שופינג בחו"ל לקראת סוף השנה - MarketMoney - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שופינג בחו"ל לקראת סוף השנה

עם כזה מבחר אג"ח בחו"ל, אין סיבה להצטופף בשוק הישראלי הדליל

3תגובות

בשבוע שעבר כתבנו כאן את דעתנו על הסחירות הדלה בשוק האג"ח הקונצרניות בישראל. מלבד הסחירות הדלה, גם איכותן של האג"ח המקומיות במונחים של סיכון מול סיכוי מוטלת בספק.

לעומת התוצרת המקומית, ההיצע בשוקי האג"ח בחו"ל נראה מעניין הרבה יותר. ניתן למצוא שם אג"ח ממגזרים שכלל אינם קיימים בישראל - למשל אג"ח מוניציפליות מקנדה ואוסטרליה או אג"ח של חברות רכב גדולות שנהנות מביקושים ערים במדינות המזרח הרחוק.

הרשימה כוללת גם אג"ח מענפים כמו מותגי יוקרה, טבק, אלכוהול, רכבות, חברות אנרגיה בוגרות, חברות חשמל פרטיות, חברות כרייה, קרנות רי"ט בעלות התמחות ספציפית ועוד מגוון גדול של ענפים.

מעבר למבחר הענפי, חשיפה לשוקי האג"ח בחו"ל מאפשרת בנייה של תיק מגוון, שפרוש על פני מח"מים שונים ודירוגים מגוונים. משקיע שמבסס את תיק האג"ח שלו רק על השוק הישראלי מוותר על כל אלה.

נניח, לדוגמה, שאנו מעוניינים להחזיק אג"ח של בתי זיקוק. יש בכך היגיון רב.

בית זיקוק הוא אמנם עסק תנודתי, עם שנים של הפסדים ושנים של רווחיות נמוכה. זה נובע בין השאר מכך שחברות האנרגיה הגדולות מסבסדות לא פעם את בתי הזיקוק שלהן דרך רווחיהן על הנפט הגולמי, ובכך מקטינות את הרווחיות של התעשייה כולה. אבל הביקוש לזיקוק נפט קיים תמיד, זוהי תעשייה שמייצרת הרבה מזומנים, ולכן ניתן להיחשף אליה דרך שוק החוב במקום דרך שוק המניות.

השוק הישראלי כולל שש סדרות אג"ח של החברות בזן ופז (המחזיקה בבית הזיקוק באשדוד), שהערך הנקוב המצרפי שלהן מסתכם ב-5.8 מיליארד שקל. דירוג האשראי של פז בישראל (AA מינוס) מקביל לדירוג בינלאומי BBB. אם נחפש אג"ח מקבילות בחו"ל רק במדינות שנוח להשקיע בהן, נקבל קרוב ל-50 סדרות, שמועדי הפדיון שלהן הם בין פברואר 2012 לינואר 2047. שווי הסדרה הקטנה ביותר הוא 75 מיליון דולר, ושוויה של הגדולה ביותר מגיע ל-1.5 מיליארד דולר.

עוד דוגמה: רבים מהמשקיעים בישראל נצמדים לאג"ח של חברת החשמל. בישראל יש רק סדרה אחת ציבורית ועוד 11 סדרות פרטיות שהונפקו למשקיעים מוסדיים. בדירוג בינלאומי מקביל (BB+) נקבל בחו"ל כ-3,000 סדרות אג"ח של חברות חשמל שונות שנפדות בטווח שבין השנה הקרובה לעוד 50 שנה. המבחר כולל גם אג"ח בדירוג נמוך שמתאימות למי שמעוניינים להגדיל סיכונים.

בניגוד למקרים אחרים שבהם קניית סחורה בחו"ל כרוכה בתשלום מכסים ועלויות הובלה, הרי שלרכישת נכסים פיננסיים מתווספת רק עלות מזערית, והמיסוי משתווה למיסוי המקומי. בעינינו ההשקעה באג"ח בחו"ל מתאימה לכולם. מי שלא יכול לעשות זאת בצורה ישירה מכיוון שהוא משקיע סכומים קטנים בלבד יכול לפעול באמצעות קרנות נאמנות או תעודות סל שעוקבות אחר מדדי אג"ח מתאימים.

-

רן שחם הוא מנכ"ל משותף ומנהל הנוסטרו באלטשולר שחם. יותם עירוני הוא אנליסט. חברות בקבוצת אלטשולר שחם עשויות לסחור או להחזיק ני"ע המוזכרים בכתבה. אין לראות בכתוב ייעוץ השקעות או המלצה לרכישה או מכירה של ני"ע

-

קרן רי"ט

קרן המשקיעה בנדל"ן ומקבלת שכר דירה מנכסיה. קרנות כאלה מחלקות את רוב רווחיהן כדיווידנד, וזוכות עקב כך להקלות במס

-

מח"מ

משך חיים ממוצע. פרמטר שבוחן את אורך חיי האג"ח תוך שקלול החזר הקרן ותשלומי הריבית. ככל שהמח"מ ארוך יותר, כך אג"ח יחשבו למסוכנות יותר ורגישות יותר לשינויי ריבית

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#