בעידן שבו המצב הכלכלי בארה"ב טוב משמעותית מזה של שאר העולם, היה אפשר לצפות שמניות החברות שממוקדות בארה״ב יעלו יותר ■ גירעון הסחר הגדל מעיד כי טראמפ מצליח במשימתו ■ התחזיות של דיסני שב–2024 תגיע ל–60 מיליון לקוחות סטרימינג עשויות להיות שמרניות
המודל העסקי של חברות משלוחי המזון פשוט מאוד - תיווך בין הלקוח, המסעדה, והשליח תוך ניצול היתרונות של העידן הסלולרי - אך הפשטות הזו עומדת בעוכריו ■ המצב הנוכחי, שבו חברות המשלוחים מרוויחות אחוזים בודדים מעלות כל משלוח, אינו בר־קיימא
המהלכים של בוריס ג'ונסון בבריטניה מחזקים את הליש"ט ■ פייסבוק בכותרות ובינתיים היא מדווחת על רבעון מעולה, והמניה זינקה ■ טסלה מתאוששת, והמיזוג של פיג׳ו־סיטרואן ופיאט־קרייזלר, שייצור את יצרן הרכב הרביעי בגודלו בעולם, לא פותר את החולשות הגדולות שלהן
פתיחה חיובית של עונת הדו"חות הפתיעה לטובה את השוק - שמצפה במקביל להורדה נוספת בריבית ■ שביתת העובדים בג'נרל מוטורס הסתיימה, אך עלתה לחברה 2 מיליארד דולר ■ הנפקת הענק של ארמקו נדחית שוב - ומנכ"ל נטפליקס מגלה סולידריות מפתיעה
הנפקת אובר זיעזעה את הדרך שבה וול סטריט מסתכלת על עמק הסיליקון, וההנפקה הכושלת של WeWork קיבעה חוסר אמון בין המשקיעים ליזמי הענק ■ נראה כי הנפקה עתידית של חברת שירותי התשלומים סטרייפ — יכולה להחזיר את היחסים בין שני הגורמים למסלול תקין
האטה בפעילות הכלכלית בארה"ב, הסבירות הגבוהה להורדת ריבית, הברקזיט הצפוי, סבב חדש בשיחות הסחר בין סין וארה"ב, ונשיאה חדשה לבנק האירופי המרכזי ■ הציפייה לכל אלה הובילה את מדדי המניות לפתיחה אדומה בימים הראשונים של אוקטובר, שידוע כחודש תנודתי במיוחד
רשת מסעדות ההמבורגרים הפופולרית וונדי'ס פועלת בעיקר בארה"ב - ולכן כמעט לא מושפעת ממלחמת הסחר ■ מודל הזכיינות שלה מאפשר לה להימנע מנזקי המעבר להזמנה דרך אפליקציות ■ הסקטור כולו נחשב השקעה דפנסיבית בעידן של חשש ממיתון בארה"ב
בניגוד לרעש ולצלצולים של אובר וליפט, חברות צנועות יותר שהנפיקו השנה - רשמו תשואות של מאות אחוזים ■ הסיכון בשוק הנפט חזר - אחרי שנעלם לחלוטין עם דעיכת האביב הערבי ■ וכך ביצע הבנק הפדרלי בארה"ב סיבוב פרסה מהיר במדיניות הריבית
התקיפה בסעודיה הקפיצה את מחיר הנפט - וגם את מניית דלק ■ זה נשמע טריוויאלי, אבל עד לפני שנה המתאם בין המחירים של שני הנכסים היה לרוב שלילי ■ השינוי הדרמטי במתאם משקף את אמון השוק בתוכנית של דלק להפוך מחברת גז ישראלית - לחברת אנרגיה גלובלית
דו"חות הרבעון השני הפתיעו לטובה, ולמרות תחזית לירידה ברווחים - קיבלנו גידול של 5% ■ זה לא המון, אבל הכיוון הוא חיובי והמדדים בוול סטריט הפנימו מיד את המסר ■ מלחמת הסחר משפיעה לרעה, אבל הציפיות הן שסין וארה"ב יחתרו להסכם בעקבות חולשת הכלכלה
השקעה בזהב אינה מספקת דיווידנדים וגם לא ריבית אטרקטיבית - ובכל זאת, הטענות נגד הזהב קורסות בעולם של ריביות שליליות ■ בשנה האחרונה הגדילו בנקים מרכזיים וציבור המשקיעים את רכישות הזהב שלהם, שאמנם אטרקטיבי, אבל כדאי לשקול עוד חלופה
חברת השכרת הנכסים לטווח קצר מנצלת את המגמות של "כלכלת חלטורה" ו"שיבוש עסקי" על מנת להשתלט על נתח שוק - והיא אכן הגדילה את חלקה בהכנסות מלינות ל–19% ב–2018 לעומת 3% ב–2013 ■ ואולם מהנתונים שפירסמה עד כה בולט אחד יוצא דופן בענף ההנפקות הטכנולוגיות
הרגישות לשינויים בשיעורי היצוא של אירופה, הצטמצמות האוכלוסייה בגילי העבודה והפופוליזם הגואה במרבית המדינות בה הופך את ההאטה ביבשת לעובדה מגומרת במצב כזה צעדים מוניטריים, קיצוניים ככל שיהיו, לא יצליחו לפתור את הבעיות המהותיות
מצב הרוח של המשקיעים מיטלטל מאופטימיות לפסימיות, לפי הכותרת הגיאו־פוליטית האחרונה - והם צמאים לנכסים חסרי סיכון ■ ואולם 2019 מאתגרת את צורת המחשבה הנהוגה כיום - שלפיה איגרות חוב הן נכסים בטוחים יחסית ואיגרות חוב מדינה הן נכסים חסרי סיכון
בעידן האינטרנט והענן אי אפשר פשוט לפרק את פייסבוק על בסיס גיאוגרפי — מה שעשו פעם לסטנדרד אויל ול–AT&T — ולצפות שהחברות החדשות יתחרו זו בזו ■ כריס יוז, ממייסדי פייסבוק, מציע להפריד בין פלטפורמת המדיה החברתית לפלטפורמות הנלוות ווטסאפ ואינסטגרם
הישועה החלקית לצרות של הכלכלה הגלובלית היתה יכולה לבוא מפסגת G7 בצרפת שנערכה בסוף השבוע ■ בינתיים, נראה שנשיא ארה"ב מעדיף את מלחמת הסחר שהוא מנהל נגד כל העולם על פני הכלכלה האמריקאית - וכבר מחפש את מי להאשים במיתון
האיום של היפוך עקום התשואות — שחזה כל אחד משבעת המיתונים האחרונים בכלכלת ארה"ב — ממשיך לרחף מעל שוקי ההון הבינלאומיים ■ הפעם מצטרפים לעקום התשואות גם סימנים מדאיגים נוספים, כמו התשואה על הזהב ■ ועדיין, עם קצת מזל, ארה"ב עוד יכולה לחמוק מהאסון
wework מתאמצת לשווק עצמה כחברת טכנולוגיה, אך הליבה העסקית שלה מבוססת על אלמנטים נדל"ניים טהורים ■ חלק ניכר מלקוחותיה עלולים לא לשרוד משבר כלכלי, בעוד ההתחייבויותיה קשיחות ■ בינתיים, היא ממשיכה לדווח על הפסדים מצטברים
שוק המניות בארה"ב נמצא אחוזים ספורים מתחת לשיא, אך עקום התשואות בשיפוע שלילי - ונראה שאנו מצויים ברגע רגיש בשווקים ■ בינתיים, מלחמת הסחר מחריפה ונהפכת למלחמת מטבעות - וחדשות רעות מהודו, איטליה ובריטניה מכבידות אף הן על המשקיעים
לעומת שוק המניות, שוק האג"ח לא התרגש מהורדת הריבית בשבוע שעבר, אך הגיב בחוזקה לאחר שטראמפ הודיע כי יטיל עוד מכסים על יבוא סחורות מסין — מהלך שלא צפו לו בשווקים ■ המקום שבו הורגשה המכה של טראמפ במיוחד הוא שוק הנפט — שצלל ב–7%
ביום רביעי ישים הבנק הפדרלי סוף לתקופת האי-ודאות בנוגע להורדת הריבית - אך לא מעט נושאים יישארו בכל זאת באוויר: איך יגיבו השווקים, מה יעשו הבנקים המרכזיים באירופה ואיך תגיב הכלכלה ■ וגם: ההסתבכות של בואינג והתקדים שמאיים על פייסבוק
מצבה הסביר של כלכלת ארה"ב או ציפיות השוק לא ימנעו מהבנק הפדרלי להוריד את הריבית בעוד עשרה ימים ■ תרחיש שלפיו לקוחות דויטשה בנק ינטשו אותו בהמוניהם לטובת מתחרים בטוחים יותר צריך להדאיג את המערכת הפיננסית בעולם כולו
נאומו של ג'רום פאואל בקונגרס הזניק את ההסתברות להורדת הריבית ודחף את השווקים לשיא — ואולם עצם העובדה שהפד שוקל לעשות זאת מעידה על דימויה השברירי של הכלכלה האמריקאית בעיני ראשיה ■ וגם: תוכנית החירום של דויטשה בנק והאופטימיות הזהירה בנוגע לטסלה
כניסת פייסבוק לתחום המטבעות הדיגיטליים מאיימת לערער את הסדר העולמי שהיה קיים לפחות מאז מחצית המאה ה-20 ■ בפועל מדובר ביצירת סוג של בנק מרכזי שיישלט על ידי קונסורציום של חברות פרטיות - שעלולה, אם תצליח, לערער את היכולת של מדינות ליישם מדיניות מוניטרית
דונלד טראמפ לקח לעצמו את הקרדיט על עלייה של 47% במדד S&P 500 בתקופת כהונתו ■ ואולם בחינה מעמיקה מצביעה על כך שהחברות הענקיות מצליחות, דוחפות את המדדים ויוצרות רושם מוטעה שהמצב בשווקים מצוין — בעוד רוב החברות מנסות להתמודד עם קשיים וירידות
בוול סטריט לא מצפים לבשורות מרעישות מהדו"חות הכספיים של הרבעון השני ■ הרגיעה במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין אמנם הקפיצה את המניות, אך חדשות מקרו חיוביות ירחיקו את השוק מחלום הורדת הריבית ■ וגם: האם החורף הקשה של מטבעות הקריפטו הסתיים?
שוק האג"ח האמריקאי מצייר לנו תמונה מעניינת במיוחד: התשואה לאג"ח לעשר שנים נוגעת ב–2%, במקום שבו היא היתה כאשר טראמפ נבחר ■ אז מה השתנה? העקום: מפער חיובי של 1.5% למינוס 0.13% ■ וגם — כמה עשה מי שקנה את מניית גוגל ב–2004, ומה זה אומר על הנפקת סלאק
שוק ההון רוצה שהבנק הפדרלי יוריד את הריבית — ולכן מתייחס לכל התפתחות שעשויה לגרום לכך, כמו נתונים כלכליים חלשים בארה"ב, כהתפתחות חיובית ■ בינתיים המשקיעים מתעלמים מהמתיחות הצבאית במפרץ הפרסי וגרמניה מנפיקה איגרות חוב בעלות ריבית שלילית
בכיר בבנק הפדרלי אמר כי "נשקלת ברצינות הורדת ריבית בתקופה הקרובה" - ומדד S&P 500 זינק ■ ואולם בכירים אחרים בבנק הפדרלי משמיעים מנגינה אחרת, ולא ברור כי מצב הכלכלה מצדיק הורדת ריבית ■ בינתיים, חברות הטכנולוגיה הגדולות סופגות מהלומות פוליטיות
למרות נתוני צמיחה לא רעים של כלכלת ארה"ב, החוזים העתידיים משקפים הערכה של 94% שהבנק הפדרלי יוריד את הריבית עד סוף השנה ■ טראמפ הפיל את הפסו לאחר שצירף גם את מקסיקו למלחמת הסחר, והראה שהוא משתמש במכסים גם כאמצעי ענישה
