נאוי נערכת להגדלת תיק האשראי ל-2 מיליארד שקל; תשואה של 25% על ההון ב-2015 - דו"חות Q4 - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

נאוי נערכת להגדלת תיק האשראי ל-2 מיליארד שקל; תשואה של 25% על ההון ב-2015

חברת ניכיון הצ'קים הרוויחה ב-2015 כ-59 מיליון שקל - ירידה של כ-7% בהשוואה ל-2014 ■ במהלך השנה נקטה החברה במדיניות של טיוב תיק האשראי, הפחתת הסיכון והקטנת הרווחיות, על חשבון גידול בהכנסות ■ דורי נאוי: "זורעים את הזרעים להגדלת הרווח בעתיד"

תגובות

2015 היתה שנה רבת חשיבות לאחים נאוי, חברת ניכיון הצ'קים שבשליטת דורי ושאול נאוי (51%). במהלך השנה החולפת אושר בכנסת תיקון חקיקה שיאפשר, לראשונה, לחברות ניכיון הצ'קים לגייס חוב בשוק ההון, במטרה שבעתיד יוכלו להוות חלופה למימון בנקאי, בעיקר עבור עסקים קטנים ובינוניים. התיקון החדש, שעשוי להביא לצמיחה דרמטית בפעילותה, איפשר לאחים נאוי לגייס בחודש שעבר כ-300 מיליון שקל בהנפקת אג"ח ראשונה.

תוצאותיה של נאוי - שנסחרת לפי שווי שוק של כחצי מיליארד שקל - המשיכו ב-2015 לבלוט ביחס לגופים פיננסיים מקבילים; וזאת בשעה שהחברה נוקטת במדיניות של טיוב תיק האשראי, הפחתת הסיכון והקטנת הרווחיות, על חשבון גידול בהכנסות. המודל העסקי של נאוי מבוסס על פירעון מוקדם של צ'קים ללקוחות תמורת גזירת "קופון". המימון לפירעון מגיע מהון עצמי - כ-278 מיליון שקל נכון לסוף 2015 - מימון בנקאי והנפקות אג"ח או ניירות ערך מסחריים (נע"מים).

דורי ושאול נאוי

הכנסות המימון של האחים נאוי (מקביל לשורת ההכנסות בחברות תפעוליות) קטנו ב-2015 בכ-10% ל-100 מיליון שקל. הקיטון בהכנסות המימון נבע משינוי בתמהיל הלקוחות של החברה, שבחרה לצמצם סיכונים ולפרוע צ'קים בעמלות נמוכות יותר עבור לקוחות בטוחים יותר. ההחלטה להקטין את הסיכון באה לידי ביטוי בירידת התשואה שהפיקה מתיק האשראי, שירדה ל-9.67%, בהשוואה ל-10.7% ב-2014. הקיטון בתשואה שווה לסך הירידה בהכנסות.

תיק האשראי של האחים נאוי עלה בסוף 2015 לכ-1.3 מיליארד שקל, גידול של 14% בהשוואה לכ-1.13 בסוף 2014. עיקר הגידול מיוחס פירעון לעסקות ניכיון בצ'קים עצמיים (עסקות "סולו"), שבהן הלקוח - בדרך כלל חברות - רושם צ'ק דחוי, ומקבל באופן מידי מזומן; וזאת להבדיל מעסקות 'רגילות' בהן הלקוח מקבל מזומן עבור צ'ק של צד ג'. חלקן בתמהיל של עסקות הסולו - שמגובות בדרך כלל בערבויות אישיות - עלה ל-63% בהשוואה ל-53% בסוף 2014.

"המגמה שלנו היא להגדיל את החלק האיכותי בתיק הלקוחות על חשבון התשואה. רואים את זה גם בקיטון בהפרשות לחובות אבודים", הדגיש דורי נאוי. "היעד שלנו הוא להביא את תיק הלקוחות ל-2 מיליארד שקל. ככל שהתיק גודל, קשה יותר להביא תשואות גבוהות; אבל אנחנו מעדיפים רווח גבוה - משהו כמו 70-80 מיליון שקל בשנה - בסיכון נמוך. אנחנו כרגע זורעים את הזרעים להגדלת הרווח בעתיד".

במקביל לפרסום התוצאות, נאוי דיווחה על הסכם עם בנק (לאומי), בנוגע לקבלת מסגרות אשראי On Call חדשות. ככל הנראה, סך האשראי יגיע לסכום משמעותי של כ-500 מיליון שקל. נאוי לוותה בעבר אשראי בהיקף נרחב מלאומי, אלא שבשנים האחרונות הממשק עם הבנק צומצם. ההסכם החדש התגבש לאחר שנאוי השלימה את גיוס האג"ח, והוא עשוי ללמד כי כוונת המחוקק ליצור תחרות למערכת הבנקאית אכן נושאת פרי.

הכנסות המימון נטו של נאוי (מגביל לשורת הרווח הגולמי בחברות תפעוליות) הסתכמו ב-2015 בכ-91.1 מיליון שקל – ירידה של כ-8%. הכנסות המימון נטו כשיעור מההכנסות (רווחיות גולמית) הסתכמו בכ-90.5% בהשוואה ל-88.5%. השיפור ברווחיות נבע בעיקר מהורדת ריבית הפריים, המוזילה את עלויות המימון לחברה, לצד גידול בחלק של ההון העצמי בתיק האשראי.

המדיניות של נאוי לצמצם סיכונים התיישבה עם ירידה בהפרשות לחובות מסופקים (חומ"ס) – למרות הגידול בתיק האשראי. ההפרשות לחובות מסופקים הסתכמו ב-2015 ב-3.7 מיליון שקל בהשוואה ל-6.4 מיליון שקל, קיטון של כ-42%. שיעור ההפרשות לחובות מסופקים מתיק האשראי עומד על כ-1%, וזאת בהשוואה להפרשות של 2.5% לחומ"ס בתיקי האשראי של הבנקים הגדולים. לצד צמצום הסיכונים, הירידה בהפרשות נבעה מכך שברבעון הרביעי של 2014, החברה נאלצה לבצע הפרשה גדולה בגין לקוח גדול.

בשורה התחתונה, הרווח הנקי בשנת 2015 הסתכם בכ-59 מיליון שקל, ירידה של כ-7%. הרווח הנקי מגלם תשואה של 24.5% ביחס להון בסוף 2014. זאת בהשוואה לתשואת על ההון כ-10% בבנקים הגדולים הפועלים ולאומי. ברבעון הרביעי הצליחה נאוי להגדיל את הרווח הנקי ב-10% ביחס לרבעון המקביל ב-2014 או ב-4.6% ביחס לרבעון השלישי של 2015 לכ-16 מיליון שקל.

מקבל השכר הגבוה בנאוי הוא מנהל שיווק סניף ירושלים, אברהם חיניץ, שעלות שכרו הסתכמה ב-2015 בכ-720 אלף שקל. התשלום לחיניץ – כמו למנהלי שיווק אחרים - מבוסס על עמלות של 5% מהעסקות, וזאת עד לתקרת שכר של מנכ"ל במשרד ממשלתי – כלומר 720 אלף שקל בשנה. יעקב נאוי – אחינו של שאול נאוי – שמכהן כעוזר מנכ"ל וכמנהל שיווק, השתכר אף הוא בכ-720 אלף שקל. עלות שכרם של שאול ודורי נאוי הסתכמה בכ-330 אלף שקל בלבד.

מניית נאוי בשנה האחרונה

מניית נאוי בשנה האחרונה

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם