אנטרופי ממליצה למוסדיים: התנגדו למיזוג נסטלה ואסם

חברת הייעוץ סבורה שמבנה העסקה מוטה לרעת בעלי מניות המיעוט, וקובעת שהמחיר המוצע נמוך מדי; אנטרופי מזהה פגמים בהערכת השווי של דלויט טוש

יורם גביזון
יורם גביזון
יורם גביזון
יורם גביזון

חברת אנטרופי שמייעצת למשקיעים מוסדיים פרסמה המלצה להתנגד לעסקת המיזוג ומשמיעה ביקורת חריפה על חברת אסם ובעלת השליטה בה חברת נסטלה.

אנטרופי מזכירה שמכלל החזקות הציבור במניותיה של אסם (30%) רק 7% מוחזקות על ידי משקיעים מוסדיים ישראליים ואילו הרוב מוחזק על ידי משפחות מייסדים או קרוביהם שרק לחלקם עניין אישי בהצבעה, וייתכן שחלקם נתנו את אישורם לעסקה עוד בטרם זומנה האסיפה הכללית לצורך אישורה.

דן פרופר, יו"ר אסם

אנטרופי כותבת כי אם נסטלה היתה בוחרת בחלופה של הצעת רכש (שמחייבת רוב של 95% מבעלי המניות כדי למחוק את המניה מהמסחר בבורסה) ולא במיזוג הפכי משולש שמצריך רוב של 75% מבעלי המניות, היה חלקם של המוסדיים משמעותי יותר באישור המיזוג ועל כן התוצאה הכלכלית לבעלי מניות המיעוט היתה טובה יותר.

אנטרופי מבקרת גם את המחיר שמוצע לבעלי מניותיה של אסם לאחר שביצעה שתי בדיקות השוואתיות. החברה בדקה את המכפילים לפיהם נסחרות החברות הבנות של נסטלה במדינות מתפתחות ועסקות גדולות כלומר עסקות לפי שווי פעילות שעולה על מיליארד דולר, שביצעה נסטלה, מרביתן של הצעות רכש לצורך הפיכתה החברה לפרטית ומחיקתה מהמסחר בבורסה.

אנטרופי קובעת שהמחיר שמוצע לבעלי המניות- 82.5 שקל למניה - משקף מכפיל שווי פעילות לרווח תפעולי תזרימי (Ev/Ebitda) נמוך משמעותית ביחס למחירי השוק של החברות הבנות הציבוריות של נסטלה וביחס לשווי העסקות שענקית המזון השווייצית ביצעה.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

כתבות מומלצות

בנייני דירות בסין. המחירים יצאו משליטה - הגיע זמן לתיקון?

האוויר מתחיל לצאת משוק הדיור ברחבי העולם. להלן חמש דוגמאות

קומת המסחר בבורסת ניו יורק. נדרש אומץ לב גדול כדי לקנות כשהשווקים נופלים

אחרי נפילה של יותר מ-20%, הגיע הזמן לקנות מניות? זה המדד שצריך לבדוק

מטוס של וויז אייר. החברה הציעה פיצוי של 600 יורו

אל על מובילה בביטולים, המטוס של וויז אייר "קיבל מכת ברק": קיץ כאוטי בנתב"ג

רכבת תחתית בספרד. הקמת המטרו בישראל מוערכת בעלות של 150 מיליארד שקל

מיליארדים מהפקעות קרקע, סמכויות אגרסיביות, ופוליטיקה קטנה: המלחמה על חוק המטרו

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

כתבות שאולי פספסתם

סטודנטים באוניברסיטה העברית בירושלים. שיעורי התעסוקה עולים בהתמדה עם העלייה ברמת ההשכלה

איך מטפסים לעשירון השכר העליון — ומי מצא דרך עקיפה כדי להגיע אליו

גמר אקס פקטור. הוחלט שלא תשמש יותר לבחירת הנציג לאירוויזיון

"הכל זה הוא": שורת עזיבות ורייטינג צונח - למה רשת מובסת בקרב מול קשת?