אופנהיימר: מניית צ'ק פוינט נסחרת ב-26% מתחת לשווייה הראוי

בנק ההשקעות אופנהיימר העניק המלצת "תשואת יתר" (Outperform) למניית צ'ק פוינט עם מחיר יעד של 145 דולר למניה, בעוד שכיום מחיר המניה הוא 115 דולר - צפי לעלייה של 26%.

בדברי ההסבר להמלצה כותבים באופנהיימר כי "צ'ק פוינט פירסמה תוצאות בהתאם לצפי, עם צמיחה שנתית מתונה של 3.5% בסך ההכנסות, על רקע צמיחה של כ-12% בפעילות מנויי הענן. החברה השיקה כמה פתרונות חדשים לסביבת הענן, כולל שדרוג פלטפורמת Infinity, פתרון Maestro לשוק הדאטה סנטר ומוצרי חומרה high-end מסדרות 16000 ו-26000.

"בתחזית ל-2020 צופה הנהלת צ'ק פוינט הכנסות של 2.1-2 מיליארד דולר, צמיחה של כ-2.5% באמצע הטווח, עם רווח של 6.65-6.25 דולרים למניה. צפויה השפעה חיובית להגברת פעילות הרכישה העצמית. אנו משמרים את המלצת 'תשואת יתר', עם מחיר יעד של 14 דולר למניה", מציינים בבנק ההשקעות.

באופנהיימר ציינו עוד כי "אנו רואים סימני התייצבות בפעילות צ'ק פונט, עקב המשך התקדמות אטית למודל הענן, ובכך משמרים את המלצתנו על 'תשואת יתר', עם מחיר יעד של 145 דולר, בהתבסס על מכפיל 17.6 לתחזית רווח 2021 בתוספת מזומנים, או מכפיל של 16 לשווי הפעילות לתזרים המזומנים (EV/FCF) לתחזית 2021".

ברבעון הרביעי 2019 הציגה צ'ק פוינט הכנסות של כ-544 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 3.5%, בדומה לצפי, עם רווח נקי non-GAAP של 2.02 דולרים למניה, 3 סנט מעל הצפי, הודות לפעילות buy back נאה. החברה ייצרה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של 246 מיליון דולר, בדומה לרבעון המקביל, וכנגדו רכשה 2.9 מיליון מניותיה תמורת 325 מיליון דולר. קופת המזומנים של צ'ק פוינט בסוף 2019 הסתכמה ב-3.95 מיליארד דולר, או 26.7 דולר למניה.

תמהיל ההכנסות - מכירות רשיונות ומוצרים חדשים - הסתכם ב-158 מיליון דולר, ירידה שנתית של 2%, אך מעל הצפי של 156 מיליון דולר, בהתאם למעבר למודל המנויים. פעילות המנויים בענן software blades הניבה הכנסות של 164 מיליון דולר - צמיחה של 12% בהתאם לצפי. החברה צופה המשך התקדמות בפעילות הענן בעקבות השקת מוצרים חדשים, כשמספר הלקוחות בענן הגיע לכ-2,500.

פעילות הענן בתמהיל ההכנסות של צ'ק פוינט צמחה מ-540 מיליון דולר ב-2018 לכ-600 מיליון דולר ב-2019, ובשנה הנוכחית צפויה להגיע לכ-700 מיליון דולר, כשליש מסך הכנסות החברה.

הנהלת צ'ק פוינט צופה ברבעון הראשון 2020 הכנסות של 495-475 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 2.8%, עם רווח של 1.43-1.37 דולר למניה - נמוך מהקונצנזוס של 490 מיליון דולר ו-1.46 דולר למניה.