חבילת בסיס בפנסיה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

חבילת בסיס בפנסיה

העובדים עניים שחוסכים מעט, הם אלו שנדרשים לשלם את דמי הניהול הגבוהים ביותר

22תגובות

>> מדינת ישראל מנהיגה זה שלוש שנים חובת פנסיה. החובה הזו חלה על כל העובדים במשק, שכירים בלבד, עניים ועשירים כאחד. בפועל, מרבית העובדים השכירים במעמד בינוני ומעלה חסכו בפנסיה מלכתחילה. משמע, השינוי העיקרי שחוללה פנסיית החובה נגע לעובדים בעלי שכר נמוך. הם, שבקושי גומרים את החודש מלכתחילה, נתבקשו מעתה לגמור את החודש קצת פחות - כדי להבטיח את הפנסיה שלהם עוד 30 שנה.

קיימים לא מעט ויכוחים בין כלכלני עבודה אם חובת פנסיה על עובדים עניים מסייעת להם (מונעת מהם ליהפך לקשישים עניים) או פוגעת בהם (מחריפה את העוני שלהם במהלך חיי העבודה). בכל מקרה, אין ספק כי לדרוש מעובדים עניים להפריש את מעט כספם לחיסכון פנסיוני, ועוד לשלם על החיסכון הזה את דמי הניהול המרביים בקרנות הפנסיה של כ-1.1%, זה בעייתי. באופן פרדוקסלי, בגלל היותם עובדים עניים שחוסכים מעט, הם גם נדרשים לשלם את דמי הניהול הגבוהים ביותר. הנחות בדמי ניהול נשמרות בעולם הפנסיה רק לחוסכים גדולים וחזקים - העניים והחלשים משלמים את המחיר על כך.

זה בלתי סביר בעליל לשלוח את החוסכים העניים לשלם את דמי הניהול המרביים, והפתרון למצבם שאול מעולם הטלוויזיה הרב-ערוצית: חבילת בסיס בפנסיה. משמע, מסלול של חיסכון פנסיוני מצומצם, שיהיה חובה להציע אותו, והוא יוצע בדמי ניהול מופחתים. היופי בפתרון הזה, שעל הדרך הוא יכול לחולל מהפכה בהתנהלות של עולם הפנסיה בכלל, ולפתור את בעיית חובבנותם של הגופים המוסדיים.

זאת, אם נקבע כי המסלול הפנסיוני המצומצם יהיה מסלול בלי שיקולי השקעה. זה יהיה מסלול של השקעה אוטומטית, פסיבית בעגת שוק ההון, ויתבסס אך ורק על שתי תעודות סל. תעודת סל אחת שצמודה למדד איגרות החוב הממשלתיות הארוכות ביותר - בשבוע שעבר הודיעה הממשלה על הנפקה של איגרת חוב חדשה לתקופה של 30 שנה, כך שיש בשוק איגרות חוב ממשלתיות ארוכות מספיק - ותעודת סל אחת שצמודה למדד המניות.

העניין היחיד בתיק הפנסיה המצומצם שיחייב שיקול השקעה הוא בחירת היחס בין שתי התעודות: ניתן להשאיד זאת לשיקול דעתו של החוסך (שיצטרך לקבל ייעוץ לשם כך), או שניתן ללכת לפי המודל הצ'יליאני. משמע, לכל גיל של חוסך יהיה יחס מומלץ בין שתי התעודות, נקודה.

כדי להבטיח השקעה מאוזנת של התיק המצומצם, כך שלא תהיה הטיה רק לשוק הישראלי, יכול המפקח על הביטוח לקבוע מספר תעודות סל מותרות להשקעה בישראל ובעולם. לצורך העניין, ניתן לקבוע כי התיק יורכב מעד ארבע תעודות סל, שתיים של איגרות חוב ושתיים של מניות, מישראל ומהעולם.

אפשר אפילו לשכלל את ההצעה ולאפשר לגופים המוסדיים להציע תבניות קבועות של מסלולי השקעה מותאמי גיל ומבוססי תעודות סל. בעולם, למשל, יש כיום קרנות נאמנות מותאמות גיל פרישה - קרן נאמנות ל-2031 מתאימה את ניהול ההשקעות שלה לכל מי שעתיד לפרוש לפנסיה ב-2031, וכדומה.

בכל מקרה, העיקרון צריך להיות תיק השקעה פשוט מאוד, שמתבסס רק על השקעה במדדי ניירות ערך גדולים, ולכן אינו מחייב השקעת משאבים יקרים של ניהול השקעות. בתיק כזה אפשר להסתפק בדמי ניהול מינמליים של פחות מ-0.5%.

ממה יחיו הגופים המוסדיים אם ייאלצו להסתפק בדמי ניהול של 0.5%? פה טמון פוטנציאל המהפכה. הגופים המוסדיים ימשיכו במקביל לנהל את מסלולי ההשקעה הרגילים שלהם - המסלולים האקטיביים, שבהם הם משקיעים את מיטב כישורי ההשקעה שלהם, וגם גובים עליהם דמי ניהול גבוהים. אלא מאי, שכדי להצדיק את תוספת דמי הניהול הנגבית במסלולים המשובחים יותר, יצטרכו המוסדיים להוכיח כי יש תמורה להשקעה. משמע, הם יצטרכו להוכיח כי הם מצליחים להניב רווח עודף - גבוה יותר מזה שמניבות שתי תעודות הסל הפשוטות במסלול הבסיסי - ולכן שווה לחוסך המבוסס להעדיף את המסלולים האיכותיים על פני חבילת הבסיס.

כלומר, המוסדיים יצטרכו להוכיח שיש הצדקה לדמי הניהול הגבוהים שלהם, ולשם כך הם יצטרכו לעבוד קשה ולשפר משמעותית את איכות ניהול ההשקעות שלהם. נזכיר כי דירוג החיסכון הפנסיוני שעורך TheMarker כבר כמה שנים מעלה כי רק מנהלי חיסכון בודדים מצליחים להניב למשקיעים שלהם תשואה גבוהה מזו של מדדי השוק. המעבר לעידן של חבילת בסיס צרה יחשוף זאת: מוסדי שימשיך להתנהל בחובבנות לא יצליח להניב רווח עודף, ולכן גם אף משקיע לא יסכים לעבור למסלולים היקרים שלו.

אז הנה הצעה למהפכה בעולם ניהול הפנסיה: מהפכה שיש בה גם צדק חברתי (פחות דמי ניהול, בעיקר לחלשים), וגם יצירת לחץ אפקטיבי על הגופים המוסדיים להשביח את איכות ניהול ההשקעות שלהם. בעולם כזה חובבנות, או שמא השקעות המתקבלות מתוך ניגודי עניינים, כבר לא יוכלו לשרוד יותר - כי הן ייחשפו מיד ויעלו למוסדיים באובדן של דמי ניהול. לא יותר השקעות רשלניות באג"ח טייקונים, מכיוון שאת מחיר ההשקעות האלה ישלמו המוסדיים בעצמם. פשוט, קל ואלגנטי.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#