הר המט"ח של פלוג: בנק ישראל נערך להגדלת היתרות ל-110 מיליארד דולר - כללי - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הר המט"ח של פלוג: בנק ישראל נערך להגדלת היתרות ל-110 מיליארד דולר

בעקבות הערכה מחודשת בבנק, הנגידה קרנית פלוג החליטה להגדיל את סך יתרות המט"ח של ישראל מ-90-65 מיליארד דולר ב-2010 - 
ל-110-75 מיליארד שקל ב-2015 ■ בנק ישראל עשוי לרכוש השנה מניות ביפן, דרום קוריאה והונג קונג

תשואת בנק ישראל על יתרות המט"ח של המדינה (86.1 מיליארד דולר בסוף 2014, לעומת 81.8 מיליארד בסוף 2013), הסתכמו בשנה שעברה ב–1.28%, מהם 1.22% - כ–800 מיליון דולר, בגין הניהול הפעיל שלהן - כך עולה מדו"ח בנק ישראל על השקעת יתרות מטבע החוץ של ישראל ב–2014 שפורסם אתמול.

התשואה על היתרות ב–2014, 1.28%, גבוהה מהתשואה ב–2013, 0.87%, וקרובה לתשואה הממוצעת של השנים שלאחר המשבר הכלכלי העולמי, 2009–2012. עם זאת, היא נמוכה מאוד בהשוואה לתשואה הממוצעת של השנים שלפני כן, למשל 6.91% ב–2007 ו–5.95% ב–2008.

בנק ישראל מחזיק את יתרות המדינה באג"חים ובמניות סולידיות בחו"ל. 8% מהיתרות מוחזקים במניות, ו–92% באג"חים. את מדיניות היתרות מנווטת הוועדה המוניטרית של הבנק בראשות הנגידה, קרנית פלוג. רוב רווחי הבנק ב–2014 באו מ–8% מהכספים שהושקעו במניות (8.2% בסוף 2014).

תומר אפלבאום

מניות מארה"ב ומאירופה

בנק ישראל החל להשקיע את יתרות המדינה במניות בשל התשואה הנמוכה שרשמו היתרות מההשקעה באג"חים. ההשקעה הראשונה, של 3% מהיתרות, נעשתה בארה"ב ב–2012, ונחלה הצלחה. בשלוש השנים האחרונות בנק ישראל נהנה מהגאות בתחום המניות בעולם. ההשקעה במניות מתבצעת באמצעות מנהלים חיצוניים ומנוהלת פסיבית, כלומר, תיק המניות עוקב אחרי מניות מוכרות ובעלות כיסוי רחב בשוקי המניות שבהם הוחלט להשקיע.

בסוף 2014, 5.5% מסך היתרות של בנק ישראל היו מושקעים במניות בארה"ב, 1.4% במניות בגרמניה, 1.1% באנגליה ו–0.2% בצרפת. ב–2015 עשוי בנק ישראל לנצל את הגאות בשוקי המניות באסיה, ולהשקיע בשווקים של דרום קוריאה, יפן והונג קונג.

מדיניות השקעת היתרות נועדה לשמור על כוח הקנייה של היתרות, לנהל את היתרות ברמה גבוהה של נזילות (כך שניתן יהיה להשתמש בהן בהתראה קצרה), ולהשיג תשואה נאותה.

תרומת החזקת היתרות במונחי הנומרר הסתכמה ב-2014 ב-1.28%. נומרר הוא סמן - סל מטבעות שביחס אליו נמדדת תשואת יתרות המט"ח. בנומרר מיוצג הרכב נכסים שמרני. ממארס 2014 הרכב הסמן מייצג תיק בר השקעה במינימום סיכון, בעל רמות גבוהות של ביטחון ונזילות. 0.22% מתוך התרומה הם תשואת הסמן, ו–1.06% - תרומת הניהול הפעיל.

תרומת הניהול הפעיל ב–2014, שהיא גבוהה פי שניים מהממוצע בעשור האחרון, מיוחסת בעיקר להשקעה במניות, שתרמה 67 נקודות בסיס. השקעת היתרות באריכות גבוהה יותר, תוך פיזור הנכסים על פני העקום באופן שונה מאשר בסמן, תרמו לתשואת הניהול הפעיל כ–35 נקודות בסיס. זאת הודות לירידת התשואות במדינות הנומרר שהניבו רווחי הון.

עדכון ההשקעה ביתרות מטבע חוץ

בתחילת השנה עודכנו הקווים המנחים למדיניות ההשקעה של יתרות מטבע החוץ: שיעור ההקצאה המרבי להשקעה במניות הוגדל מ–6% ל–12% מהיתרות, ואושרה השקעה באג"ח קונצרניות, עד לשיעור של 6% מהיתרות. עדכון הקווים המנחים הוא המשך להגדרת פרופיל הסיכון לניהול היתרות, שנקבע לקראת סוף 2013. אז נקבע כי בהינתן 5% של התוצאות הגרועות ביותר, ממוצע ההפסד לא יעלה על 400 נקודות בסיס, באופק של שנה. במהלך 2014 נע ממוצע זה סביב 300 נקודות בסיס.

במסגרת תהליך ההקצאה האסטרטגית של תיק היתרות ל–2014 הוחלט להקצות 8% מהן להשקעה במניות והיתר - באג"ח; להגדיל את אריכות התיק מעשרה ל–12 חודשים; ולכלול ביתרות רכיב של אג"ח קונצרניות.

בהמשך לתהליך צמצום חשיפתן של היתרות למטבעות ולנכסים של מדינות מוטות סחורות, תהליך שהחל בשנה שעברה, נותר שיעור החשיפות האסטרטגיות בתיק היתרות ב–2014 ברמה נמוכה, דומה לזו של סוף 2013.

בתחילת 2014 בוצעה בבנק ישראל, בראשות הנגידה פלוג, הערכה מחדש של סך יתרות המט"ח שלהן נזקקת ישראל, בשל השינויים בתנאים הגלובליים והמקומיים. ההערכה הקודמת נעשתה ב–2010, אז עמד בראש הבנק הנגיד סטנלי פישר. ב–2010 נקבע כי ישראל זקוקה לסל יתרות של 65–90 מיליארד דולר, 28%–39% תוצר. בהערכה החדשה הוגדל אופק סל היתרות ל–70–110 מיליארד דולר, 23%–36% תוצר. בסוף 2014 היה סך היתרות 86.1 מיליארד דולר. בהתאם לתהליך ההקצאה האסטרטגי שנערך בבנק ישראל, היתרות יכולות עתה לגדול בעוד 24 מיליארד דולר.

עוד הוחלט לכלול בהקצאה החדשה רכיב של אג"ח קונצרניות בהיקף של 2%–6% מהתיק, בהתאם לתנאי השוק ולרמת המרווחים הצפויה. לקראת סוף 2014 החל בנק ישראל להשקיע באג"ח קונצרניות אמריקאיות בדירוג השקעה BBB ומעלה, עד 6% מתיק היתרות.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#