IBI בהמשך למכירות אלביט: השלמת העסקה "תקנה" לאלביט זמן, שזה הדבר החשוב ביותר לחברה

"סיכון בהשקעה באג"ח עדיין קיים אך עמידה בתכנית האסטרטגית לשנתיים הקרובות נראית ממשית וממחזרת את המלצתנו בעניין"

TheMarker Online
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
i-gold advertisement
מעבר לטוקבקים
TheMarker Online

"בהתאם למה שצפינו בניתוח החוב מחודש נובמבר 2011, ובהמשך למכירת גאפ ב-40 מיליון שקל כפי שהודיעה אלביט אתמול, הודיעו הבוקר אלביט הדמיה ופלאזה סנטרס על עסקה למכירת 47 מרכזים מסחריים (מתוך פורטפוליו של 49 מרכזים) בארה"ב לקרן בלאקסטון ול-DDR", אומר היום שי ליפמן, אנליסט IBI, "השלמת העסקה תניב לחברות תזרים של 112 מיליון דולר כל אחת (430 מיליון שקל), נטו מחוב."

EPN שמחזיקה ב-EDT נשארת עם 2 מרכזים מסחריים בשווי של 29 מיליון דולר נטו מחוב, ועם מזומן בגובה 30 מיליון דולר.

"חשיבות המהלך היא בהשלמתו, ובתזרים שהוא מייצר לחברות", מסביר ליפמן. "בנוסף, לא ניתן להתעלם מהצפת הערך הגדולה והמהירה שנעשתה בעסקה זו, על אחת כמה וכמה כשמתחשבים בשער הדולר הגבוה יחסית."

קצת מספרים: ההשקעה ב-EPN עמדה על 358 מיליון דולר, בעוד שמחיר המכירה כולל השווי שנשאר ב-EPN משקף שווי של 553 מיליון דולר, רווח של 195 מיליון דולר. יחד עם זאת, בבחינת יכולת החזר חוב אין משמעות לרווח, אלא לתזרים בלבד.

עם השלמת העסקה צפויה אלביט הדמיה להחזיר את הלוואת המזנין שקיבלה בהיקף של 110 מיליון שקל ובריבית 11.4% (מימון מחדש כנגד EDT מחודש ספטמבר 2011), שמתבררת כהחלטה נכונה. בניכוי החזר ההלוואה יישאר אצל אלביט הדמיה סכום של 315 מיליון שקל שישמש להחזר החוב, ונראה כי החברה מתנהלת בהתאם לתכנית האסטרטגית שהציגה.

השלמת העסקה "תקנה" לאלביט זמן, שזה הדבר החשוב ביותר לחברה, סבורים ב-IBI. "כמובן שהסיכון בהשקעה באג"ח עדיין קיים, אך עמידה בתכנית האסטרטגית לשנתיים הקרובות נראית ממשית, ומובילה אותנו לחזור על המלצתנו לתבל את התיק באג"ח של אלביט, משוואת הסיכון-סיכוי נראית סבירה בתשואות הנוכחיות", מסכם ליפמן.

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker