פסגות על פז: חברה איכותית, אך חששות מפני הקשחת הרגולציה עלולים להעיב על המניה - כללי - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

פסגות על פז: חברה איכותית, אך חששות מפני הקשחת הרגולציה עלולים להעיב על המניה

מורידים את המלצתם לחברה ל"תשואת שוק" ואת מחיר היעד ל-678 שקל

תגובות

בפסגות בית השקעות מורידים את המלצתם לפז ל"תשואת שוק" ואת מחיר היעד ל-678 שקל.

"עדכון מחיר היעד נובע ממניעים טכניים דוגמת חלוקת דיבידנד ושערי חליפין כמו גם הורדת תחזיותינו לגבי מרווח הזיקוק בטווח הארוך ותוצאות מגזר התעשיות והשירותים", מסביר טל שיריזלי, אנליסט Sell Side מחלקת מחקר בפסגות.

"חששות מפני הקשחת הרגולציה עלולים להעיב על המסחר במניית פז כמו גם על יתר מניות חברות הדלק. בשבועות הקרובים צפויים לרכז עניין מיוחד דיונים בצמצום מרווח השיווק ובחוק הדלק (שתכליתו עידוד התחרות)."

"אתמול דווח על כוונת שר התשתיות להמליץ על צמצום מרווח השיווק, יוזמה אשר, ככל הנראה, נתמכת גם על ידי רה"מ", מספר שיריזלי. "לפי הפרסומים, דו"ח מקצועי שהוכן לבקשת משרד התשתיות קובע כי ניתן להוריד את מרווחי השיווק ב-35 אגורות וזאת לעומת הערכות מתונות יותר, שהועלו בשבועות האחרונים והניחו פגיעה של 5-10 אגורות במרווח השיווק. במארס צפוי להתקיים שימוע לחברות טרם אימוץ החלטה."

להערכת פסגות, שחיקת המרווח ב-10 אגורות עלולה להוביל לפגיעה של כ-30 מיליון שקל ברווח התפעולי השנתי ולפגיעה של כ-30 שקל במחיר היעד של המניה (כ-4.4%). על רקע השלב המוקדם ואי בהירות לגבי המשך התקדמות התהליך - לא ניתנה בהערכת השווי התייחסות לפגיעה במרווח השיווק.

"תוצאות הרבעון הרביעי צפויות להצביע על צמיחה חזקה ברווח התפעולי המתואם בעקבות שיפור במרווחי מכירת הדלקים ובמרווחי הזיקוק ביחס לתקופה מקבילה אשתקד", מעריך שיריזלי.

"בשנת 2011 אנו צופים יציבות יחסית בתוצאות התפעוליות כאשר שיפור במגזר הקמעונאות והמסחר צפוי לפצות על נסיגה ברווחי מגזר השירותים והתעשיות."

בפסגות סבורים כי בשנים 2012 ו-2013 צפויה קפיצה דרמטית בתוצאות הפעילות עם השלמת מגוון פרויקטים במגזר הזיקוק אשר תרומתם לרווח התפעולי מוערכת בכ-300 מיליון שקל. פרט לתרומה לרווח, צפויים הפרויקטים לצמצם את התלות במרווח הזיקוק ולמתן את התנודתיות החריפה המאפיינת את תוצאות המגזר. תרומת הפרויקטים מהוונת ב-11% מפאת השלב המוקדם בו הם נמצאים. עם זאת התקדמות בתהליך ההקמה צפויה להוביל להצפת ערך.

"בשורה התחתונה", אומר שיריזלי, "פז חברה איכותית הנשענת על מגוון פעילויות ובעלת פוטנציאל להצפת ערך נוסף בעתיד. עם זאת, דיונים בעתיד הקרוב בסוגיות אשר יש בהן לפגוע ברווחיות ובצמיחה העתידית של החברה כדוגמת צמצום מרווח השיווק ועידוד התחרות, עלולים להעיב על המסחר במניה בטווח הקצר. חששות לגבי הטווח הקצר לצד הדיסקאונט הנמוך בו נסחרת מניית החברה ביחס להערכת השווי, תומכים בהורדת ההמלצה."



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#