גיא ארז
גיא ארז

חברת האנרגיה הבינלאומית רויאל דאטש־של (סימול: RDS–A) הוקמה לפני 110 שנה כתוצאה ממיזוג בין חברת הנפט ההולנדית רויאל דאטש וחברת התובלה והמסחר הבריטית של. החברה נהנית מדומיננטיות במגוון תחומים במגזר הגז והנפט — חיפוש, הפקה, זיקוק, אחסון ותובלה — ומפעילה את רשת תחנות התדלוק הגדולה בעולם: 43 אלף תחנות שמשרתות כ–30 מיליון לקוחות ביום. של פועלת בכ–70 מדינות, מעסיקה כ–90 אלף עובדים, ונסחרת בבורסות אמסטרדם, לונדון וניו יורק — לפי שווי של כ–260 מיליארד דולר.

שווי השוק הנוכחי של החברה נמוך בכמעט 30% מהשיא שרשמה באמצע 2014. מאז השיא, ובמקביל לצניחה במחירי הנפט בעולם בשנה וחצי שלאחר נקודת השיא, מרמה של 110 דולר לחבית לכ–30 דולר, נפל שווייה בקרוב ל–50%. מאז תחילת השנה שעברה ובמקביל להתאוששות במחיר הנפט לכ–50 דולר לחבית כיום, עלה שווייה בכ–40%.

הצניחה במחירי הנפט חייבה את החברה ליישם שינוי אסטרטגי וצעדי התייעלות. המנכ"ל החדש שמונה ב–2015 הנהיג אסטרטגיה המבוססת על כמות הנפט המופקת — תוך מימוש נכסי נפט וגז לא אופטימליים, קיצוץ בהשקעות הוניות וירידה בהוצאות תפעוליות. הנהלת של הנהיגה תוכנית מימוש נכסים בסך 30 מיליארד דולר ב–2016–2018 והצהירה כי תבחן מימושים נוספים בהמשך. השינויים באו לידי ביטוי בדו"חותיה הכספיים: הכנסותיה ב–2016 אמנם ירדו בכ–12% לעומת 2015, ל–233.6 מיליארד דולר — אבל הרווח הנקי שלה קפץ ב–135%, לכ–4.6 מיליארד דולר.

שמוליק קרפף, אנליסט מניות חו"ל במערך הייעוץ בהשקעות של בנק לאומי, מעריך שמחיר המניה יכול לשמש נקודת כניסה נוחה להשקעה בה. המלצתו נשענת בין השאר על תשואת הדיווידנד הגבוהה של המניה — כ–6.7% במונחים שנתיים, שהסבירות לקבלה גבוהה. "של נהפכה לרזה ויעילה, והשינוי האסטרטגי משפיע ישירות על תזרים המזומנים שלה", מסביר קרפף. "ב-12 החודשים האחרונים היא ייצרה תזרים חופשי (FCF) של 16.6 מיליארד דולר, ובין 2019 ל–2021 התזרים צפוי לגדול ל–20–25 מיליארד דולר בשנה — לעומת 5 מיליארד דולר בשנה ב–2013–2015".

.

המניה נסחרת במכפיל רווח של 13 ובמכפיל Ebitda של 6 לרווחי 2018. קרפף מעריך כי התמחור הנמוך, אסטרטגיית ההתייעלות ומדיניות התגמול של בעלי המניות הופכים את המניה ל"הזדמנות מעניינת מאוד".

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker