעלה לטובתם: הדולר נחלש בעולם, וגם הביקושים לשקל, בעקבות העלאת הריבית, העלו את שער הסל הנומינלי-אפקטיבי בכ-1.5%. התוצאה: רווח של 2.5% בשבוע מסחר אחד עבור הספקולנטים, וזהו מספר שאפשר בקלות להכפיל פי עשרה מכיוון שאלה גופים הפועלים במינוף גבוה.

ומה עושה בנק ישראל? הוא אמנם התערב בימים האחרונים כמה פעמים במסחר ורכש דולרים, אך אלה היו רכישות בהיקפים לא גדולים במיוחד. לא התנהלות שמשדרת פאניקה. ומדוע שתהיה כזו? הנה ההסבר של גורם בבנק ישראל: עם כל הכבוד לדולר, אין לבנק ישראל שום שער יעד למטבע האמריקאי כל עוד תנועות ההון האלה לא פוגעות במשק הישראלי.

והנה, הנתונים בישראל מצביעים על צמיחה חזקה, על ירידה באבטלה ואפילו על עלייה חזקה ביצוא, שהיה אמור להיפגע מהיחלשות השקל. כמו כן, צריך לזכור שיש בשער דולר נמוך גם יתרונות, למשל הורדת מחירי יבוא הדלקים.

"מה שקרה השבוע הוא שהמשקיעים בעולם שוב מחפשים סיכונים ותשובות גבוהות, והכסף שוב זורם למדינות כמו ברזיל, דרום אפריקה וקוריאה, המציעים צמיחה ושערי ריבית גבוהים יותר ממדינות המערב", אומר הסוחר. "חלק מהכסף הזה מגיע לישראל. אין לבנק ישראל עניין או יכולת להילחם בתנועות האלה, בוודאי כשהנתונים מראים שהמשק מסתדר עמם בכלל לא רע".

בשורה התחתונה, כל עוד נתוני המשק מצוינים אין לבנק ישראל או לממשלה תמריץ למהלכים יוצאי דופן נגד הספקולנטים, ובוודאי שלא להורדת ריבית פחות משבוע לאחר העלאתה.

-

הסל הנומינלי-אפקטיבי

שקלול של סל המטבעות שמבצע בנק ישראל ביחס לשקל



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#