הבורסה מציעה שיטה חדשה - וכמה סדרות אג"ח עלולות להידחק ממדדי תל בונד

הבורסה לניירות ערך שמה לב למצב בעייתי, שבו חלה הרעה עסקית בחברה מדורגת, ואיגרות החוב שלה שכלולות במדד תל בונד צונחות ופוגעות בתשואת המדד - אך היא ממשיכה להיסחר במדדים, בשל תגובה איטית של חברת הדירוג לדירוג. במצב כזה, הצניחה במחיר האג"ח של החברה פוגעת בתשואה שמניב המדד למשקיעים.

כדי לשפר את מהירות התגובה של הבורסה, כעורכת מדדי תל בונד, היא מציעה כעת להוסיף תנאי של תשואה לפדיון שיהווה עילה לגריעה מהמדד עוד לפני הורדת הדירוג. כך, במקרה של הרעה עסקית במצב החברה וסיכון לאי-החזר קרן או ריבית, סדרת האג"ח תיגרע ממדדי תל בונד. הצעד יתרחש אם התשואה לפדיון תחרוג בשלוש סטיות תקן מהממוצע של התשואות לפדיון של אג"ח בעלות מאפיינים זהים מבחינת סוג הריבית וסוג הצמדה. התשואה לפדיון של כל אג"ח הנכללת במדדי תל בונד תחושב מדי יום בתום המסחר, ועל פיה ייקבע האם נוצרה עילה לגריעה מהמדדים.

מעבר לכך, הבורסה מציעה כי עבור סדרת אג"ח המדורגת על ידי שתי חברות דירוג, הדירוג הנמוך מבין השניים יקבע לעניין הוספת הסדרה או גריעתה מהמדד. זאת, בניגוד למצב כיום. ההצעה של הנהלת הבורסה עדיין לא התקבלה, וכעת היא מבקשת לקבל את הערות הציבור לנושא.

בתקופה האחרונה, סדרות אג"ח י"א ו-י"ד של קבוצת דלק הידרדרו למחיר של כ-30 אגורות לפני שדירוגן הופחת מתחת לדירוג השקעה. בנוסף, כמעט חודש חלף בין מועד הפחתת הדירוג על ידי חברת מידרוג לבין מועד הפחתת הדירוג על ידי חברת מעלות - שרק לאחריה נגרעו סדרות האג"ח מהמדדים. מצב זה הוביל לפגיעה קשה בתשואת המדד.

אם ההצעה תתקבל, אג"ח של חברות כמו אקסטל, אול-יר, אלבר, אלדן ונורסטאר ייגרעו מהמדדים אם התשואות שלהן לא ישתפרו בתקופה הקרובה.