המספרים נחשפים: קרן פימי השקיעה 200 מיליון דולר ב-2008 והפסידה 27 מיליון דולר

ההפסדים נגרמו מירידת השווי של אחזקות הקרן בחברות ציבוריות

ניר צליק
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
ניר צליק

המספרים של קרן פימי נחשפים: הקרנות פימי 3 ו-4 הפסידו ב-2008 28.4 מיליון דולר על השקעותיהן. קרן פימי 3 הפסידה 20.6 מיליון דולר, וקרן פימי 4 הפסידה 7.8 מיליון דולר - כך עולה מדו"חות הקרנות שהגיעו לידי TheMarker.

מנגד, קרן פימי 2 הוותיקה יותר, שהוקמה ב-2001, הצליחה לסיים את 2008 ברווח של כמיליון דולר. בהפחתת הרווחים של קרן פימי 2 הסתכמו ההפסדים של פימי ב-2008 בכ-27 מיליון דולר. ההפסדים נגרמו מירידת שווי ההשקעות של הקרנות בחברות ציבוריות. עם זאת, הודות לעליות שנרשמו בבורסה מתחילת השנה החזירה פימי את רוב ההפסדים. עוד עולה מהדו"חות כי קרן פימי 3 גבתה אשתקד דמי ניהול בהיקף של 1.95 מיליון דולר, וקרן פימי 4 גבתה כ-2.1 מיליון דולר. פימי סירבה להגיב לנתונים.

פימי נחשבת לאחד ממנהלי קרנות ההשקעה הפרטיות הגדולים בישראל. ישי דוידי, מנכ"ל פימי, מנהל באמצעות שלוש הקרנות הפעילות של פימי השקעות בהיקף של מאות מיליוני דולרים. הקרנות של פימי אמנם משקיעות במקרים רבים בחברות ציבוריות, אך פימי עצמה היא תאגיד פרטי, ולכן הדו"חות הכספיים שלה אינם פומביים.

את הפריצה שלו לשוק ההון המקומי עשה דוידי בתחילת העשור, בעיקר הודות למימוש ההשקעות בחברות ליפמן ותדיראן קשר, שהניבו תשואות גבוהות. הקרן הראשונה של פימי, שהוקמה ב-1996 ופורקה בסוף 2008, הניבה למשקיעים בה תשואה של כ-40% בשנה.

שתי הקרנות של פימי סבלו מהפסדים כתוצאה מירידת שווי ההשקעות שלהן בבורסה, אך ההפסדים שנרשמו בקרנות נמוכים באופן משמעותי בהשוואה להפסדים ב-2008 בתעשיית הקרנות הפרטיות.

את עיקר ההפסדים של קרן פימי 3 אפשר לייחס להשקעתה בשתי חברות: סקופ וריטליקס. סקופ, העוסקת ביבוא ושיווק חומרי גלם ומוצרים מפלדה ומתכות, הסבה לפימי ב-2008 הפסד על הנייר של כ-9 מיליון דולר. ריטליקס, המפתחת פתרונות תוכנה לניהול רשתות קמעוניות, אחראית להפסד של 9 מיליון דולר לקרן 3, והפסד של 9.2 מיליון דולר לקרן 4.

לעומת זאת, אינרום - חברת אחזקות פרטית המחזיקה, בין השאר, בשיש אלוני, נירלט ואיטונג - הניבה לפימי את הרווח הגדול ביותר: 4.3 מיליון דולר. לפי הדו"חות, ב-2008 ביצעה הקרן כשש השקעות חדשות בערך כולל של 200 מיליון דולר. בין ההשקעות הבולטות של הקרן אפשר למנות את רכישת אינרום ואת ההשקעה באופיר אופטרוניקס, וכן את ההשקעה בריטליקס.

"2008 היתה שנה מאתגרת לקהילה העסקית", כך פותח דוידי את הדו"ח למשקיעי הקרן. הוא מוסיף כי השנה התאפיינה בירידה חדה בערך החברות וברמות אי-ודאות גבוהות. עוד כותב דוידי כי בעקבות המצב בשוק, הקרן לא ביצעה אקזיטים משמעותיים בשנה זו, וכי היא לא צופה אקזיטים עד שתנאי השוק יאפשרו זאת.

"אני מאמין שהמשבר העולמי הוא קרקע פורייה לרכישות ב-2009", כותב דוידי בדו"ח. לדבריו, בעקבות היעדר פעילות הרכש והמיזוגים בשוק הציבורי, בכוונתה של הקרן למשוך דיווידנדים מחברות בפורטפוליו של הקרן שיש בידיהן משאבים כספיים מספקים.

הכסף הפנוי - לפרטנר?

קרן פימי 3 השקיעה עד סוף הרבעון הראשון של 2009 כ-216.4 מיליון דולר (לא כולל 42.5 מיליון דולר באיגרות חוב), וההתחייבויות הכוללות שלה הן 293.1 מיליון דולר. כלומר, לקרן נותרו עוד כ-34 מיליון דולר להשקעה. הקרן החזירה עד כה למשקיעים 19.9 מיליון דולר.

