פסגות על בריטיש ישראל: דו"ח חיובי, מחכים להשלמת המיזוג

בריטיש ישראל פרסמה אתמול עוד דו"ח נאה מבחינת הפעילות התפעולית ושווי הנכסים.

"ה-NOI הסתכם ב-141.8 מיליון שקל לעומת צפי שלנו ל-NOI של 140.3 מיליון", אומר נעם פינקו, אנליסט פסגות. "ה-NOI מנכסים זהים צמח ב-2.5% לעומת הרבעון הקודם וב-6% לעומת הרבעון המקביל. הצמיחה נרשמה במגזר הקניונים בשל עליית המדד וחידוש חוזים. במגזר המשרדים נרשמה ירידה של 1.7 מיליון שקל לעומת המקביל (7.7%) בשל ירידה בתפוסות."

שיעור התפוסה של החברה עלה מ-95.8% במארס ל-96.1% בסוף יוני. שיעור התפוסה בקניונים עלה מ-98.4% ל-98.5%, ושיעור התפוסה במשרדים ירד מ-91.5% ל-90.4% בשל עזיבת שוכרים ברעננה ובטירת הכרמל (החברה פועלת להשכרת שטחים אלה).

בהתאם לצפי ביצעה החברה שיערוכים בהיקף של כ-95 מיליון שקל בגין עדכוני שכ"ד (מדד וחידושי חוזים).

ה-FFO הסתכם בכ-48 מיליון שקל, לעומת צפי פסגות ל-50. "ההפרש נובע מהוצאות מימון גבוהות מהצפוי", מסביר פינקו.

המדד הידוע בשיעור של 1.3% גרם להוצאות מימון של כ-66 מיליון שקל נטו בחברה לאור עליית שווי ההתחייבויות הצמודות. כן נרשמו הוצאות שערוך אופציה והפסדים מניי"ע.

"ביטול הפחתת שיעור המס והעלתו ל-25% יוביל לפגיעה של 180 מיליון שקל בהון (כ-7% מההון)."

בשלב זה מחכים מחזיקי בריטיש למתווה המיזוג עם חברת האם מליסרון. המיזוג המלא של בריטיש צפוי להיעשות בדרך של החלפת מניות ותשלום במזומן (כנראה חצי מהתמורה תהיה במזומן).

"לאחר פרסום דו'חות מליסרון יקבע מעריך שווי חיצוני את יחס ההחלפה והתמורה במזומן. הפרסום האחרון דיבר על מחיר של 14 שקל ויחס החלפה של 3:19. אנו סבורים כי אם יהיה שינוי ביחס הוא יהיה לטובת בעלי מניות בריטיש", מעריך פינקו.

דירקטוריון החברה אישר תוכנית רכישה עצמית של מניות ואג"ח בהיקף של כ-50 מיליון שקל.

"בשורה התחתונה", אומר פינקו, "דוח חיובי לחברה וכעת מצפים להשלמת המיזוג. נציין כי לאחר המיזוג צפוי ערכה של מליסרון לעלות כך שהמשקיעים בבריטיש צפויים ליהנות מעלייה זו לאחר החלפת המניות."

"אנו משמרים את המלצת ה'קנייה' במחיר יעד של 14.35 שקל (14.1 במידה והמס השתנה)."