האם יצליח אברכהן להעביר את רשת Be לרווח בסוף 2020? השוק מסופק

רשת הפארמים החדשה של שופרסל הקיזה עוד 12 מיליון שקל מרווחיה ברבעון השלישי, ובינתיים מאבדת קמעונית המזון נתח שוק ורווחיותה נשחקת ■ קפיצה ברווחי חברת כרטיסי האשראי, בעקבות מענק מחברת כאל, לא מנע ירידה של 14% ברווחי שופרסל - בשל יישום תקן IFRS16

יורם גביזון
מנכ"ל שופרסל, איציק אברכהן
מנכ"ל שופרסל, איציק אברכהןצילום: אייל טואג
יורם גביזון

מנועי הצמיחה של שופרסל , כמו ערוץ האונליין והמותג הפרטי, עובדים מצוין. העוצמה של החברה מאפשרת לה להשקיע בפרויקטים חדשים, שיעברו לרווח כבר ברבעון הרביעי של 2020, כמו רשת Be והמחסנים החכמים בערוץ המקוון - כך אמר היום (ד') איציק אברכהן, מנכ"ל שופרסל, לאחר פרסום התוצאות הכספיות של החברה לרבעון השלישי של 2019. שוק ההון לא שותף להערכתו, ושלח את המניה לירידה של 4% - כך שהרבעון הרביעי של 2020 מסתמן כנקודת ההכרעה בין שתי הפרשנויות לביצועיה של החברה.

יישום תקן IFRS 16 בענייני חכירות תפעוליות גרם שוב לירידה ברווחיה של שופרסל ברבעון השלישי, למרות קפיצה ברווחי חברת כרטיסי האשראי. הרווח הנקי של שופרסל ירד ב-14% ברבעון לעומת הרבעון המקביל ב-2018 והסתכם ב-55 מיליון שקל. הכנסותיה של שופרסל, שמוחזקת על ידי דיסקונט השקעות (26%), צמחו ב-4.2% ברבעון לעומת הרבעון המקביל ב-2018 והסתכמו ב-3.4 מיליארד שקל.

הכנסותיה של שופרסל במגזר קמעונות המזון גדלו ב-2.8% ברבעון בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והסתכמו ב-3.2 מיליארד שקל. המכירות של החברה בחנויות זהות (חנויות שפעלו במתכונת מלאה הן ברבעון השלישי של 2019 והן ברבעון המקביל ב-2018) ירדו ב-0.6% והמכירות למ"ר בחנויות החברה ירדו ב-0.8%, בעקבות הירידה בחנויות זהות ופתיחת חנויות חדשות.

הירידה במכירות של חנויות זהות בולטת על רקע עליית מחירי המזון ב-1% ב-12 החודשים האחרונים, והעלייה במכירות של חנויות זהות ברשת ויקטורי - ונראה ששופרסל מאבדת נתח שוק. הצמיחה של 20% במכירות שופרסל אונליין ל-510 מיליון שקל באה על צמיחה אפסית של 0.1% במכירות של החנויות הפיזיות. נראה שבשלב זה שופרסל אונליין היא פחות מנוע צמיחה ויותר אמצעי למניעת שחיקה עמוקה יותר בנתח השוק, באמצעות מכירות המתאפיינות בשיעורי הרווחיות של חנויות הדיסקאונט.

Be מתקשה לעבור לרווח; רווחי כרטיסי האשראי זינקו

הכנסותיה של רשת הפארמים Be גדלו ב-38% ברבעון השלישי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והסתכמו ב-189 מיליון שקל. הגידול בהכנסותיה של Be נבע מעלייה במספר החנויות ומגידול של 8.6% במכירות של חנויות זהות ברבעון החולף. הכנסותיה של Be צמחו ב-4% בהשוואה לרבעון השני של 2019, כתוצאה מפתיחת שתי חנויות נוספות שהגדילו את מספרן ברשת ל-83 והוסיפו 1,000 מ"ר של שטחי מכירה. רמת מכירות זו משקפת הכנסות ממוצעות של 750 אלף שקל לחודש לחנות. נוכח חוזי השכירות היקרים שעליהם חתמה Be, נראה שיהיה עליה לקרב את רמת המכירות החודשית למיליון שקל כדי להתאזן.

הרווח הגולמי של שופרסל צמח ב-6.2% ברבעון לעומת הרבעון המקביל ב-2018 והסתכם ב-931 מיליון שקל - שהם 27.0% בהשוואה ל-26.5% במקביל ב-2018. העלייה בשיעור הרווחיות הגולמית נבע מעלייה בהכנסות הקבוצה ומגידול בהכנסות של מועדון כרטיסי האשראי. הרווח התפעולי של שופרסל גדל ב-21% ברבעון בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והסתכם ב-138 מיליון שקל. הגידול ברווח התפעולי נבע מקפיצה ברווח התפעולי של מגזר קמעונות המזון, ובעיקר מקפיצה ברווחי כרטיסי האשראי ומתרומה של 17 מיליון שקל לרווח התפעולי כתוצאה מיישום תקן IFRS 16.

הרווח התפעולי של מגזר קמעונות המזון גדל ב-3.1% ברבעון בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והסתכם ב-98 מיליון שקל - שהם 3.0% מהמחזור, בדומה לרווחיות התפעולית של המגזר ברבעון המקביל ב-2018. יש להניח שבנטרול תרומת יישום תקן IFRS 16 היה הרווח התפעולי של מגזר זה יורד, למרות צמיחה של 2.8% בהכנסות.

הרווח התפעולי של מגזר כרטיסי האשראי קפץ ל-26 מיליון שקל ברבעון בהשוואה לרווח תפעולי של 2 מיליון שקל במקביל ב-2018. זאת, כתוצאה מהכפלת ההכנסות במגזר האשראי ל-35 מיליון שקל, הודות לגידול בפעילות המגזר והכנסה חד פעמית ככל הנראה מחברת כאל. גורם אחר לשיפור ברווח התפעולי של מגזר זה הוא ירידה בהוצאות ההשקה ברבעון לעומת המקביל ב-2018.

ההפסד התפעולי של רשת חניות הפארם Be צמח ב-20% ברבעון החולף בהשוואה למקביל ב-2018 והסתכם ב-12 מיליון שקל. זאת, בשל המשך פרישת החנויות, ההשקעה במיתוג, פתיחת סניפי קונספט ושדרוג חנויות הרשת. הפסד זה אינו כולל את ההוצאות על שכירות, שחלקן נזקף לסעיף הפחת, אך חלקן מוסט על פי הוראות תקן 16 לסעיף המימון. ההפסד התפעולי של Be נותר ללא שינוי בהשוואה לרבעון השני של 2019, ונראה שרמת המכירות הנמוכה למ"ר מקשה על Be לעבור לרווח.

יישום תקן IFRS 16, שתרם לרווח התפעולי של הקבוצה, פגע בה אנושות בסעיף הוצאות המימון; וגרם, שוב, לירידה ברווח הנקי. יישום התקן הגדיל את הוצאות המימון של החברה ב-28 מיליון שקל, והיה הסיבה העיקרית לגידול של 132% בהוצאות המימון ל-65 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה.

הזינו שם שיוצג כמחבר התגובה
בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שהינני מסכים/ה עם תנאי השימוש של אתר הארץ