עסקת הרכישה אולי תקועה, אבל מלאנוקס טסה לשיאים חדשים

יצרנית פתרונות הקישוריות לשרתי מרכזי נתונים עקפה בקלות את תחזיות האנליסטים כשהציגה צמיחה של 20% בהכנסותיה ברבעון השלישי לשיא של 335 מיליון דולר וקפיצה של 30% ברווח התפעולי ל-95 מיליון דולר

יורם גביזון
איל וולדמן, מנכ"ל מלאנוקס
איל וולדמן, מנכ"ל מלאנוקסצילום: דור נבו
יורם גביזון

כמעט 7 חודשים לאחר ההכרזה על רכישתה על ידי חברת אנבידיה תמורת 7.4 מיליארד דולר, נסחרת חברת מלאנוקס במחיר שנמוך ב-10% ממחיר העסקה -מחיר שמשקף את הסיכון לכך שהעסקה לא תצא לפועל על רקע היחסים המתוחים בין סין לארה"ב וחוסר היכולת לקבל את אישור רשות ההגבלים הסינית.

תוצאותיה הכספיות של מלאנוקס מצביעות על כך שיש לה בסיס חזק גם להמשך צמיחתה כחברה עצמאית גם אם העסקה לא תצא לפועל. מלאנוקס שמנוהלת על ידי איל וולדמן, מפתחת ומייצרת מוצרים ורכיבים לתקשורת מהירה בין שרתים ולשיפור יכולת ההעברה והאחסון של נתונים בשני תקני תקשורת: אית'רנט המיועד לתקשורת נתונים ברשתות מחשבים מקומיות ואינפיניבנד שמיועד למחשבים בעלי ביצועים גבוהים כמו מחשבי על במרכזי מחקר, חוות שרתים למחשוב ענן ובינה מלאכותית.

מלאנוקס הציגה שיא של הכנסות ושיא של תזרים מזומנים מפעילות שוטפת ברבעון השלישי של 2019 ועקפה בהפרש ניכר את ממוצע תחזיות האנליסטים, הן בנוגע להכנסותיה והן ביחס לרווח למניה. מלאנוקס הרוויחה 94 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2019, שהם 1.69 דולר למניה על בסיס Non GAAP, כלומר בניכוי הוצאות הקשורות להקצאת אופציות למנהלים ועובדים, הפחתת נכסים לא מוחשיים והוצאות רכישה בהשוואה ל-1.33 דולר למניה במקביל ב-2018. ממוצע תחזיות האנליסטים היה לרווח של 1.58 דולר למניה על בסיס Non GAAP ברבעון החולף.

הכנסותיה של מלאנוקס צמחו ב-20% ברבעון השלישי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 וב-8% בהשוואה לרבעון השני של 2019 והסתכמו ב-335 מיליון דולר כשהן עוקפות ב-20 מיליון דולר (6.3% ) את ממוצע תחזיות האנליסטים להכנסותיה ברבעון החולף.

וולדמן ציין שהצמיחה החזקה איפיינה את כל קווי המוצרים של החברה ברבעון החולף. לדבריו, מכירות מתאמי האית'רנט צמחו ב-28% ברבעון השלישי של 2019 בהשוואה לרבעון השני של השנה והם ממשיכים להוביל את השוק במהירות של תקשורת נתונים של 25 ג'יגה ביט לשנייה ומעלה. הוא הזכיר שהחברה החלה לספק את המוצר החדש שלה, ConnectX-6 Dx, שהוא מתאם האית'רנט הראשון בעולם במהירות של 200 ג'יגה ביט לשנייה, שכולל גם יכולת מובנית של פענוח והצפנה של הנתונים שעוברים דרכו. בכך הוא מוסיף שכבה נוספת של אבטחת רשת תקשורת הנתונים וחוסך למעבד הראשי את הצורך לבזבז משאבי מחשוב על פענוח והצפנה.

וולדמן ציין גם שהחברה נהנית מאימוץ מואץ של מתגי האית'רנט שלה ביישומים של מרכזי נתונים שכוללים בינה מלאכותית , ענן , אחסון ושירותים פיננסיים.  מגמה זו באה לידי ביטוי בגידול של 25% במכירות מתגי האית'רנט ברבעון השלישי של 2019 בהשוואה לרבעון השני של השנה. גם קו מוצרי האינפיניבנד חווה צמיחה מואצת ברבעון השלישי של 2019 הודות לביקוש הגובר לפתרונות HDR-200 שמהירות העברת הנתונים שלהם 200 ג'יגה ביט לשנייה. מוצרים אלו נמכרים לשירותי מחשוב בעלי ביצועים גבוהים כמו בינה מלאכותית, ענן ואחסון ומחשבי על במרכזי מחקר של אוניברסיטאות . וולדמן ציין כדוגמא לביקוש למוצרי אינפיניבנד HDR-200 שמייקרוסופט מציעה שרתי מחשוב שמחוברים באינפיניבנד HDR בפתרון הענן שלה Azure עבור עומסי עבודה מחשוביים שמצריכים ביצועים גבוהים. 

הרווח הגולמי של מלאנוקס על בסיס Non GAAP צמח ב-17.5% ברבעון השלישי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והסתכם ב-228 מיליון דולר, שהם 68.1% מהמחזור בהשוואה ל-69.6% מהמחזור במקביל ב-2018. הרווח התפעולי של מלאנוקס על בסיס Non GAAP גדל ב-30% ברבעון השלישי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2018 והסתכם ב-95 מיליון דולר, שהם 28.4% מהמחזור בהשוואה ל-26.2% מהמחזור במקביל ב-2018.

הרווח התפעולי על בסיס כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (US GAAP) גדל ב-24% ברבעון החולף לעומת המקביל ב-2018 והסתכם ב-49 מיליון דולר כשהפער נובע בעיקר מהוצאות של 31 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2019 בגין הקצאת אופציות למנהלים ועובדים ככל הנראה על רקע העלייה החדה במחיר המנייה בעקבות ההכרזה על העסקה.

הפעילות השוטפת של מלאנוקס ייצרה עודף של 130 מיליון דולר בתזרים המזומנים ברבעון השלישי של 2019 בהשוואה ל-66 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2018. יתרת המזומנים בקופתה של מלאנוקס תפחה בסוף הרבעון השלישי של 2019 ל-742 מיליון דולר, כך שמחיר העסקה (125 דולר למניה) משקף שווי פעילות (שווי מניות בניכוי עודף נכסים פיננסיים) של 6.7 מיליארד דולר בלבד.

תגובות

הזינו שם שיוצג כמחבר התגובה
בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שהינני מסכים/ה עם תנאי השימוש של אתר הארץ