מיטב על טבע: מחכים לרכישה הבאה - כללי - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מיטב על טבע: מחכים לרכישה הבאה

ממשיכים עם המלצת "תשואת שוק" ומחיר מטרה של 54 דולר

תגובות

במחלקת מחקר sell side של מיטב בית השקעות אומרים היום כי טבע פרסמה רבעון חלש המשקף ירידה בצמיחה האורגנית.

"טבע החמיצה את הצפי לרבעון, למרות ששילמה מס נמוך במיוחד של 7% ברבעון, לעומת צפי לשיעור מס של 15%", אומר גלעד אלפר, מנהל מחקר sell side במיטב. "שיעור המס הנמוך חסך לטבע בצורה חד פעמית בערך 100 מיליון דולר (בנוסף למכירות קופקסון חזקות שהורידו את שיעור המס הכללי)."

"כאמור, הקופקסון היה חזק מאוד עם מכירות של 938 מיליון דולר לעומת צפי ל-828 מיליון. שאר החלקים בעסק היו חלשים כאשר יש לציין במיוחד את מכירות התרופות הגנריות בארה"ב שירדו 5% לעומת שנה שעברה."

החוזקה של הקופקסון לעומת החולשה בחלקים האחרים בעסק של טבע הובילה לרווחיות גולמית גבוהה של 59.6% לעומת צפי ל-59.2%.

"יש לציין כי למרות התוצאות החלשות והסימנים הברורים לירידה בשיעור הצמיחה האורגנית אנו צופים כי החברה תייצר תשואת מזומנים חזקה (FCF) של בערך 7% בשנת 2011", מציין אלפר. "השאלה היא מה החברה תבחר לעשות את הכסף. לדעתנו האפשרות החיובית היא שטבע תבחר להגדיל את תשלומי הדיבידנד למשקיעים מהרמה הנוכחית."

"האפשרות הפחות מושכת היא שהחברה עלולה להמשיך באסטרטגיית רכישות אגרסיבית שאמנם תייצר צמיחה דו ספרתית אך גם תעלה את הסיכון ותמנע מהמשקיעים להנות מייצור המזומנים של החברה. על סמך הערות החברה לאחר פרסום הדוחו"ת לרבעון, נראה שטבע בחרה להמשיך ברכישות אגרסיביות."

רכישת באר הובילה לעלייה של 6% במחיר המניה לאחר 12 חודש וקיבעה את המניה מעל 50 דולר כאשר רכישת רציופארם הובילה לירידה של 5% ב-12 החודשים לאחר שטבע נכנסה למכרז על החברה. "התנהגות המניה לאחר רכישת רציופארם מדגישה את הסיכון שברכישות גדולות אך אנו גם מציינים כי בתקופה הקרובה לאחר כניסת טבע למכרז, המניה דווקא הגיבה בחיוב ותיקנה למטה רק כשני רבעונים אחר כך", אומר אלפר.

במיטב בית השקעות ממשיכים עם המלצת "תשואת שוק" ומחיר מטרה של 54 דולר.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#