בזכות הקורונה: טבע עקפה את התחזיות - המניה מזנקת

מניית טבע מזנקת ב-11.6% במסחר המוקדם בניו יורק אחרי שעקפה את תחזיות ההכנסות והרווח ברבעון הראשון ■ טבע איששה את התחזית ל-2020: צופה הכנסות של 17.0-16.6 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 4.9-4.5 מיליארד דולר ■ רבעון מצוין לחברה באירופה - אחרי שבינואר אמר המנכ"ל: "מעולם לא עשינו כל כך הרבה כסף באירופה"

יורם גביזון
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
מנכ"ל טבע, קור שולץ
מנכ"ל טבע, קור שולץצילום: Amir Cohen / REUTERS

חברת טבע הרוויחה 69 מיליון דולר, שהם 6 סנט למניה, ברבעון הראשון של 2020 על בסיס כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (US GAAP) בהשוואה להפסד של 105 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2019. מניית טבע מזנקת ב-11.6% במסחר המוקדם בבורסה של ניו יורק.

טבע הרוויחה 835 מיליון דולר, שהם 76 סנט למניה, ברבעון הראשון של 2020 על בסיס Non GAAP, כלומר בניכוי הפחתה של נכסים לא מוחשיים והפרשות לירידת ערך. ממוצע תחזיות האנליסטים היה לרווח של 58 סנט למניה על בסיס Non GAAP ברבעון הראשון של 2020.

מניית טבע

הכנסותיה של טבע צמחו ב-5% ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2019 והסתכמו ב-4.4 מיליארד דולר, גבוה ב-195 מיליון דולר, שהם 5% מממוצע תחזיות האנליסטים. הגידול בהכנסותיה של טבע הושפע מביקוש מוגבר לתרופות גנריות ולתרופות ללא מרשם רופא על רקע משבר הקורונה.

מפעל טבע בכפר סבא
קופקסון, התרופה המקורית לטיפול בטרשת נפוצה. המכירות ירדו ב-5% בלבדצילום: עופר וקנין

טבע הקטינה את החוב הפיננסי נטו שלה ל-24.3 מיליארד דולר בהשוואה ל-24.9 מיליארד דולר בסוף 2019.

מאששת את התחזיות

טבע איששה את התחזית לתוצאותיה הכספיות ב-2020 שניתנה בפברואר 2020. החברה צופה שהכנסותיה ב-2020 יהיו 17.0-16.6 מיליארד דולר . הרווח התפעולי התזרימי שלה יהיה 4.9-4.5 מיליארד דולר, הרווח הנקי למניה על בסיס Non GAAP יהיה 2.55-2.30 דולרים ותזרים המזומנים הפנוי שלה, כלומר תזרים המזומנים מפעילות שוטפת בניכוי השקעות ברכוש קבוע, יהיו 1.8-2.2 מיליארד דולר. תזרים זה מיועד לשירות החוב הפיננסי נטו שירד ב-600 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2020 ל-24.3 מיליארד דולר בסופו.

הפעילות השוטפת של טבע ייצרה עודף של 305 מיליון דולר בתזרים המזומנים ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה לעודף תזרימי של 112 מיליון דולר במקביל ב-2019 הודות לגידול ברווח התפעולי במגזרי הפעילות בצפון אמריקה, אירופה ושאר העולם והודות לרמה נמוכה יותר של מענקים שקיבלו עובדי החברה ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה לרבעון המקביל לו.

מפעל של טבע בכפר סבא
מפעל של טבע בכפר סבאצילום: עופר וקנין

צמיחה בהכנסות בצפון אמריקה

הכנסותיה של טבע בצפון אמריקה צמחו ב-1.7% ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2019 והסתכמו ב-2.08 מיליארד דולר. הגורמים העיקריים לגידול בהכנסות היו הצמיחה במכירותיה של חטיבת הפצת התרופות של החברה, Anda, שהכנסותיה גדלו ב-13% ל-426 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2020 על רקע גידול כמותי בפעילותה כתוצאה ממשבר הקורונה.

גורם אחר שסייע לצמיחה היה גידול של 64% במכירותיה של התרופה אוסטדו לטיפול בהפרעות תנועה כמו מחולית ודיסקינזיה מאוחרת - ל-122 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2020. המכירות של אוסטדו, מנוע צמיחה חשוב לחברה, ירדו ב-10% בהשוואה לרבעון הרביעי של 2019. 

המכירות של תרופות גנריות בצפון אמריקה ירדו ב-1% בלבד ברבעון הראשון של 2020 והסתכמו ב-952 מיליון דולר. הירידה המתונה במכירות נובעת מהאטה בקצב שחיקת המחירים של תרופות גנריות ומתרומה של הגירסה הגנרית של טבע למשאף האסתמה המקורי שלה, ProAir, שנהנתה מביקוש גובר על רקע הקורונה.

טבע נהנתה גם ממכירות של גירסת הביוסימילאר (גירסה גנרית לתרופת מקור שפותחה בהנדסה גנטית של תאי יונק או חיידקים) Truxima לטיפול בסרטני דם וזאת על אף הצטרפותה של חברת פייזר כמתחרה בשוק זה בראשית הרבעון הראשון של 2020.

גורם נוסף לצמיחה במכירות היה תשלום תמלוג חד פעמי שהחברה קיבלה על הזכות להשתמש בפטנטים שרשמה על התרופה לטיפול במיגרנה Ajovy . מכירותיה של התרופה צמחו ב-16% ברבעון הראשון של 2020 לעומת הרבעון הרביעי של 2019 והסתכמו ב-29 מיליון דולר.

קופקסון, התרופה המקורית לטיפול בטרשת נפוצה, המשיכה לשמור על קצב מתון של שחיקה ומכירותיה ירדו ב-5% בלבד בצפון אמריקה והסתכמו ב-198 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2020.

הרווח התפעולי של טבע בצפון אמריקה צמח ב-10% ברבעון החולף בהשוואה לרבעון המקביל ב-2019 והסתכם ב-550 מיליון דולר, שהם 26.4% מהמחזור בהשוואה ל-24.3% מהמחזור במקביל ב-2019.

"מעולם לא עשינו כל כך הרבה כסף באירופה"

כפי שאמר מנכ"ל החברה קור שולץ בכנס חברות הפארמה שהתקיים בינואר 2020, טבע חוותה רבעון מצוין באירופה. הכנסותיה של החברה צמחו ב-11% ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2019 והסתכמו ב-1.4 מיליארד דולר. הצמיחה במטבעות מקומיים הייתה אפילו חזקה יותר והגיעה ל-13% ברבעון החולף בהשוואה למקביל לו ב-2019. הגידול החזק בהכנסותיה של טבע באירופה הסתייע גם הוא בביקוש המוגבר, בין השאר, למוצרי מערכת הנשימה של החברה על רקע משבר הקורונה. 

המכירות של התרופות הגנריות באירופה צמחו ב-12% ברבעון הראשון של 2020 (16% במונחי מטבעות המקור) לעומת המקביל לו ב-2019 והסתכמו ב-1.032 מיליארד דולר. נראה שטבע, כמו המתחרה הגדולה סנדוז מקבוצת נוברטיס, נהנתה מרישום מוגבר של מרשמים על ידי רופאים כדי למזער את היציאה של החולים מבתיהם לצורך רכישת תרופות.

דפוס זה של רכישות השפיע לטובה גם על ההכנסות של טבע משיווק קופקסון שירדו ב-4% בלבד ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה למקביל לו ב-2019 (ירידה של 1% בלבד במונחי מטבעות המקור) והסתכמו ב-109 מיליון דולר. השחיקה המינימלית בהכנסות התרחשה למרות ירידה במחיר ובנתח השוק כתוצאה מתחרות גנרית לקופקסון החל ב-2019.

מוצרי מערכת הנשימה של החברה, ובעיקר משאפי האסתמה ProAir ו-QVAR, נהנו מביקוש מוגבר על רקע משבר הקורונה, נגיף שתוקף את מערכת הנשימה, והכנסותיה צמחו ב-16% ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה למקביל לו ב-2019 והסתכמו ב-106 מיליון דולר.

טבע נהנתה מביקוש ראשוני לתרופה למיגרנה Ajovy שהושקה במחצית השנייה של 2019 באירופה והניבה הכנסה של 4 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2020 .

הרווח התפעולי של טבע באירופה צמח ב-25% ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2019 והסתכם ב-502 מיליון דולר, שמשקף רווחיות שיא של 35.8% מהמחזור בהשוואה ל-31.9% מהמחזור במקביל ב-2019. רווחיות זו מאששת את דבריו של שולץ בינואר 2020  עוד בטרם משבר הקורונה פרץ: "מעולם לא עשינו כל כך הרבה כסף באירופה". השיפור החד ברווחיות נבע מגידול כמותי במכירות ומקיצוץ בהוצאות בעקבות תוכנית הרה ארגון של 2018-2019.

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker