IBI על עסקת מכתשים-כימיצ'יינה: "הצלחת המהלך טומנת בחובה דיסקאונט של 25-26% לכור ולדסק"ש"

אורי ליכט: "מדובר בצעד משמעותי קדימה לקראת המשך תהליך הרכישה ובשורה מצויינת גם לכור"

TheMarker Online

מכתשים מדווחת לבורסה כי ChemChina קיבלה את אחד האישורים הדרושים להמשך תהליך הרכישה מרשויות הממשל הסיני, מדובר בצעד משמעותי קדימה לקראת המשך תהליך הרכישה ובשורה מצויינת גם לכור אשר מחזיקה 46.5% ממכתשים וגם לדסק"ש אשר חשופה אליה דרך אחזקתה בכור (63.1%).

"על פי הנתונים שפורסמו עד כה מחיר העסקה יהיה 5.57 דולר למניה. הנקודת מבט המעניינת יותר להערכתנו הם דווקא אלו החשופים למניית מכתשים דרך כור", אומר אורי ליכט, אנליסט IBI בית השקעות.

על פי מתווה העסקה ברגע שתחתם העסקה כור תמכור באופן מיידי 7% מהחברה ל ChemChina ותישאר עם אחזקה של 39.5%. מכירת 7% תכניס לכור על פי שער הדולר של היום כ-600 מיליון שקל.

בנוסף תקבל כור הלוואת נון ריקורס ל-7 שנים בהיקף של 960 מיליון דולר מ-ChemChina הנושאת ריבית של 6% . השעבוד כנגד הלוואה זו יהיה יתרת מניות מכתשים שמחזיקה כור. לאחר התקופה תוכל כור להחליט האם להחזיר את החוב או במזומן או במניות - כך שבעצם בידי כור יש אופצייה מכר ליתרת האחזקות.

"על פי הערכת שווי שפרסמה כור שווי האופציה הזאת עומד על 160-185 מיליון דולר. אנחנו מעריכים כי מדובר במבנה עסקה שבעיקר נכון מבחינת מיסוי", מעריך ליכט.

"במידה והעסקה אכן מאושרת אנחנו מוצאים דיסקאונט גם בכור וגם בדסק"ש של כ-25-26% על שווים היום זאת ללא תמחור האופציה. במידה ונוסיף למודל גם את שווי האופציות אנו מקבלים אפסייד נוסף של כ-10%."

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker