פסגות בתגובה לשופרסל: דו"ח חלש נוסף הממחיש את אתגרי הסביבה העסקית

לאומי שוקי הון: "אנו סבורים כי במחיר הנוכחי המניה מתומחרת בחסר ועשויה ליהנות משיפור בתוצאות הכספיות הצפויות בשנת 2012"

נדב עבודי
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים1
נדב עבודי

הבוקר פרסמה שופרסל את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2011 כולה.
"תוצאות הרבעון הרביעי היו חלשות ובהתאם לצפי", אומר אביעד שימון, אנליסט פסגות. "התוצאות התאפיינו ביציבות בהכנסות ומאידך נסיגה חדה ברווח התפעולי לעומת רבעון מקביל."

החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד בסך 120 מיליון שקל. סך הדיבידנד שחולק בגין 2011 משקף תשואה שנתית של 12.6% ביחס לשווי שוק נוכחי.

ההכנסות שמרו על יציבות הודות לפתיחת סניפים חדשים ועונתיות אולם חלה נסיגה ב-SSS של 4.1% לעומת תקופה מקבילה. החברה ממשיכה לאבד נתחי שוק, בעיקר לרשתות הדיסקאונט הקטנות. נציין כי בשנת 2011 נפתחו 19 סניפים חדשים, תוספת לשטחי מכירה בסך של 17 אלף מ"ר.

שולי הרווח הגולמי והתפעולי נשחקו מהותית מול הרבעון המקביל והיו בהתאם לצפי, 26.7% ו 2.8% בהתאמה.

"התוצאות התפעוליות החלשות נובעות משינויים בסביבה העסקית שכוללים מודעות גוברת למחירים ותחרות עזה מצד הרשתות הקטנות", מעריך שימון. "להערכתנו, ההרעה העסקית תמשיך להעיב על תוצאות החברה גם בעתיד."

הרווח הנקי ברבעון היה מעל הצפי ועמד על 107 מיליון שקל, הודות לאירועים חד פעמיים ובהם שערוכים בסך 35 מיליון שקל, הוצאות מימון מופחתות והכנסות מס.

"שופרסל מקדמת מספר מהלכים לשיפור תוצאותיה התפעוליים, בהם לחץ על הספקים להוזלת מחירי קנייה ולהשתתפות בעלויות, מכירת סניפים מפסידים, צמצום הוצאות שכר, מעבר למתכונת EDLP בסניפי הדיסקאונט (מיעוט במבצעים) ודחיפת המותג הפרטי", מציין שימון.

"בהמשך לכך, לא מן הנמנע שהחברה תבצע שינויים בתוכנית האסטרטגית ותתאים אותה לסביבה העסקית הנוכחית, תוך דגש על שיפור הרווחיות."

"בשורה התחתונה", אומר שימון, "דוח חלש נוסף המעיד על המשך אובדן נתחי שוק ושחיקה בשולי הרווח התפעולי. אנו צופים כי המומנטום העסקי השלילי יימשך בטווח הקצר."

"שופרסל כבר החלה לבצע מספר מהלכים לשיפור הרווחיות שנשחקה, נמתין להתייחסותה לאתגרים הניצבים בפניה בשוק המזון ולשינויים אפשריים בתוכנית האסטרטגית."

לאומי שוקי הון: כל מי שחיפש סימנים מעודדים בדו"חות של שופרסל לרבעון האחרון של השנה, ללא ספק התאכזב

"כל מי שחיפש סימנים מעודדים בדו"חות של שופרסל לרבעון האחרון של השנה, ללא ספק התאכזב", אומר גיל דטנר, אנליסט לאומי שוקי הון. "שילוב הגורמים השליליים המיוחד שראינו ברבעון השלישי - לחץ מחירים עקב המחאה הציבורית, עלייה במחיר חומרי הגלם ועלייה בהוצאות התפעוליות – המשיכו להעיב על תוצאות החברה."

"בהסתכלות קדימה, קיימים חששות רבים סביב החברה ובהם: המשך הלחץ התחרותי מצד הרשתות הקטנות, חידוש המחאה החברתית, החמרה בסביבה הרגולטורית, ההנהלה החדשה והקשיים הפיננסיים העומדים בפני בעל השליטה", אומר דטנר. "הרשימה אכן ארוכה, מה שמשפיע כמובן על הסנטימנט ועל מחיר המניה שנחתך בשנה האחרונה בכ-34%."

"על אף העובדה שגם אנו שותפים לחששות שלעיל, אנו סבורים כי במחיר הנוכחי המניה מתומחרת בחסר ועשויה ליהנות משיפור בתוצאות הכספיות הצפויות בשנת 2012."

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker