Horizontal Analysis - MarketMoney - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן
הצפת ערך

Horizontal Analysis

ניתוח אופקי הוא רכיב חשוב בבחינת מגמות עסקיות של חברה, ומאפשר ללמוד אם יש לה יתרונות לעומת מתחריה, כגון צמיחה מהירה או רווחיות גבוהה

תגובות

ניתוח "אופקי" או ניתוח מגמות של חברה או תעשייה על פני ציר הזמן.

הניתוח נועד לבחון כיצד מתפתחת חברה על פני כמה שנים. האם חל בה שיפור או שחלה הרעה במצבה? הניתוח מתבסס בעיקר על הדו"חות הכספיים המרכזיים שלה — דו"ח רווח והפסד, מאזן הנכסים וההתחייבויות ודו"ח תזרים המזומנים. משך הזמן שנבדק נקבע בהתאם לאופק שאותו מעוניין האנליסט לבחון.

מדור הצפת ערך איורים
דובי קייך

מה עושים בפועל? אם אנליסט או מנהל השקעות מעוניין לנתח מגמה בחברה ב–5 השנים האחרונות (2012–2016) — הוא יעמיד את מספרי ההשוואה זה לצד זה ויראה כיצד הם השתנו על פני הזמן. הניתוח נעשה לכל אחד מהסעיפים בדו"ח בנפרד: ההכנסות, הרווח הגולמי, הוצאות הפיתוח והשיווק, הרווח התפעולי, וכמובן הרווח הנקי.

דרך אחרת לבצע את הניתוח היא הצגה של כל סעיף באחוזים מתוך המכירות. לצורך כך, שורת המכירות תראה תמיד את המספר 100. כמו כן, סעיפי ההוצאה יחושבו באחוזים מתוך 100. כך ניתן יהיה לראות אם שולי הרווח הגולמי של החברה צמחו או קטנו במהלך השנים, אם הרווחיות התפעולית צמחה או קטנה באופן פרופורציונלי למכירות, ואם הוצאות השיווק תפחו או צומצמו באותו הזמן.

דרך אחרת היא להציג כל סעיף כשיעור משנת הבדיקה הראשונה. נניח לדוגמה שהוצאות המו"פ בשנה הראשונה היו מיליון שקל, בשנה השנייה 1.1 מיליון שקל, ובשנה השלישית 1.3 מיליון שקל. בניתוח על פי אחוזים יירשם בשנה הראשונה המספר 100, בשנה השנייה 110, ובשנה השלישית 130. באופן זה ניתן לראות בקלות איזה סעיפי הוצאה גדלו במהירות ואיזה סעיפים גדלו באטיות, ומה קרה לכל אחד מסעיפי הרווח — רווח גולמי, תפעולי, רווח לפני מס ורווח נקי.

באופן דומה ניתן לנתח גם את המאזן. בבדיקה של המאזן מקובל לקחת את כל אחד מהסעיפים כשיעור מסך המאזן. ניתוח כזה יכול ללמד אם החברה מגדילה או מקטינה על פני הזמן את היקף הרכוש הקבוע מסך המאזן, ומה קורה למנוף הפיננסי שלה (החוב הפיננסי ביחס למאזן).

הניתוח האופקי מתמקד בחברה הבודדת ומנסה לבחון אותה על ציר הזמן. כדי להשלים את התמונה יש לבצע גם ניתוח אנכי — השוואה של החברה לחברות דומות לה בענף. ניתוח כזה נוטל דו"חות של כמה חברות מאותו ענף ומציב אותם — באחוזים או במספרים — זה מול זה.

שני הניתוחים המספריים — האופקי והאנכי — מהווים רכיב חשוב בבחינת מגמות עסקיות של חברה. הניתוח מאפשר ללמוד אם יש לחברה יתרונות יחסיים כלשהם לעומת מתחריה, כגון צמיחה מהירה יותר או רווחיות גבוהה יותר (שולי רווח גולמי גבוהים), או שהיא נמצאת בפיגור.

השלב הבא של הניתוח הוא להבין מהן הסיבות להבדלים בין החברות, ולברר אם חברה כלשהי מובילה בשוק לעומת האחרות. לחברה שהיא מובילת שוק יש סיכוי טוב יותר לגרוף את מרבית הרווחים בענף, והיא תהיה מועמדת עדיפה להשקעה לטווח ארוך.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#