דש ברוקראז' על פוקס: "תשואת יתר" במחיר יעד של 56 שקל - כללי - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

דש ברוקראז' על פוקס: "תשואת יתר" במחיר יעד של 56 שקל

רז: "פוקס הופכת מחברת האופנה המוכרת לנו לחברת החזקות עם 7 חברות בנות הפועלות בתחום הביגוד, כלי הבית ומוצרי הטיפוח והיופי"

תגובות

במסגרת חיפוש מניות יתר מעניינות הנסחרות בחסר ביחס לסיכון שהן מציעות, מצאו בדש ברוקראז' את חברת פוקס כעונה על כל הפרמטרים. בדש משיקים סיקור לחברה בהמלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 56 שקל (מתואם דיבידנד), המגלם פרמיה של כ-40% על מחיר השוק הנוכחי.

שיא הכנסות - לאחר תקופה מאתגרת שעברה החברה ב-2009, היא מצליחה להציג ב-2010 הכנסות של כ-727 מיליון שקל, שיפור ניכר בתוצאות הכספיות עם גידול של כ-23% במכירות וגידול של כ-16% ללא השפעת איחודה לראשונה של ללין. הגידול בהכנסות נבע מעלייה במכירות פוקס בארץ (46% מהגידול), מכירות פוקס בחו"ל (21% מהגידול) ואיחודה לראשונה של ללין (34% מהגידול).

הרווח התפעולי והנקי - הרווח התפעולי זינק מ-12 מיליון שקל ב- 2009 (2% מהמחזור) לכ- 85 מיליון ב-2010 (11.9% מהמחזור) והרווח הנקי צמח מ-30.3 מיליון שקל (שכלל גם רווח הון) בשנת 2009 לכ-58 מיליון בשנת 2010.

השיפור נבע בעיקר מאיחוד חנויות שפעלו תחת אחד מתתי המותגים לחנות אחת. בנוסף, פעלה פוקס לשיפור תהליכי התכנון, ניהול הקולקציה והמלאי, שיפור בנראות החנויות וחווית הלקוח, מעבר לייצור ישיר והמשך גיוס לקוחות מועדון. המהלך אפשר לחברה להגדיל את הפדיון למ"ר תוך חיסכון בעלויות התפעוליות.

מנועי צמיחה חדשים - החברה עומדת להשתנות תוך ביצוע השקעות ניכרות. היא החלה עם פתיחת חנויות פוקס הום (צפי לכ-7 חנויות חדשות) וחנויות ללין בישראל (כ-20 חנויות חדשות) ומתכוונת להתחיל ב-2012 בפתיחת חנויות רשת אמריקן איגל (כ-18 חנויות חדשות).

רמת סיכון - "תחום האופנה מאופיין ברמת אי וודאות גבוהה", אומר רז מור, אנליסט דש ברוקראז'. "בפוקס בחרו להתמודד עם עובדה זו על ידי השקעה בפעילויות חדשות (בילי האוס, סאקס וללין), השקעות חדשות (פוקס הום, אמריקן איגל) וביסוס מודל זכיינות (בללין ופוקס) בו השקעות החברה נמוכות מאוד והאפסייד גדול."

"אנו מעריכים את שווי הפעילות הנוכחית של פוקס בשווי של כ-594 מיליון שקל ואת שווי הפעילות החדשה (פוקס הום, זכיינות ללין בחו"ל ואמריקן איגל) בכ-100 מיליון שקל."

מסקנות - "פוקס הופכת מחברת האופנה המוכרת לנו לחברת החזקות עם 7 חברות בנות הפועלות בתחום הביגוד, כלי הבית ומוצרי הטיפוח והיופי (ללין)", אומר רז. "החברה השיקה את רשת פוקס הום ותפתח את רשת אמריקן איגל, אשר יהוו חלק משמעותי בהכנסות החברה ומרווחיותה בעתיד."

"מודל הזכיינות של פוקס וללין מחוץ לישראל מאפשר הגדלת ההכנסות והרווחיות ללא השקעה משמעותית ולכן ברמת סיכון נמוכה. המלצתנו על החברה היא 'תשואת יתר' במחיר יעד מתואם לדיבידנד הקרוב, של 56 שקל."



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#