גם למנהל התיקים שלכם יש אג'נדה - כללי - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

גם למנהל התיקים שלכם יש אג'נדה

אפילו למנהלי התיקים הישרים ביותר יש לא פעם ניגודי אינטרסים מול לקוחותיהם. רצוי מאוד שתכירו אותם

1999 התקרבה אל סופה. שוק המניות להט, בועת ההיי-טק היתה בשיאה. חברות סטארט-אפ שמכרו חלומות נסחרו בשווי של מיליארדים. העיתונים בישרו על עולם האינטרנט המבטיח, על כלכלה חדשה ועל סין, רוסיה והודו - השחקניות החדשות והמבטיחות שהצטרפו לקפיטליזם המערבי. מכפילי הרווח של המניות נסקו לשחקים.

באחד מימי ספטמבר נפגשתי במשרדי עם גרישה כספי, סוכן ביטוח, אליו התלווה אדם נוסף. "תכיר בבקשה", אמר לי גרישה, "מר ירון נאיב". ירון, גבר כבן 50 , איש נעים הליכות בעל פנים חרושות קמטים ועיניים חומות ונבונות, חייך אלי בברכה.

שוחחנו כמה דקות על ההפסד האחרון של הפועל, וגרישה מיהר לגשת לעניין שלשמו באו: "מר נאיב מעוניין לפתוח אצלך תיק מנוהל". "נכון", אמר נאיב והינהן באישור. "הגיע הזמן שגם אני אשקיע במניות. יש לי כמה מאות אלפי שקלים שמתייבשים זמן רב מדי באיגרות חוב ממשלתיות ובפיקדונות בבנק", חייך בביישנות. "פיקדונות...", גיחך גרישה בבוז.

"זו הפעם הראשונה שאתה משקיע במניות?", שאלתי. "כן", הודה נאיב, וחיוך ביישני עלה שוב על שפתיו. "אומרים שעדיף מאוחר מאשר לעולם לא. התייעצתי עם אשתי וחמותי והחלטנו להפנות חלק משמעותי מחסכונות המשפחה לשוק המניות". "הגעת למקום הנכון", התערב גרישה. "בבית ההשקעות הזה תקבל שירות ממקצוענים ואת התשואות הטובות ביותר".

רציתי לספר לנאיב על היתרונות הרבים של ההשקעה במניות באמצעות בית ההשקעות שלנו, אבל הרגשתי איך חוט דק של ספק נרקם בתוכי. השתעלתי במבוכה. "מה בדיוק אני צריך לעשות כדי לפתוח אצלכם תיק?" שאל נאיב. הלבטים המשיכו לכרסם בתוכי. ניגבתי את מצחי ואמרתי: "תקשיב לי היטב, ירון, אני אשמח מאוד לקבל את התיק שלך לניהול, אבל יחד עם זאת, אני ממליץ שתחכה כמה חודשים לפני שאתה רוכש מניות בכספי חסכונותיך". הרגשתי שהלחץ בראשי מתפוגג.

"על מה אתה מדבר?", נזעק גרישה. "מר נאיב מעוניין להשקיע בשוק עכשיו ומיד". "מה שיותר מהר", אישר נאיב. "המניות אינן זולות כיום", שפכתי מים צוננים על מדורת ההתלהבות בחדר. "הן אפילו יקרות מאוד בכל קנה מידה היסטורי. איני יודע כמה זמן יימשכו העליות, אבל אני סבור שבשנה הקרובה נוכל למצוא נקודת כניסה אטרקטיבית יותר לשוק".

הם בהו בי כלא מאמינים. "אני מציע שאנחנו ננהל את כספך במסלול סולידי, ללא מניות", אמרתי, "ונחכה להזדמנות טובה יותר לכניסה לבורסה". "לא לשם כך באתי אליך", ענה נאיב. "אין לי כל עניין בתיק איגרות חוב מנוהל". הוא הושיט לי את ידו לפרידה ויצא מהמשרד.

"מה עשית?", שאל גרישה בכעס, "זרקת לקוח בטוח דרך החלון!". שתקתי. "הוא ילך מכאן הישר לבית ההשקעות המתחרה, ואתה חושב ששם לא יסכימו להשקיע את כספו במניות?". המשכתי לשבת בדממה. "ומה עם דמי הפניית הלקוח המגיעים לי? מי יפצה אותי על הזמן שהשקעתי בגיוסו של ירון? חכה שבעלי בית ההשקעות ישמעו איך אתה מגרש לקוחות פוטנציאליים". גרישה עזב בטריקת דלת.