הקרן הרביעית של פימי, שהוקמה ב-2008, השקיעה עד סוף הרבעון הראשון של 2009 כ-74 מיליון דולר בלבד (בניכוי איגרות חוב, שבהן השקיעה החברה כ-8 מיליון דולר). הקרן גייסה כ-509 מיליון דולר. המשמעות היא כי לקרן יש עוד כ-435 מיליון דולר פנויים להשקעה. נתון זה עשוי להסביר את ההתעניינות של קרן פימי ברכישת פרטנר.

ההפסדים הבולטים של קרנות פימי 3 ו-4 בריטליקס מגיעים על רקע מאבקי השליטה בחברה. פימי 4 רכשה בתחילת 2008 כמיליון מניות של ריטליקס תמורת 15.3 מיליון דולר, ונכון לסוף 2008 היתה שווה השקעה זו על הנייר כ-6.1 מיליון דולר בלבד - הפסד על הנייר של 9.2 מיליון דולר.

קרן פימי 3 רכשה גם היא כמיליון מניות ריטליקס, תמורת 14.8 מיליון דולר. ערכן בסוף 2008 היה 5.9 מיליון דולר - הפסד של 8.9 מיליון דולר.

הפסד בולט נוסף נגרם לפימי מההשקעה באופיר אופטרוניקה, שעוסקת בייצור ושיווק רכיבים אופטיים למערכות אינפרא אדום וללייזרים. קרן פימי 4 רכשה 1.7 מיליון מניות אופיר תמורת 5.5 מיליון דולר. ערכן בשוק בתום 2008 היה 2.4 מיליון דולר, וההשקעה הסבה לקרן הפסד של 3.1 מיליון דולר.

גם קרן פימי 3 לא רוותה נחת מהשקעה באופיר: הקרן רכשה כ-1.6 מיליון מניות של אופיר במחיר של 5.3 מיליון דולר. ערכן בסוף 2008 היה 2.4 מיליון דולר - ירידה שגרמה לקרן להפסד על הנייר של כ-3 מיליון דולר.

ההפסד מההשקעה בסקופ נגרם לאחר שקרן פימי II רכשה כ-1.2 מיליון מניות במחיר של 9.8 מיליון דולר. שוויין בשוק נכון לסוף 2008 היה 927 אלף דולר בלבד - הפסד על הנייר של 8.8 מיליון דולר בגין השקעה זו.

הפורטפוליו של פימי: החברות הפרטיות הבולטות

ח.ר גבעון

מנמיכה תחזיות

>> במאי 2008 רכשו קרנות פימי 3 ופימי 4 כ-70% ממניות ח.ר גבעון, יצרנית חלקי מתכת לענף התעופה. הקרנות רכשו את המניות מידי מייסד החברה, חיים גבעון, תמורת כ-15.2 מיליון דולר. בנוסף, האריכה פימי הלוואה של 3.7 מיליון דולר לחברה כדי לשלם דיווידנד למנכ"ל, רונן גבעון (בנו של מייסד החברה), אם יעדי הרווחיות יושגו.

הכנסותיה של החברה ב-2008 היו 20 מיליון דולר, והרווח הנקי שלה הסתכם ב-5 מיליון דולר. החברה מצפה כי תשמור על רמת ההכנסות והרווח שלה ב-2009, לעומת ציפיות מוקדמות יותר לעלייה דו-ספרתית בהכנסות וברווח.

מטרו מוטור

ממתינים להתאוששות בבורסה

>> אחת החברות הפרטיות שמעוררות עניין בפורטפוליו של פימי היא מטרו מוטור, יבואנית מותגי אופנועים ובעלת חנויות אופנועים ישראלית.

באוגוסט 2007 רכשה פימי כ-33% ממניות מטרו מוטור תמורת 10.7 מיליון דולר. החברה רכשה את המניות מגדי אבירם, מנכ"ל ומייסד החברה, ומחן למדן, מחזיק המניות העיקרי באוריאן CM - שותפה בבעלות על מטרו. ההשקעה שיקפה לחברה שווי של 24 מיליון דולר.

מהנתונים עולה כי הכנסותיה של החברה הפרטית עלו ב-22% ב-2008 והסתכמו ב-71 מיליון דולר. הרווח בניכוי מס הכנסה הסתכם ב-11 מיליון דולר. עוד נכתב כי החברה השלימה את ההכנות והיא ממתינה לשיפור בתנאי השוק כדי להנפיק את עצמה בבורסה.

תנא

גידול של 50% בהכנסות יצרנית מטהרי המים

>> השקעה בולטת נוספת של פימי היא בתנא תעשיות - החברה המייצרת את מטהרי המים של תמי 4. מוצרי החברה מפותחים ומיוצרים במפעל הממוקם בעמק האלה, סמוך לקיבוץ נתיב הל"ה - שממנו רכשה פימי את המניות.

