הין החזק והתחרות העזה הפילו ב-65% את הרווח התפעולי של דלק רכב - דו"חות Q4 - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הין החזק והתחרות העזה הפילו ב-65% את הרווח התפעולי של דלק רכב

יבואנית מאזדה, פורד וב.מ.וו הפסידה 44 מיליון שקל ברבעון הרביעי וצופה שנה נוספת של ירידה במכירות כלי הרכב ■ רכישת השליטה בחברת התשתיות ורידיס ייצרה הפסד של 3.5 מיליון שקל ברבעון הרביעי

3תגובות
גיל אגמון, מנכ"ל דלק רכב
עופר וקנין

פיחות חזק בשער החליפין של השקל כלפי הין היפני ושחיקה ברווחיות של פעילות יבוא ושיווק כלי רכב מדגמי מאזדה, פורד וב.מ.וו היו מהגורמים העיקריים לירידה חדה ברווחי חברת דלק רכב שבשליטת גיל אגמון.

דלק רכב, שהפכה לחברת אחזקות בעקבות רכישת השליטה (70%) בקבוצת התשתית ורידיס תמורת 990 מיליון שקל ביולי 2018, הפסידה 46 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2018 לעומת רווח של 75 מיליון שקל בתקופה המקבילה. על בסיס פרופורמה, כלומר בהנחה שדלק רכב היתה משלימה את רכישת ורידיס נכון לסוף 2016, הפסידה החברה 44 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2018 לעומת רווח של 63 מיליון שקל ברבעון המקביל לו ב-2017.

הכנסותיה של דלק רכב ירדו על בסיס פרופורמה ב-0.5% ברבעון הרביעי של 2018 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2017, והסתכמו ב-736 מיליון שקל. הגורמים העיקריים לירידה בהכנסות היו קיטון של 2% בהכנסות ממכירת כלי רכב ברבעון החולף בהשוואה למקביל לו ב-2017 לרמה של 458 מיליון שקל, וקיטון של 11% בהכנסותיה של החברה ממכירת חלפים ושירותי מוסך ל-71 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2018. ההכנסות ממכירת כלי רכב ירדו, למרות עלייה של 3% במספר כלי הרכב שדלק רכב מכרה ברבעון הרביעי של 2018 לעומת הרבעון המקביל לו ב-2017 לרמה של 2,854.

הגידול במכירת כלי רכב נבע בעיקר מעלייה של 11% במכירת כלי רכב מדגמי מאזדה ל-1,696, שקוזזה חלקית בירידה של 15% במספר דגמי מכוניות פורד ובירידה של 2% במספר כלי הרכב מדגמי מיני וב.מ.וו שנמכרו ברבעון החולף בהשוואה לרבעון המקביל בשנה הקודמת.

המחיר הממוצע לכלי רכב ירד ב-5% ברבעון הרביעי של 2018 לעומת הרבעון המקביל ב-2017 ל-160 אלף שקל. דלק רכב ממשיכה לדווח על יציבות בנתח שלה משוק הרכב הישראלי, ברמה של 7%.

תחנת הכוח של או.פי.סי במישור רותם
אלבטרוס

הירידה בהכנסות של פעילות היבוא והשירות של כלי רכב קוזזה חלקית על ידי גידול בהכנסות של מגזר האנרגיה. גידול זה מבטא את אחזקתה של ורידיס בחברת או.פי.סי רותם שמפעילה את תחנת הכוח ברותם; ואת הגידול בהכנסות של מגזר איכות הסביבה, שמשקף את אחזקתה של ורידיס במטמנות אשפה, במפעל לייצור חומר הבעירה אר.די.אפ עבור חברת נשר וכן במתקן לשריפת פסולת מסוכנת ברמת חובב של החברה הנכדה אקוסול.

הרווח הגולמי של דלק רכב על בסיס פרופורמה ירד ב-14% ברבעון הרביעי של 2018 לעומת הרבעון המקביל לו ב-2017 והסתכם ב-81 מיליון שקל, שהם 10.9% מהמחזור לעומת 12.7% מהמחזור ברבעון המקביל ב-2017. הירידה ברווח הגולמי והשחיקה ברווחיות הגולמית נובעות בעיקר מעלייה במחיר הרכישה של המכוניות שנמכרו, בשל הפיחות בשער השקל כלפי הין והתחרות בענף.

הרווח התפעולי על בסיס פרופורמה ירד ב-73% ברבעון הרביעי של 2018 לעומת הרבעון המקביל לו ב-2017 והסתכם ב-29 מיליון שקל. הירידה החדה ברווח התפעולי היא תוצאה של הנפילה ברווחיות של יבוא כלי רכב, הגידול בהוצאות המכירה והשיווק כתוצאה מאיחוד תוצאותיה של ורידיס, ועלייה בהוצאות מגזר כלי הרכב בשל עלייה בדמי השכירות והאחזקה שהחברה שילמה עבור אולמות התצוגה החדשים שלה. הירידה ברווח התפעולי נבעה גם מהעובדה שברבעון הרביעי של 2017 נרשם רווח של 48 מיליון שקל כתוצאה מעליית ערך פרויקט המשרדים והמסחר של החברה בשותפות עם חברת ויתניה ברחוב החרש בתל אביב, ומירידה בחלקה של דלק רכב ברווחי החברות המוחזקות - בעיקר במגזר איכות הסביבה והאנרגיה.

מכוניות מיובאות בנמל אילת
מורי חן

הגורם העיקרי לירידה ברווח התפעולי של דלק רכב ברבעון החולף היה קיטון של 64% ברווחים מייבוא ומכירת מכוניות ברבעון הרביעי של 2018 לעומת המקביל לו ב-2017 ל-11 מיליון שקל.

דלק רכב מציינת שהשיקה באחרונה את המאזדה 6 החדשה. בסוף 2019 צפויות השקות של מאזדה 3 החדשה ודגם של סי.אקס 30, ובהמשך השנה השקה של דגמים מסדרות איקס 3, 5, 7 ו-8 מתוצרת ב.מ.וו. בדלק רכב מעריכים שלנוכח העובדה שדגמים משמעותיים כמו מאזדה 3 יושקו רק לקראת סוף 2019, ולנוכח התחרות בשוק הרכב המקומי, 2019 עלולה להיות שנת מעבר שבה תימשך מגמת הירידה בכמות כלי הרכב שתימכר על ידי החברה.

הרווח התפעולי נפגע גם מהפסד של 3.5 מיליון שקל שתרמה חברת ורידיס ברבעון החולף (תרומה של 5.5 מיליון שקל במחצית השנייה של 2018), לפני הוצאות מימון הרכישה והוצאות עסקה ולאחר הפחתת עודפי עלות. אחת הסיבות למעבר להפסד היה ככל הנראה הפרשה של 13 מיליון שקל לחובות מסופקים של לקוחות ורידיס, והוצאות רכישה של 13 מיליון שקל במחצית השנייה של 2018. דלק רכב צופה שוורידיס תגדיל את תרומתה לרווחיה ב-2019.

דלק רכב עברה להפסד נקי של 44 מיליון שקל על בסיס פרופורמה לעומת רווח של 62 מיליון שקל במקביל ב-2017, כתוצאה מהוצאות מימון של 86 מיליון שקל ברבעון החולף בהשוואה להוצאות מימון של 21 מיליון שקל במקביל ב-2017. הגידול החזק בהוצאות המימון נבע משערוך התחייבויותיה של החברה (406 מיליון שקל לספקיה והלוואה נקובת ין בסכום של 348 מיליון שקל), בשל התחזקות של 7% בשער החליפין של הין כלפי השקל ברבעון הרביעי של 2018, לעומת היחלשות של 11.6% בשער החליפין של הין כלפי השקל ברבעון המקביל לו ב-2017. דלק רכב מציינת שהתחזקות שער החליפין של הין ב-55 תגרום לה להוצאה של 37 מיליון שקל.

גורמים אחרים לעלייה בהוצאות המימון של החברה היו הוצאות של 8 מיליון שקל למימון רכישת ורידיס, והפסד של 15 מיליון שקל נטו מתיק ניירות ערך שמורכב ממניות פורד, ב.מ.וו ומאזדה בסכום של 144 מיליון שקל, נכון לסוף 2018. דלק רכב מחזיקה גם בתיק בשווי של 101 מיליון שקל של מניות לא סחירות בסטארט-אפים מתעשיית הרכב. תיק זה כולל השקעה ב-5.4% ממניותיה של חברת אינויז שרשומה בספריה של החברה בשווי של 38 מיליון שקל, ושגייסה לאחרונה 130 מיליון דולר מקרנות השקעה אסיאתיות, סמסונג וסופטבנק.

מגרש מכוניות בהרצליה
תומר אפלבאום

דלק רכב ביצעה באחרונה הערכת שווי של נכסי ורידיס לצורך ייחוס תמורת רכישת השליטה בה והקצאת עודפי עלות הרכישה על השווי המאזני שלהם. מהעבודה שבוצעה על ידי קסלמן פיננסים עולה ששווי האחזקה ב-50% ממניות החברה שמחזיקה במתקן ההתפלה באשקלון הוא 222 מיליון שקל, ושווי האחזקה של 56% מחברת אדום - חברת ההפעלה של המתקן - הוא 243 מיליון שקל. השווי הוערך על פי היוון תזרימי המזומנים, לפי ריבית של 6.5% ו-7.5% בהתאמה.

שווי אחזקותיה של ורידיס במטמנת האשפה עברון (49%) הוערך ב-32 מיליון שקל, האחזקה ב-33% ממטמנת גני הדס הוערך ב-31 מיליון שקל והאחזקה (25%) במטמנת הפסולת אפעה הוערכה ב-83 מיליון שקל, כשהסכם ההפעלה והטבות עתידיות באפעה הוערכו בסכום נוסף של 50 מיליון שקל. האחזקה בחברת אקוסול, שמפעילה משרפה של פסולת מסוכנת ברמת חובב עבור החברה הממשלתית לשירותי איכות הסביבה, הוערכה ב-101 מיליון שקל. נכסים אלו הוונו בשיעור של 9.5%.

דלק רכב ציינה שלנוכח הפער המשמעותי בין הונה העצמי לבין שווי השוק שלה, היא בחנה את הצורך בהפרשה לירידת ערך של המוניטין שמיוחס למגזר יבוא הרכב והחלפים. מהבדיקה, שהתבססה על ייחוס מכפיל רווח תפעולי תזרימי של 11-7, עולה שהשווי ההוגן של מגזרים אלה הוא 2.8 מיליארד שקל בהשוואה לשווי מאזני של 1.1 מיליארד שקל, ועל כן אין צורך בהפרשה. בדיקה דומה שנעשתה לגבי מגזר איכות הסביבה של חברת ורידיס, העלתה ששווי השימוש של מגזר זה הוא 850 מיליון שקל בהתבסס על שיעור היוון של 9.5% ושיעור צמיחה פרמננטי של 2% בהשוואה לשווי מאזני של 748 מיליון שקל, כך שאין צורך בהפרשה לירידת ערך מוניטין של 153 מיליון שקל שיוחס למגזר זה.

עלות שכרו של גיל אגמון, המנכ"ל ובעל השליטה, הסתכמה ב-3.5 מיליון שקל - ומבוססת כולה על מענק שטרם שולם. אגמון אינו מקבל שכר, אלא מתוגמל על פי תוצאותיה העסקיות של החברה. עלות שכרו של שחר שמש, מנכ"ל החברה הבת דלק מוטורס שמפעילה את יבוא הרכב והחלפים, הסתכמה ב-7.2 מיליון שקל. היא כללה שכר בעלות של 1.5 מיליון שקל, מענק במזומן של 1.1 מיליון שקל ואופציות, שההוצאה בגינן הגיעה ל-4.6 מיליון שקל ב-2018.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#