פול טיודור ג'ונס מהמר על ביטקוין: "מזכיר לי את הזהב בשנות ה-70"

מנהל קרנות הגידור הוותיק מחפש דרכים להגנה מפני האינפלציה המתקרבת, לטענתו, בגלל מדיניות הבנקים המרכזיים שמדפיסים כסף ■ "אם אני חייב להמר על משהו, אני מהמר על ביטקוין"

לוגו בלומברג
בלומברג
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
פול טיודר ג'ונס
פול טיודר ג'ונסצילום: בלומברג

משקיע המאקרו פול טיודור ג'ונס קונה ביטקוין כגידור נגד אינפלציה, שלדעתו תגיע בעקבות הדפסת הכסף של הבנק המרכזי. ג'ונס אמר ללקוחותיו כי הביטקוין מזכיר לו את התפקיד של הזהב בשנות ה-70.

"האסטרטגיה הטובה ביותר למקסם רווחים היא להיות הבעלים של הסוס המהיר ביותר", אמר ג'ונס, מייסד ומנכ"ל טיודור אינווסטמנט בסקירה ששלח ללקוחותיו שכותרתה "האינפלציה המוניטרית הגדולה". "אם אני חייב להמר על משהו, אני מהמר על ביטקוין".

ביטקוין נסחר כעת סביב 9,900 דולר, כשמוקדם יותר היום הוא חצה את רף ה-10,000 דולר ליחידה. לפי ההערכות, המשקיעים מתכוננים לחציית תגמול הביטקוין (Bitcoin Halving) שיתרחש באמצע השבוע הבא, אז התגמול לכורי הביטקוין יירד מ-12.5 ל-6.25. משמעות החצייה היא ירידה בהיצע הביטקוין.

ג'ונס, שאמר כי בין 1% ל-9% מקרן Tudor BVI שלו הוא בנכסים בחוזים עתידיים על ביטקוין, הוא אחד ממנהלי קרנות הגידור הראשונים שמאמצים נכס שהקהילה הפיננסית התעלמה ממנו.

שער הביטקוין

לדבריו, הוא החל לבחון את הביטקוין אחרי ששקל את ההשלכות של ההוצאות הפיסקליות המאסיביות ורכישות האג"ח של בנקים מרכזיים, במטרה להיאבק בהשפעות הקורונה.

לפי חישוביו, מאז פברואר הודפסו 3.9 טריליון דולר בעולם – כ-6.6% מהתפוקה העולמית. "זה קרה בכל העולם במהירות כזו שאפילו משקיע ותיק כמוני נותר ללא מילים", כתב ג'ונס בן ה-65. "אנו עדים לאינפלציה מונטרית ענקית – הרחבה חסרת תקדים של כל גרסה של כסף שלא נראתה במדינות המפותחות מעולם".

השאלה עבור משקיע מאקרו כמו ג'ונס היא איך לגדר את הסיכון הזה. לדבריו, הוא שוקל הימורים שונים על זהב, אג"ח ממשלת ארה"ב, מניות מסוג מסוים, מטבעות  וסחורות לפני שיכיר בעלייה בחשיבותו של הביטקוין.

ג'ונס החל להשקיע ב-2017 והכפיל את השקעתו לני שיצא, כשהביטקוין הגיע לשער של 20 אלף דולר. הפעם, הוא אמר כי בדק את הביטקוין כאמצעי לשמירת ערך והחליט שהוא עבר את המבחן על פי ארבעה מאפיינים: כוח קנייה, אמינות, נזילות ורווחיות.

"אני לא משוגע שמאמין רק בכסף פיאט או רק בקריפטו", הוא כתב. "הטיעון המושך ביותר להיות בעלים של ביטקוין הוא הדיגיטציה של המטבעות בכל מקום, כאשר מגפת הקורונה מאיצה את התהליך הזה".

לפי ג'ונס, המשקיעים צריכים לזנוח את ספר הכללים הפיננסי לפיו פעלו בעשור האחרון ולחזור לתיאוריות המוניטריות של מילטון פרידמן ואינדיקטורים ישנים כמו היצע הכסף (M2 money supply). ג'ונס טוען כי ההתאוששות ממגפת הקורונה תהיה שונה מההתאוששות מהמשבר הכלכלי ב-2008, בין היתר מאחר שמאזני הבנקים חזקים יותר כיום והבנק הפדרלי מרשה להם להלוות באגרסיביות.

הנפילה הנוכחית בביקוש תמנע ממחירי המוצרים והשירותים לעלות בטווח הקצר, אך ג'ונס מעריך כי הבנק הפדרלי לא יוכל למנוע זאת בטווח הארוך. "האם ניתן להניח, בסבירות רבה, כי בזמן ההתאוששות הבנק הפדרלי יוכל להעלות ריבית ברמה כזו שתספיק לספוג בחזרה את הכסף שהוא מדפיס בקלות כעת?", שאל ג'ונס.

לדבריו, חובות הממשלות והתאגידים מזנקים ומקשים על הכלכלה לעכל עלייה של הריבית. גורמים אלו, והאפשרות שיו"ר הבנק הפדרלי הפך לכלי פוליטי של הממשל הנוכחי, מעלים את הסבירות כי הריבית תישאר נמוכה מהרמה הרצויה.

ג'ונס החל את הקריירה שלו בחוזים על כותנה בשנות ה-70, לאחר שהשלים תואר בכלכלה באוניברסיטת וירג'יניה. זו הייתה תקופה של סטגפלציה (האטה בצמיחה, אינפלציה גבוה ורמת אבטלה גבוהה) וירידות בשוקי המניות. "ביטקוין מזכיר לי את הזהב כאשר רק נכנסתי לעסקים ב-1976", הוא כתב. ג'ונס הוסיף כי הוא עדיין מעריץ של הזהב וצופה כי "מחיר המתכת היקרה ל-2,400 דולר לאונקייה ואפילו ל-6,700 דולר לאונקייה אם נחזור למצב הקיצוני של 1980".

לכתבה המלאה בבלומברג

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker