הדילמה של גילה: מכירת משאב תחזק את מונופול המלט - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הדילמה של גילה: מכירת משאב תחזק את מונופול המלט

קבוצת אי.די.בי מתכננת למכור את השליטה במשאב למשפחת לבנת ■ לפי הערכות, הממונה על ההגבלים עשוי לשקול לחייב את משפחת לבנת למכור את אחזקותיה בתעבורה תפזורת

8תגובות

>> העסקה לרכישת השליטה (55%) במשאב על ידי משפחת לבנת תעסיק בימים הקרובים את דיויד גילה, הממונה על רשות ההגבלים העסקיים, שיצטרך להחליט אם לאשר אותה, לאשר בתנאים מגבילים, או לפסול אותה.

הבעיה המרכזית שעולה מהעסקה היא שמשפחת לבנת, שמחזיקה בכמה מונופולים חשובים של תשתיות במדינה, תחזק ככל הנראה את מעמדה לאחר שתהיה בעלת השליטה במונופול המלט נשר.

על פי העסקה, תפורק השותפות בגרעין השליטה באי.די.בי בין משפחת לבנת למנור ולגנדן שבשליטת נוחי דנקנר, אולם בינתיים תחזיק לבנת במניותיה בתאגיד. בהמשך צפוי כי תנסה לצאת לחלוטין מהשותפות באמצעות מכירת המניות לגנדן ולמנור, או למשקיע חדש.

מוטי קמחי

החלק האחר בעסקה, זה שיעסיק את רשות ההגבלים, הוא רכישת השליטה במשאב על ידי לבנת. משאב מחזיקה במונופול המלט נשר - ששולט ב-90% מהשוק - לפי שווי חברה של 2.4 מיליארד שקל.

טרום העסקה נמצאת משאב בשליטת כלל תעשיות (75%) ותאגיד המלט האירי 25%) CRH). משאב מחזיקה בנשר וכן ב-50% מחברת תעבורה לצד משפחת לבנת המחזיקה ב-50% הנותרים. לתעבורה השפעה מרכזית בענף התשתיות הלאומיות. היא מונופול בהובלה ובין השאר דומיננטית בשינוע מכוניות חדשות מהנמלים.

בנוסף, תעבורה מחזיקה מעט יותר מ-40% בתעבורה תפזורת, מונופול בשינוע מלט אפור בתפזורת. תעבורה היא גם בעלת שליטה במונופולים נוספים במשק, ובהם ממן - מונופול במתן שירותי מסוף מטענים בהובלה אווירית, לצד חרושת נפץ, יצרנית חומרי נפץ למחצבות.

מי שמנהל את פעילות משאב כיום הוא צביקה לבנת, כחלק מפעילותו כבעל שליטה באי.די.בי. לבנת מחזיקה ב-13.3% מאי.די.בי, אולם שותפה בגרעין השליטה של התאגיד הגדול במשק.

תקטין את שליטת אי.די.בי במשק

בעיקרון, מכירת משאב טובה לתחרות, מאחר שתקטין את השליטה של אי.די.בי במשק. עם זאת, השאלה היא אם המכירה ללבנת טובה אף היא לתחרות.

במסגרת בדיקת השפעת העסקה על התחרות במשק ייבדק האם העסקה משנה במשהו את המצב הקיים. אם כן, האם השינוי פוגע בתחרות, או לא? אם אין שינוי במצב הקיים - האם המצב הנוכחי טוב לתחרות, או שכבר מהווה פגיעה בה?. אם יתברר בבדיקה הכלכלית שהעסקה מעלה חשש כבד לפגיעה בתחרות - אפשר לפסול אותה. אם תעלה חשש קל, אפשר יהיה לאשר אותה במגבלות.

החשש העיקרי הוא משליטה ישירה של לבנת במונופול המלט נשר ובמונופול השינוע שלו. לבנת נאלצה לרדת משליטה בתעבורה תפזורת לאחזקה של כ-40%, בעקבות תנאי הממונה על ההגבלים לאישור עסקת רכישת אי.די.בי על ידי גנדן, לבנת ומנור, ב-2003.

למרות אחזקות מיעוט לכאורה, מקורות בענף המלט מציינים כי לבנת שולטת בפועל בניהול החברה. בענף טוענים כי השילוב בין השליטה בנשר להובלת המלט פוגעת בתחרות פוטנציאלית בענף.

על רקע דברים אלה ציינו באחרונה מקורבים להגבלים העסקיים, כי היתה זו טעות להשאיר את לבנת בחברה בעת אישור רכישת אי.די.בי, וכי עתה ישנה הזדמנות לתקן את התקלה, ולחייב את לבנת למכור את תעבורה תפזורת, תמורת רכישת משאב. סביר להניח, שגילה יבחן התניה ברוח זו.

המצדדים בעסקה טוענים כי היא לא מהווה שינוי מהותי באופן יחסי למצב הנוכחי, מאחר שמשפחת לבנת ממילא שולטת בפועל במשאב ובנשר, למרות אחזקותיה הישירות הנמוכות. לעניין זה משיבים המתנגדים כי כיום לבנת צריכה להתחשב בבעלי מניות נוספים - שותפיה דנקנר ומנור, ואילו לאחר העסקה היא לא תידרש להתחשב באינטרסים של אחרים ותהיה בעלת בית לכל דבר.

רשות ההגבלים הסתייגה מרכישת הנסון

לפני כשנתיים הסתייגה רשות ההגבלים מעסקה אחרת בענף המלט - רכישת יצרנית הבטון הנסון על ידי משאב - והחברות נסוגו מהעסקה. האם יש לראות בכך רמז לבאות בעסקת משאב-לבנת? מקורבים להגבלים העסקיים מציינים כי אז היה מדובר ברכישה של חברה, ואילו במצב הנוכחי מדובר על העמקת אחזקות בחברה קיימת. לכן, אין להסיק מתקדים הנסון שהרשות תתנגד לעסקה הנוכחית.

גם אם רשות ההגבלים תגיע למסקנה שהעסקה לא תוביל לשינוי מהותי ביחסי הכוחות בענף, היא עשויה להידרש לשאלה אם המצב הנוכחי, או זה שיווצר - טוב לתחרות. לפי הצעת החוק לשינוי חוק ההגבלים על בסיס המלצות ועדת טרכטנברג וועדת הריכוזיות, ניתן לפרק מונופולים אם עולה חשש שהתנהלותם פוגעת בתחרות. ברוח זו תוכל רשות ההגבלים לשאול את עצמה אם האחזקה של משפחת לבנת בכמה מונופולים במשק, רובם בענף התשתיות, לא מעלה חשש לפגיעה בתחרות. או, האם יש מקום לאשר עסקה, שאחרי אישור החוק ייתכן ותעלה השאלה אם היא נופלת במונופולים שראוי לפרק.

גילה אמר בעבר כי הוא מעדיף הפרדה מבנית על פני תנאים מגבילים. כלומר, הוא מעדיף למנוע מיזוג, מאשר לאשר מיזוג במגבלות שיישומן אינו ודאי. גישה זו תקשה עליו לאשר את העסקה.

המונופול יתחזק

ברקע לדברים אלה נמצאת החלטת הממשלה לפתוח את ענף המלט לתחרות. הוועדה בראשות הממונה על התקציבים במשרד האוצר, גל הרשקוביץ, אמורה להגיש המלצותיה בנושא במהלך החודש הבא.

המחלקה הכלכלית של רשות ההגבלים תידרש לבדיקה מעמיקה של נתונים עסקיים, תשמע את הצדדים ותגיש המלצות שייבחנו במחלקה המשפטית של הרשות. כבר עכשיו נראה שהעסקה תחזק את מעמדה המונופוליסטי של משפחת לבנת בענף המלט, ולפיכך תקשה עוד יותר על התחרות בענף. נראה כי ברוח החלטות הממשלה בדבר הגברת התחרות בענף המלט, יוכל גילה לאשר את העסקה ולהתנות אותה במכירת אחזקותיה של לבנת בתעבורה תפזורת - ובכך להקטין את הריכוזיות בענף.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#