קרנות פימי 3 ופימי 4 רכשו 300 אלף מניות בחברה, המהוות 21.5% ממניות החברה, תמורת 7.6 מיליון דולר. כל הקרנות של פימי מחזיקות יחד ב-40% ממניות תנא באופן מדולל, הכולל גם איגרות חוב.

על-פי הדו"ח של פימי, הכנסותיה של החברה ב-2008 עלו ב-50% לעומת 2007, והגיעו ל-69 מיליון דולר. ה-EBITDA (רווח בניכוי הוצאות מס הכנסה, ריבית ופחת) של החברה הסתכם ב-10 מיליון דולר.

בגיר

המיתון מקשה על בגיר

>> ביוני 2007 השקיעה פימי כ-28.5 מיליון דולר תמורת 50% מהבעלות על חברת האופנה בגיר. ההנהלה הקיימת השקיעה סכום זהה, וביחד הן יצרו חברה חדשה - קבוצת בגיר.

במקביל, הלוותה הקבוצה כ-40 מיליון דולר מקבוצת בנקים לצורך רכישת נכסי בגיר ורכישת יצרנית חליפות גרמנית. הקרן חתמה על הסכם שליטה עם BGI, חברה ציבורית הנסחרת בבורסת תל אביב.

הכנסותיה של בגיר ב-2008 הסתכמו ב-161 מיליון דולר, והרווח הנקי שלה בניכוי הוצאות בגין מס הכנסה, הוצאות פחת וריבית היה 8 מיליון דולר בלבד. פימי אינה מציינת את יעדי בגיר ל-2009, אך כותבת כי למרות השיפור ביחסיה עם מרקס אנד ספנסר, התוצאות הכלכליות של החברה הושפעו לרעה מההאטה הכלכלית העולמית.

אינרום

הכנסות של 274 מיליון דולר ליצרנית יציקות הפלדה של המרכבה

>> קרן פימי 4 מחזיקה ב-7.7 מיליון מניות של אינרום. החברה עוסקת בפעילות תעשייתית מגוונת, הכוללת צבעים, מוצרי פולימרים לבידוד, מוצרי שיש ובנייה ויציקות פלדה - בעיקר לטנק המרכבה. החברה מחזיקה בבעלות מלאה על איטונג, נירלט, יצרנית הפולימרים לבניין כרמית, אורלייט, אורדן ושיש אלוני. ב-2008 מחקה אינרום את איטונג ונירלט מהבורסה בתל אביב.

עלות ההשקעה של פימי 4 בחברה היתה 6 מיליון דולר, ושווייה בסוף 2008 היה 10.5 מיליון דולר. כלומר, השקעה זו הסבה לקרן רווח על הנייר של 4.4 מיליון דולר. בדו"חות הקרן נכתב כי הכנסותיה של אינרום ב-2008 היו 274 מיליון דולר - גידול של 13% לעומת 2007 - והרווח הנקי של החברה הסתכם ב-7 מיליון דולר.

לי קופר ובלו בירד

אופנה במשבר

>> בימים האחרונים עלתה לכותרות חברת קונספט שיווק, יבואנית המותגים לי קופר ובלו בירד. מדו"חות פימי הנכונים לסוף 2008 עולה כי פימי השקיעה בחברת קונספט כ-9.5 מיליון דולר בין אוגוסט 2005 למאי 2007.

ההשקעות היו באמצעות הלוואות לחמש שנים המחולקות ל-13 תשלומים. בתמורה להלוואות קיבלה פימי גם איגרות חוב בנות המרה בסכום ההלוואות. עד לסוף 2008 השיבה החברה לפימי 2.1 מיליון דולר.

מנכ"ל החברה הוא גידי גולדפינגר, אחיו של יאיר גולדפינגר - ממייסדי איי.סי.קיו. על-פי הדו"ח, החברה הושפעה באופן שלילי מהידרדרות המצב הכלכלי, ונפגעה באופן קשה יותר במזרח אירופה. הכנסותיה של החברה ב-2008 הסתכמו ב-91 מיליון דולר, והרווח בניכוי מס הכנסה, מחיקות וריבית הסתכם ב-3.5 מיליון דולר.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

כתבות מומלצות

ג'ורג'ה מלוני בנאפולי, שלשום

סערה נדירה: צירוף הגורמים שמאיים להיות חמור יותר ממשבר 2008

וילה רחוב קדמה הרצליה

הבנק סירב לקבל כסף מרוסיה - והרס את החלום על הווילה בהרצליה

ביידן לפיד הצהרת ירושלים

הדיל האמריקאי: מסלול ירוק להיי־טק הישראלי - תמורת הגבלת היצוא

קוסטה ריקה

"החופים פסיכיים, במחיר של מיליון וחצי קונים וילה קו שני לחוף - אבל אז המכות התחילו להגיע"

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

כתבות שאולי פספסתם

יוגה

"זה התחיל מכל מיני תל אביבים שחיפשו מפלט מהעיר, עכשיו יש כאן צונאמי״

רעות עייני ילדים מחוננים

"בקיץ היה לי כאן טירוף": כמה עולה לייצר ילד מחונן?