מה עדיף: אג"ח ממשלתית לשנתיים או קרן של דש?

ואיך העלאת ריבית מהירה תשפיע על התוצאה?

נתן שבע
נתן שבע

>> בשבוע שעבר השיקו קרנות הנאמנות של דש את הקרן דש חיסכון. מדובר בקרן שאחזקתה היא נייר ערך אחד בלבד: אג"ח ממשלתית שקלית 313 שנפדית במארס 2013. זאת איגרת חוב ממשלתית שמעניקה תשואה שנתית ממוצעת לפדיון של 3.9% וכ-7.3% עד הפדיון.

לקרן עצמה יש מרכיב שיווקי מובהק. לא עוד "שחר" שנשמע כמו השם של בן השכן המעצבן, או המלה "ממשלתית" שמזכירה משהו מסובך שצריך לשלם, או המספר "313" שמעורר אסוציאציה למספר בתור ארוך לקופת חולים.

דש מציעה חיים פשוטים יותר. קנו יחידה בקרן במחיר של 103.7 נקודות וקבלו 110.6 נקודות במארס 2013. במלים אחרות, היא מעניקה למשקיעים תשואה עד הפדיון של 6.7% (או 3.3% בשנה), לאחר דמי ניהול ולפני מס. כך, קל יהיה לבנקים לשווק מוצר כזה, שהוא מעין פיקדון שקלי נזיל לשנתיים עם תשואה נאה ובלי קנסות יציאה.

אז למה לקנות קרן ולשלם לה דמי ניהול שנתיים של 0.25% בשנה (0.5% לשנתיים) ולא לרכוש את האג"ח ישירות? היתרון הוא המיסוי שמשחק לטובת המשקיעים, במיוחד בתקופת אינפלציה.

באג"ח ממשלתית שקלית המיסוי הוא 15% על הרווח הנומינלי ובקרן נאמנות כזו המיסוי הוא 20% על הרווח הריאלי. שוב זה נשמע מסובך, אבל בשורה התחתונה אם האינפלציה החזויה היא כ-5%-6% בשנתיים הקרובות, המשקיע ישלם מס כמעט אפסי.

זאת, בניגוד למי שישקיע באג"ח ממשלתית שקלית וישלם מס של 15% על הרווח. מצבו של מחזיק האיגרת יהיה טוב יותר רק אם האינפלציה תהיה פחות מ-1.3% לאורך התקופה; מה שבהחלט לא נראה סביר שיקרה.

הקרן מתחרה בקרן הכספית שבה דמי הניהול נעים מאפס ל-0.25%. התשואות במק"מ מעט מעוותות כלפי מטה, במיוחד אלה הקצרות החביבות על הקרנות הכספיות (3.1% בשנה לטווחים של עד שלושה חודשים), כך שהקרן של דש מעניקה תשואה גבוהה יותר. לעיוות גורמים הביקושים הגבוהים של הזרים, מה שיש בו יתרון נוסף לקרן. מתי בכל זאת קרן כספית תהיה עדיפה?

במקרה של העלאת ריבית מהירה. אז אולי יעניקו בעתיד המק"מים לקרנות הכספיות תשואות גבוהות יותר ויעקפו את תשואת הקרן של דש.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

כתבות מומלצות

קוונטום סורס. שלומית סמל, ברק דיין, עודד מלמד וגיל סמו

"זו ההחלטה הכי מפחידה שעשיתי. כשנצליח, נהיה הבסיס למהפכת המחשוב הבאה של האנושות"

בנייה בשדרות. "יש בעיר תשואות טובות יחסית להשקעה בדירה במרכז הארץ"

"נמאס מהמחירים המטורפים של המרכז. פה אני משלם 2,600 שקל על דירת גן — והכל מהטבת המס"

שיעור בבה"ד 15 . "אחוזי ההצלחה גבוהים מאוד"

"לא תיארתי לעצמי שיש דבר כזה בצה"ל": בית הספר הכי טוב בישראל נמצא בכלל בגלילות

אילנית פינטו־דרור. "על פי המחקר שלי, מורות ומורים בבתי ספר אליטיסטיים מגיעים מרקע דומה לזה של התלמידים"

"ההורים שלהם משלמים אלפי שקלים בשנה - והם מסתובבים בעולם כמו בעלי בית"

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

כתבות שאולי פספסתם

בנייני דירות בסין. המחירים יצאו משליטה - הגיע זמן לתיקון?

האוויר מתחיל לצאת משוק הדיור ברחבי העולם. להלן חמש דוגמאות

קומת המסחר בבורסת ניו יורק. נדרש אומץ לב גדול כדי לקנות כשהשווקים נופלים

אחרי נפילה של יותר מ-20%, הגיע הזמן לקנות מניות? זה המדד שצריך לבדוק