פגשתי שוב את ירון נאיב באירוע חברתי אחרי כמה שנים. ניסיתי לברר בעדינות מה עלה בגורל ההשקעה ההיא בשלהי הבועה, אך נעניתי בשתיקה ובפנים חתומות.

בעולם ההשקעות הפיננסיות קיימים ניגודי אינטרסים רבים. להלן עשר דוגמאות בולטות:

1. אם עיני הבנקאי שלך בורקות מהתרגשות בזמן שהוא מציע לך לרכוש מוצר מובנה (סטרקצ'ר) כלשהו, לא בטוח שזה בגלל איכות המוצר. דמי ההפצה הגבוהים המשולמים לבנק בגין מוצרים אלה הם הסיבה האמיתית להתלהבות. לא לחינם נחשבו המוצרים המובנים למוצר הרווחי ביותר בבנקאות.

2. כשהבנקאי שלכם בחו"ל מציע לכם לרכוש איגרת חוב אטרקטיבית, בררו תחילה אם הוא מוכר לכם איגרת הנמצאת במלאי הניירות שהבנק מחזיק. הבנקאי עלול להציע לכם את הנייר שהוא רוצה למכור, לא בהכרח את זה שאתם הייתם מעדיפים לקנות. זכרו שאיגרות חוב בחו"ל אינן נסחרות דרך מנגנון בורסאי מסודר. מדובר כאן ב"סחר סוסים", במקח וממכר.

3. קניית מוצרים פיננסיים של בית ההשקעות או הבנק המוכר - קרנות נאמנות, תעודות סל, קרנות גידור ומוצרים מובנים לסוגיה ם - כרוכה בניגוד אינטרסים מובנה. בבתי השקעות בישראל ובבנקים בחו"ל קיימת בדרך כלל הנחיה ברורה "לדחוף" את מוצרי הבית בכל הזדמנות. זכור כי קרן הנאמנות של בית ההשקעות שלך אינה בהכרח הקרן שאתה מעדיף.

4.הבנקאי שלך יכוון אותך להפקיד את יתרות המזומן בפק"מ (הכסף מופקד בבנק, נושא ריבית והפיקדון מתחדש מדי שבוע או חודש). נער הייתי וגם זקנתי, ולא זכיתי לפגוש בנקאי שהציע לי לרכוש מק"מ (מלווה קצר מועד ממשלתי) במקום הפק"מ, למרות יתרונותיו הברורים במרבית המקרים.

5.לקוח קטן יונחה לרוב על ידי הבנקאי לרכוש פק"מ. לקוח גדול, שעושה "שופינג" בין בנקים שונים, יונחה לרכוש קרן כספית. שניהם לא יונחו לרכוש מק"מ. לקוחות קטנים וגדולים כאחד יונחו לפתוח תיק ניירות ערך מנוהל בחברת ניהול התיקים של הבנק. וכל זאת משיקולי רווחיות של הבנק, לא של הלקוח.

6.בקשו ממנהל התיק שלא יקנה בעבורכם מניות או איגרות חוב מהנפקות שבהן בית ההשקעות שלו שימש חתם. חתמות והנפקות הן עסק רווחי מאוד לבתי ההשקעות, הרבה יותר מניהול תיקים. ניגוד האינטרסים בולט לעין.

7. כשאתה קונה או מוכר מניות, איגרות חוב או קרנות נאמנות בישראל, אתה מחויב בעמלה. ככל שתבצע יותר פעולות, המערכת תרוויח יותר על חשבונך.

8.אל תצפו ממנהל התיק שימליץ לכם ביוזמתו למכור מניות ולעבור לאחזקה במזומן. מעבר כזה כרוך בהפחתה משמעותית של דמי הניהול הנגבים מהתיק שלכם.

9.לעולם אל תרכשו מוצרים פיננסיים מסוג "קרן של קרנות" (Fund of funds), אלה מוצרים עתירי עמלות.

10 .בחלק מהעסקות שאתה עושה בחברת הפורקס שלך, החברה תרוויח משמעותית רק אם אתה תפסיד.

הכותב שימש בעבר מנכ"ל פארגון, זרוע ההשקעות בחו"ל של כלל פיננסים.

לתגובות: kobiblum@gmail.com



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#