גם אם הכלכלה תנצח - המטבע יכול להפסיד

הנה פרדוקס: במשך 18 שנה כלכלת יפאן מדשדשת, ובכל זאת הין התחזק מול הדולר ב-30%

גינזבורג עמי
עמי גינזבורג
גינזבורג עמי
עמי גינזבורג

נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, מעד בלשונו לפני כשבועיים, כאשר אמר בישיבת הממשלה: "השקל ימשיך להתחזק מול הדולר בטווח הבינוני והארוך - וטוב יעשו היצואנים אם ייערכו לכך".

משחקי הכוח בין הין לדולר לאורך השנים ממחישים במידה רבה את הפרדוקס הגדול של שוק המט"ח העולמי. בתחילת שנות ה-80 נסחר הין ברמה של 250 ין לדולר. בעשר השנים הבאות רשמה כלכלת יפאן גאות חסרת תקדים והקדימה את כלכלת ארה"ב, שהחלה להתאושש ממשברי הנפט והאינפלציה של שנות ה-70.

בתחילת 90' היתה כלכלת יפאן אחת החזקות בעולם. מדד ניקיי הגיע לשיא של 40 אלף נקודות, ומחירי הנדל"ן בטוקיו הרקיעו שחקים. העוצמה של כלכלת יפאן התבטאה בהתחזקות הין בתוך עשור מ-250 ין לדולר ל-140 ין לדולר. לכאורה, התחזקות הגיונית וטבעית.

אבל ראו מה קרה ב-18 השנים הבאות: ב-90' החלה כלכלת יפאן לשקוע למיתון, והבורסה שלה קרסה. ב-18 השנים האחרונות קצב הצמיחה ביפאן מגיע ל-2% בשנים טובות ול-0% או פחות בשנים רעות. לאורך חלקים ארוכים מתקופה הזו הריבית ביפאן נשקה ל-0%. במהלך המיתון הארוך קרסו ביפאן מוסדות פיננסיים ובנקים רבים, ושוק הנדל"ן נקלע למשבר. במקום אינפלציה נרשמה דפלציה. כלכלת ארה"ב, לעומת זאת, נהנתה בשנות ה-90 מגאות. בתחילת העשור הנוכחי, עם התפוצצות בועת הטכנולוגיה, סבלה כלכלת ארה"ב ממיתון, אבל בין 2003 ל-2007 הכלכלה שבה ורשמה צמיחה נאה. לאורך רוב התקופה הזו הריבית שם היתה גבוהה יותר באופן משמעותי מזו שביפאן.

ומה קרה בינתיים בשוק המטבעות? ובכן, הפתעה: הין דווקא התחזק בכ-30% מול הדולר לרמה של 100 ין לדולר, לעומת 140 ין לדולר ב-90'.

אז נכון, תמיד אפשר להסביר ולתרץ מדוע הדולר נמוך היום מול הין, מדוע עכשיו זה המחיר "הנכון" ואילו ב-90' היה הדולר "מנופח". אבל מי באמת יודע מה המחיר ה"נכון" ומה המחיר ה"מנופח"? בשוק המט"ח איש לא יודע מה יוליד העתיד, אבל זה לא מונע מכולם לנחש.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

כתבות מומלצות

קציר חיטה בסוריה, יוני 2022. הקציר מגדיל את היצע החיטה, אבל החשש ממיתון מקטין את הביקוש

פתאום ההשקעות הכי חמות צונחות: נפט, סחורות, תשואות – למה זה קורה?

העיר לא זולה, אבל זה היה משתלם מכל בחינה אחרת

"הבית שלי בגד בי": תל אביבית שעוזבת אחרי שלושה עשורים מגלה מה שבר אותה

שי שרון. "הרגשתי שאני מתאמץ בעיקר בשביל שהבעלים של חברת האופנה ירוויחו יותר"

"חייתי במסיבה תמידית, אבל זה היה כלוב מזהב. עבודה חסרת משמעות"

נמל חיפה. הפקק בשנה וחצי האחרונות גרם למשק הישראלי נזק של עשרות מיליוני שקלים ביום, לפי משרד האוצר

פקק האוניות מול נמלי ישראל דועך והולך, ולא מהסיבות הנכונות

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

כתבות שאולי פספסתם

"מבחוץ זה נראה סקסי ומגניב, אבל כשנכנסים פנימה מתברר שזאת עבודה קשה והיא חייבת להיות מדויקת"

"אפשר להרוויח 30-20 אלף שקל בחודש מעבר למשכורת": איזה עסק הכי רווחי - פלאפל, פיצה, סושי או שווארמה?

עורכי דין שפרשו מהמקצוע. ״הדור שלנו מחפש מהר, קצר, ענייני, ומבקש שיהיו לו דברים נוספים בחיים, לא רק עבודה"

"הדור הזה עובר בקלות בין עבודות - ומשאיר מאחור את משרדי עריכת הדין"