הקרב על דסק"ש מתחמם: מגה אור מגישה הצעת רכישה לפי שווי של 1.27 מיליארד שקל
מגה אור הודיעה כי אם הצעתה תתקבל, בכוונתה להשתמש בקופת המזומנים של דסק"ש ולצמצם משמעותית את חובותיה למחזיקי האג"ח

יום לאחר שהחל הליך פורמלי להגשת הצעות לרכישת שליטה בדיסקונט השקעות (דסק"ש), יום לאחר שהחל ההליך הרשמי להגשת הצעות לרכישת השליטה בחברת דיסקונט השקעות (דסק"ש), הגישה הבוקר (ד') חברת הנדל"ן מגה אור, שבשליטת צחי נחמיאס, הצעה יחד עם משקיעים נוספים — שאת שמותיהם היא לא פירטה — לרכישת חברת ההחזקות.
ההצעה שהוגשה לכונסי דסק"ש, עורכי הדין רענן קליר ואלון בנימיני, היא ל–70.2% מהחברה, והוגשה גם הצעה למפרק אי.די.בי פיתוח, אופיר נאור, המשמש גם כונס ל–12% ממניות דסק"ש. ל–TheMarker נודע כי קבוצת רמי אונגר הפרטית — העוסקת בנדל"ן, ספנות ויבוא רכבי קיה לישראל — היא אחת השותפות בהצעה של מגה אור.
בסך הכל, ההצעה היא לרכישת 70% עד 82% מדסק"ש תמורת 890 מיליון שקל עד 1.05 מיליארד שקל, בהתאמה. ההצעה של מגה אור, שעוסקת בייזום והשכרה של מרכזים מסחריים ולוגיסטיים, משקפת לדסק"ש שווי של 1.27 מיליארד שקל — הגבוה בכ–30% משווי השוק של החברה, שהיה כמיליארד שקל.
זאת, לאחר שמנייתה עלתה אתמול ב-10% והשלימה עלייה של 46% בתוך פחות משבועיים — מאז שהשופט חגי ברנר, סגן נשיא בית המשפט המחוזי בתל אביב, הכריע על פירוק אי.די.בי פיתוח והוצאת השליטה עליה ועל דסק"ש מידי אדוארדו אלשטיין. מניית מגה אור סיימה את המסחר אתמול ללא שינוי.
בינתיים, אל מול ההצעה של נחמיאס ושותפיו עומדת הצעה של אלשטיין, שמציע למחזיקי אג"ח י"ד של אי.די.בי פיתוח עבור 70% ממניותיהם (המשועבדות) תשלום במזומן של 770 מיליון שקל, ובעוד שנה — תשלום של 138 מיליון שקל, שיועבר לכל שלוש הסדרות.
- כונסי מניות השליטה בדסק"ש דורשים להסיר את אלשטיין מתפקידו כיו"ר
- מה יהיה הסכום? מכירת השליטה בדיסקונט השקעות יוצאת לדרך
- בקרוב על המדף: מניות שליטה בסלקום ופרטנר ב-1.7 מיליארד שקל
- פנייה לבית המשפט: עצור את מכירת דיסקונט השקעות
תמורה מלאה למחזיקי האג"ח באי.די.בי פיתוח
השווי שמציעים מגה אור ושותפיה לדסק"ש משקף תמורה מלאה למחזיקי אג"ח י"ד של אי.די.בי פיתוח, שהחברה חייבת להם 889 מיליון שקל — ומחזיקים בשעבוד על 70.2% מדסק"ש.
ההצעה למחזיקי אג"ח י"ד מדברת על תשלום במזומן של מחצית מערך ההתחייבות המלא של החוב כלפיהם — כלומר בגין 35% מדסק"ש תשלום של כ-446 מיליון שקל — בעוד את שאר הסכום מציעה מגה אור לשלם למחזיקי אג"ח י"ד או במזומן, בהתאם לערך ההתחייבות המלא שלהן, או באמצעות חלוקת אותן המניות בעין (כ–35%) של דסק"ש למחזיקי אג"ח י"ד של אי.די.בי פיתוח. המחזיקים הגדולים באג"ח י"ד של אי.די.בי פיתוח הם קרן ברוש, הראל, מיטב דש, ילין לפידות ופסגות.
כמו כן, מגה אור ושותפיה מציעים לרכוש 12% מממניות דסק"ש המשועבדות לאי.די.בי פיתוח, תמורת תשלום במזומן של 152 מיליון שקל. כלומר, לפי שווי דסק"ש המגולם בהצעה למחזיקי אג"ח י"ד — או באמצעות העברת המניות הללו לאי.די.בי פיתוח, כשהנהנים העיקריים מהתמורה הזו יהיו מחזיקי אג"ח ט', שהחברה חייבת להם כ–910 מיליון שקל ושלא מחזיקים בשום שעבוד על נכסי אי.די.בי פיתוח.
שליטה — אבל בכפוף לחוק הריכוזיות
מכיוון שדסק"ש היא חברת החזקות השולטת בחברות בנות — כמו סלקום (46%), נכסים ובניין (74%), מהדרין (44%) ואלרון (61%) — מגה אור לא יכולה להשתלט עליה לבד. הדבר אינו אפשרי מבחינת דרישות החוק לצמצום הריכוזיות במשק, שאוסר על פעילות באמצעות כמה שכבות — כך שמגה אור תוכל להחזיק לכל היותר ב–24.9% מדסק"ש. מדובר בעסקה דומה לזו שביצעה מגה אור בשנה שעברה. היא רכשה מידי כונסים של אפריקה ישראל להשקעות, ביחד עם ביג, חבילה גדולה של מניות אפי נכסים — בהשקעה של מאות מיליוני שקלים.
בהתאם לכך, מגה אור תצטרך לפי ההצעה שלה להשקיע לכל היותר 320 מיליון שקל ברכישת מניות דסק"ש (עד 24.9%). בקופת מגה אור יש מזומנים בסך כ–700 מיליון שקל — כך שהיא לא תתקשה להשלים את העסקה, שמשתתפים בה משקיעים נוספים.
כמו כן, מגה אור ציינה בהצעה כי היא מחזיקה ב–58.3 מיליון שקל ערך נקוב של אג"ח י"ד של אי.די.בי פיתוח. סביר להניח שהאג"ח הללו נרכשו במחירים נמוכים משמעותית ממחיר הפארי (ערך התחייבותי מלא) של האג"ח — כך שההצעה שלה לשלם את מלוא הסכום למחזיקי אג"ח י"ד מגלמת רווח על החלק שהיא מחזיקה.
מגה אור ציינה כי בכוונתה להשתמש בקופת המזומנים הדשנה של דסק"ש — כ–2 מיליארד שקל — ובנכסים האחרים של החברה, שאינם קשורים לנדל"ן, כדי להקטין משמעותית את החוב של דסק"ש למחזיקי האג"ח — המסתכם בכ–3.5 מיליארד שקל. אם מגה אור ושותפיה ימכרו את סלקום, אלרון ונכסים אחרים של דסק"ש — ויישארו רק עם נכסים ובניין ומהדרין — ניתן לקבל על אותם נכסים 1.5 מיליארד שקל לפחות.
אלשטיין לא מוותר
אלשטיין, שהפסיד כבר על ההשקעה באי.די.בי כ–3 מיליארד שקל, מחפש את הכסף הנדרש לו וכן שותף להשקעה בדסק"ש — כך שייתכן שהוא ישדרג את הצעתו. בנוסף, גופים פרטיים וקרנות השקעה בוחנים את רכישת דסק"ש. לפי הערכות של מעורבים בתהליך המכירה של דסק"ש, יוגשו הצעות נוספות שיעניקו לדסק"ש שווי גבוה יותר מזה שהציעה מגה אור.
מניית מגה אור עלתה ב–127% בשלוש השנים האחרונות. גם ב–2020, שבה מרבית מניות הנדל"ן המניב צנחו בעשרות אחוזים, מנייתה עלתה בכ–5% — בזכות התמקדות בלוגיסטיקה בישראל. החברה נסחרת לפי שווי שוק של כ–3.2 מיליארד שקל.
לצד השבחת נכסים קיימים ורכישות מוצלחות, נחמיאס — שמהלכיו זוכים להערכה בקרב גופים מוסדיים בשוק ההון — ביצע גם מהלכים מוצלחים פחות. כך למשל, על השקעה של כ–700 מיליון שקל באפי נכסים, הפועלת בעיקר בשוק הנדל"ן במזרח אירופה, מגה אור מופסדת על הנייר בכ–100 מיליון שקל. מגה אור גם נסוגה מרכישת השליטה (62%) בחברת הנדל"ן המניב ארנה גרופ, מידי בעל השליטה מרכוס וובר, בכ–460 מיליון שקל — והצדדים נמצאים בסכסוך משפטי.
בנוסף, בעקבות התפרצות הקורונה מגה אור וביג מרכזי קניות, שאתה היא משתפת פעולה בלא מעט עסקות בישראל ובחו"ל, נסוגו במארס האחרון מעסקה לרכישת הבעלות בחברת הנדל"ן המניב ישפרו, מידי נכסים ובניין שבשליטת דסק"ש, תמורת 855 מיליון שקל. בעקבות כך, נכסים ובניין הגישה נגד מגה אור וביג תביעה על סכום של 100 מיליון שקל, כשמגה אור וביג הגישו תביעה נגדית.
כך שאם מגה אור ושותפיה ישתלטו על דסק"ש ונכסים ובניין, יהיה מעניין לראות מה יקרה עם התביעה בגין ישפרו, וכן אם הרוכשים ירצו להשלים את העסקה למכירת ישפרו לידי תנופורט, שבשליטת כידן דהרי וירון אדיב.
בכל מקרה, הסכומים שמגה אור היתה אמורה לשלם עבור ישפרו דומים לאלה שהיא מציעה כעת על השליטה בדסק"ש כולה.
לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:
כתבות מומלצות

"הציעו לי להעביר את החיסכון מאלטשולר. האם כדאי לי?"

"אנשים חושבים לעצמם - איזה משכורות, איזה טירוף. בפועל זה רחוק מאוד מהמצב"

הבוננזה נגמרה: האומה העשירה בעולם מגלה פתאום שהיא ענייה יותר

"בונים פה וילות מטורפות בג׳ונגלים וחברות היי-טק שוכרות חופים לשבוע"
תגובות
כתבות שאולי פספסתם

עם 8 סניפים בלבד, האם מג"ד בצנחנים והייטקיסט לשעבר יובילו רשת מסעדות ישראלית ראשונה לבורסה?
