כוחו של שעבוד - MarketMoney - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן
אני רק שאלה

כוחו של שעבוד

מדוע האג"ח מסדרה 2 של ב. יאיר, שאינה מדורגת ונפדית רק ב02020, נסחרת בתשואה לפדיון כה נמוכה - רק 2.8%?

תגובות

מדוע האג"ח מסדרה 2 של ב. יאיר, שאינה מדורגת ונפדית רק ב-2020, נסחרת בתשואה לפדיון כה נמוכה - רק 2.8%?

שמואל, בית יהושע

הסיבה לכך פשוטה למדי: אג"ח 2 של חברת הבנייה ב. יאיר מובטחות בשעבוד ראשון על קניון הפסגה, הנכס המניב העיקרי שנמצא בבעלותה.

הקניון ממוקם בשכונת פסגת זאב בירושלים והחל לפעול ב-2004. בקניון יש כ-9,000 מ"ר מושכרים, ושיעור התפוסה בו, נכון לסוף ספטמבר 2012, הוא 99%. שוויו של הקניון בספרי ב. יאיר מסתכם בכ-200 מיליון שקל, וההכנסות התפעוליות נטו ממנו ‏(NOI‏) הגיעו בתשעת החודשים הראשונים של 2012 ל-11.6 מיליון שקל.

עופר וקנין

היקף החוב המתואם ‏(פארי‏) של ב. יאיר לבעלי אג"ח 2 הוא כ-75 מיליון שקל - הרבה פחות משוויו של הקניון. לפיכך, אם החברה לא תוכל לפרוע את האג"ח יהיו בעלי סדרה 2 זכאים להשתלט על קניון הפסגה ולמכור אותו - ובתמורה שתתקבל הם יוכלו להחזיר לעצמם את החוב.

קניון הפסגה משמש כבטוחה גם לסדרות אג"ח נוספות שהנפיקה ב. יאיר - סדרות 4 ו-9. סדרה 9, שהיא חדשה יותר, מובטחת בשעבוד ראשון חלקי על הקניון - אבל השעבוד מוגבל ל-80% מהיקף החוב שכבר פרעה ב. יאיר לבעלי אג"ח 2.

היקף החוב לבעלי סדרה 9 הוא כ-62 מיליון שקל, כך ששווי הקניון מכסה כיום את החוב לשתי הסדרות ‏(2 ו-9‏). סדרה 9 תיפרע סופית ב-2020. הסדרה נסחרת כיום בתשואה לפדיון של 4.3%.

לסדרה 4 יש שעבוד שלישי בלבד על קניון הפסגה. עם זאת, החוב כנגד סדרה זו נמוך, כ-16 מיליון שקל בלבד, והסדרה עצמה נפרעת סופית בפברואר 2015.

הסיכון שאליו חשופים בעלי אג"ח 4 של ב. יאיר אינו נראה גבוה, וזו הסיבה לכך שגם היא נסחרת בתשואה נמוכה יחסית של 4.1%.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#