פריגו עברה להפסד בעקבות הפרשה של 132 מיליון דולר לירידת ערך החטיבה הגנרית

תחזית מאכזבת לרווח ב-2020 ומעבר להפסד של המגזר הגנרי שלחו את מניית פריגו לירידה, בעקבות פרסום התוצאות הכספיות לרבעון הרביעי של 2019 ■ החברה צופה צמיחה של 6%-7% ב-2020

יורם גביזון
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
i-gold advertisement
מעבר לטוקבקים
מורי קסלר, מנכ"ל פריגו
מורי קסלר, מנכ"ל פריגוצילום: פריגו

תחזית מאכזבת לרווח ב-2020 ומעבר להפסד של המגזר הגנרי שלחו את מניית פריגו לירידה של 4.6% בעקבות פרסום התוצאות הכספיות לרבעון הרביעי של 2019.

הפרשה של 142 מיליון דולר לירידת ערך השקעותיה של החברה בעסקי התרופות הגנריות העבירה את פריגו להפסד של 19מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2019 בהשוואה לרווח של 82 מיליון דולר ברבעון המקביל לו ב-2018.

הכנסותיה של פריגו צמחו ב-10.7% ברבעון החולף בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2018 והסתכמו ב-1.3 מיליארד דולר, בהתאם לממוצע תחזיות האנליסטים. הגידול הדו-ספרתי בהכנסות נבע בעיקר מאיחוד תוצאותיה הכספיות של חברת Ranir, שנרכשה במאי 2019 ומכירותיה הסתכמו ב-287 מיליון דולר ב-2018, וכן מגידול בביקוש למוצריה הקיימים של החברה והשקת מוצרים חדשים שתרמו 58 מיליון דולר להכנסות וקוזזו בשחיקת מחירים ובהפסקת ייצור של מוצרים ותיקים ומפסידים שגרעה תשעה מיליון דולר מההכנסות.

עובדות במפעל פריגו בירוחם
עובדות במפעל פריגו בירוחםצילום: Amir Cohen / REUTERS

צמיחה במכירת תרופות ללא מרשם

פריגו שמנוהלת על ידי מורי קסלר מציינת שהצמיחה האורגנית המתואמת של הכנסות החברה, כלומר הגידול בהכנסותיה בניכוי הרכישות והתחזקות הדולר היתה 7%. הרווח הנקי המתואם של פריגו הסתכם ב-145 מיליון דולר, שהם 1.06 דולר למניה, בהתאם לממוצע תחזיות האנליסטים, גידול של 10% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2019.

הרווח הנקי המתואם מנכה את ההפרשה החד פעמית לירידת ערך הפעילות הגנרית והפרשה להפחתת נכסים לא מוחשיים. ההכנסות של תחום מוצרי הצריכה הרפואיים והתרופות ללא מרשם רופא צמחו ב-12.7% ברבעון הרביעי של 2019 לעומת הרבעון המקביל ב-2018 והסתכמו ב-1.1 מיליארד דולר.

הגידול במכירות נבע מצמיחה במכירות התרופות ללא מרשם רופא לרמת שיא הודות לגידול בקטגוריה כולה, צמיחה חזקה במכירות המקוונות וגידול של 0.7 נקודת אחוז בנתח השוק בארה"ב של התרופות ללא מרשם רופא במותג פרטי של רשתות הפארם ורשתות השיווק על חשבון התרופות הממותגות, וכן כתוצאה מעלייה בנתח השוק של פריגו בשוק זה על חשבון מתחריה.

המכירות של מגזר התרופות הגנריות - שפריגו ניסתה ב-2019 למכור ללא הצלחה - צמחו ב-2.8% ברבעון הרביעי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והסתכמו ב-256 מיליון דולר הודות לגידול כמותי במכירות של מוצרים קיימים והשקת מוצרים חדשים שתרמה 19 מיליון דולר וקיזזה שחיקת מחירים על מוצריה הקיימים של החברה והפסקת ייצור של מוצרים שגרעה ששה מיליון דולר מהמכירות. 

מפעל פריגו בירוחם
מפעל פריגו בירוחםצילום: Amir Cohen / רויטרס

הרווח הגולמי של פריגו גדל ב-8.6% ברבעון הרביעי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והגיע ל-481 מיליון דולר שהם 36.4% מהמחזור לעומת 37.1% מהמחזור במקביל ב-2018. הרווח הגולמי המתואם של פריגו, כלומר הרווח הגולמי המדווח בניכוי הפחתת נכסים לא מוחשיים, צמח ב-8% ברבעון החולף בהשוואה למקביל לו ב-2018 והסתכם ב-529 מיליון דולר שהם 40.1% מהמחזור לעומת 41% מהמחזור במקביל ב-2018.

ירידה ברווח הגולמי המתואם

השחיקה ברווחיות הגולמית המתואם נבעה מתוספת המכירות של Ranir שמתמחה במוצרי בריאות הפה ותמהיל פחות רווחי של מוצרים שקוזז חלקית על ידי התייעלות ופתרון הבעיות באחד מקווי הייצור של תחליפי חלב אם שהטרידו את פריגו ברבעון הרביעי של 2018.

גורם נוסף לשחיקה ברווחיות הגולמית של פריגו ברבעון הרביעי של 2019 היה ירידה של 9% ברווח הגולמי המתואם של חטיבת התרופות הגנריות ברבעון הרביעי של 2010 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2018 לרמה של 111 מיליון דולר שהם 43.2% מהמחזור לעומת 49.0% מהמחזור במקביל ב-2018 בעיקר כתוצאה מהעובדה שברבעון הרביעי של 2018 נהנתה פריגו מהשקה בלעדית של הג'ל טסטוסטרון בריכוז של 1.62% שמיועד לטיפול באין אונות.

השקה בלעדית של מוצר גנרי נעשית במחירים וברווחיות גבוהה משמעותית מהרווחיות הממוצעת בשיווקם של מוצרים וותיקים. החטיבה הגנרית עברה להפסד תפעולי של 92 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2019 לעומת רווח תפעולי של 64 מיליון דולר ברבעון המקביל לו ב-2018 בעיקר בשל הפרשה של 132 מיליון דולר לירידת ערך הפעילות הגנרית כתוצאה משילב של שחיקת המחירים בשוק הגנרי ושינוי בתחזיות ארוכות הטווח לגבי מכירותיהן של כמה מהתרופות של החברה.

גידול בהוצאות השכר

הרווח התפעולי המתואם - שמנטרל את השפעת ההפרשה החד פעמית לירידת ערך עסקי הגנריקה - ירד ב-26% ברבעון הרביעי של 2019 לעומת הרבעון המקביל לו ב-2018 והסתכם ב-62 מיליון דולר שהן 24% מהמחזור בהשוואה ל-33.5% מהמחזור במקביל ב-2018 בעיקר בשל ירידה ברווחיות הגולמית והוצאות מחקר ופיתוח ושיווק על ההשקה הצפויה של הגרסה הגנרית של משאף האסתמה של טבע ProAir וגידול בהוצאות השכר כתוצאה מחידוש תכניות התמרוץ.

פריגו צופה צמיחה של 6%-7% למחזור של 5.18-5.13 מיליארד דולר ב-2020, נמוך מעט מממוצע תחזיות האנליסטים להכנסות של 5.02 מיליארד דולר ב-2020. החברה מצפה לרווח מתואם של 4.15-3.95 דולר למניה ב-2020 כך שמרכז טווח התחזית נמוך ב-32 סנט שהם 7.4% נמוך יותר מממוצע תחזיות האנליסטים לרווח מתואם של 4.37 דולר למניה ב-2020. 

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker