למרות ירידה של 10% - השכר של בכירי גזית גלוב נשאר מנופח גם ב–2015

רכישת סקטור הנורווגית והגדלת האחזקה באטריום הקפיצו את הכנסות גזית גלוב ב-25%, אבל הרווח התזרימי הנקי גדל ב-5% בלבד בשל תנודות בשערי מטבע ■ מניית גזית צנחה ב-22% מתחילת 2015, אבל עשרת הבכירים בחברה נהנו מעלות שכר מצרפית של 67 מיליון שקל

רותי לוי
רותי לוי
רותי לוי
רותי לוי

"אנחנו מאמינים שהזרז העיקרי להצפת ערך בגזית גלוב לבעלי המניות הוא תהליך חזרה למבנה של חברת נדל“ן תפעולית ולא חברת אחזקות", כתב חיים כצמן, היו"ר ובעל השליטה בגזית גלוב במכתבו לבעלי המניות שמלווה את הדו"ח הכספי ל–2015.

השנה שעברה היתה מאתגרת עבור חברת הנדל"ן הבינלאומית. ההשקעה הכושלת בקבוצת דורי פגעה במוניטין של בעלי השליטה, כצמן ודורי סגל, בשוק ההון. גם שכר העתק שקיבלו בכירי גזית גלוב ב–2014 ונחשף למשקיעים במארס 2015, לא הוסיף לתחושות של המשקיעים כלפי בעלי הקבוצה. מניית גזית צנחה ב–22% מתחילת 2015. בן נובו־שלם, מנהל המחקר של אפסילון, סבור כי "השוק מעניש את החברה יתר על המידה".

מרכז קניות של סקטור באוסלו
מרכז קניות של סקטור באוסלו, בין הנכסים החדשים של גזית גלובצילום: גוגל סטריט ויו

גזית גלוב עוסקת ברכישה, פיתוח וניהול של מרכזים מסחריים מעוגני סופרמרקטים. בישראל, באמצעות אחזקתה בגזית פיתוח, בארה"ב דרך החברה הבת אקוויטי , בקנדה באמצעות FCR, ובאירופה באמצעות החברות סיטיקון ואטריום. בתחילת 2016 מכרה את פעילותה בתחום הנדל"ן למגורים (קבוצת דורי) לעמוס לוזון.

גזית הפסידה כ–700 מיליון שקל על השקעתה בדורי עד היום, והשליכה ב–12 החודשים של 2015 סכום של 365 מיליון שקל ברכישת מניות, המרת אשראי לשטרי הון צמיתים ומתן קווי אשראי ב–120 מיליון שקל לבור ההפסדים הבלתי נגמר של החברה. גם המכירה ללוזון עוד לא הסירה ממנה את נטל ההתחייבות מול בעלי האג"ח, שמאיימים לתבוע אותה.

ואולם, השנה החולפת התאפיינה בעוד כמה פעולות אינטנסיביות של החברה. המשמעותית שבהן היא רכישת סקטור הנורווגית ב–1.5 מיליארד יורו. עסקה זו הוסיפה לתיק הנכסים של גזית 20 מרכזי קניות, בעיקר באוסלו, והפכה את החברה הבת סיטקון לשחקן משמעותי באזור. גזית גם הגדילה את אחזקתה באטריום (55%), והחלה לאחד את החברה בדו"חותיה הכספיים. שני האירועים האלו אחראים לקפיצה של 25% בהכנסות השנתיות של הקבוצה, שהסתכמו ב–6.15 מיליארד שקל ב-2015.

התרשים מפרט את תוצאות גזית גלוב בין השנים 2013-2015. 
הכנסות תפעוליות נטו ב-2015: 4.18 מיליארד שקל, ב-2014: 3.33 מיליארד שקל, ב-2013: 3.45 מיליארד שקל. 
רווח תפעולי תזרימי ב-2015: 627 מיליון שקל, ב-2014: 598 מיליון שקל, ב-2013: 585 מיליון שקל.

הרווח התפעולי הנקי של גזית מהשכרת נכסים (NOI) עלה ב–26% לעומת 2014 והסתכם ב–4.18 מיליארד שקל, שהם 68% מההכנסות. בנטרול הנכסים החדשים ה–NOI ירד ב–0.5%. הרווח התזרימי הנקי (FFO) גדל ב–5% בלבד ל–627 מיליון שקל בשל תנודות בשערי החליפין בשווקים שבה החברה פועלת.

הירידה החדה בשער הדולר הקנדי וביורו שחקה את ההון העצמי של החברה ב–1.2 מיליארד שקל. לדברי נובו־שלם, "הנהלת החברה פעלה באחריות כדי לחזק את בסיס ההון, באמצעות מימוש מניות באחזקות הצפון אמריקאיות, והנפקת הון בהיקף כולל של 1.4 מיליארד שקל. הקבוצה גם הודיעה בראשונה על הקטנת הדיווידנד למניה. להערכתי, כצעד זמני, זה נכון גם לבעלי המניות. החברות הבנות מתנהלות עם שיעורי מינוף נמוכים (28%–46%), ומייצרות תזרים מזומנים חזק ויציב, דבר שמקטין את הסיכון של המינוף ברמת הסולו".

עלות שכרם המצרפית של עשרת בכירי גזית גלוב הסתכמה ב–2015 ב–67 מיליון שקל — קיטון של 20% ביחס ל–2014. מרביתו בשל המענק הפרישה המנופח שקיבל דורי סגל ב–2014. בניכוי מרכיב המניות בשכר, שכר הבכירים של גזית ירד ב–10%. הפער אמנם נשמע מרשים, אך שכרם של בכירי גזית גלוב נותר מהגבוהים בענף.

עלות שכרו של כצמן הסתכמה ב-10.8 מיליון שקל (מהם 7.5 מיליון שקל במניות); המנכ"לית רוחה לוין תוגמלה ב-8 מיליון שקל (2.7 מיליון במניות), ודיויד לוקס, מנכ"ל אקויטי נהנה מתגמולים בשווי 12.7 מיליון שקל (כ-50% במניות).

תגובות

הזינו שם שיוצג כמחבר התגובה
בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שהינני מסכים/ה עם תנאי השימוש של אתר הארץ