אלי רייפמן עובר לתל אביב: מנפיק לעצמו אג"ח ורושם את אמבלייז למסחר

לאחר עשור של פעילות פיננסית בבריטניה רושם רייפמן את אמבלייז לבורסה באחד העם ומוביל גיוס פרטי של 60 מיליון דולר; צבי סטפק, שהקופות שלו ושל אייפקס משתתפות בהלוואה: "היה לנו ברור שההחלטה עשויה למשוך אש, אבל אני בטוח שמיטב נהגה באחריות"

אפרת נוימן
אפרת נוימן
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
אפרת נוימן
אפרת נוימן

עד כה, ובמשך יותר מעשור, לא פעל אלי רייפמן, מנכ"ל קבוצת אמבלייז, בשוק ההון המקומי. את כל הקשר עם משקיעים בשוק ההון הוא פיתח בלונדון, ובהצלחה גדולה - רייפמן גייס בבריטניה לא פחות מ-650 מיליון דולר.אבל עכשיו הבורסה של תל אביב רותחת וזה זמן מצוין "לעשות עלייה".

בחמישי החל רייפמן בגיוס פרטי של 60 מיליון דולר לצורך מימון החזר ההלוואה שנטל לרכישת מניות שותפיו באמבלייז לפני כשנתיים. אבל זה כנראה רק המתאבן. רייפמן הצהיר כי ברגע שיורחב ההסדר בדבר רישום כפול גם לחברות הנסחרות בבורסה הראשית של לונדון (ובקרוב צפוי אישור סופי לכך) תירשם אמבלייז למסחר גם בת"א. לפי שווי השוק שלה - 480 מיליון דולר, אמבלייז צפויה להיכנס למדד ת"א 100.

אלו חדשות מפתיעות, שכן עד כה רייפמן לא התעניין בשוק המקומי וטען תמיד שכאן לא מפרגנים לו כמו שם. מאז 96' הזרימו המוסדיים הבריטיים לאמבלייז ולמייסדיה בארבעה גיוסים והצעת מכר אחת 650 מיליון דולר ונתנו לחברה, שהפסידה לאורך שנות פעילות כבר 200 מיליון דולר, יכולת קיום ואוויר לנשימה.

באווירת הפסח נשאל: אז מה נשתנה? ייתכן שהגיאות בת"א וזרמי הכספים האדירים שמחפשים תשואה קורצים גם לרייפמן. בנוסף אמבלייז מרכזת מחזורי מסחר יפים בלונדון, וחשיפה נוספת יכולה להיטיב עמה, לסייע לרייפמן ולעובדים לממש מניות ולהקל על המוסדיים שמלווים לו עתה כסף לפקח. בנוסף אם יתגשמו התחזיות של רייפמן, ואמבלייז תסיים את 2005 ברווח ועם מכירות של 120 מיליון דולר, זה זמן טוב לקפיצת מדרגה פיננסית.

הרקע לגיוס הפרטי של רייפמן הוא רכישת המניות מידי שניים מהמייסדים, צורי דבוש ושרון כרמל, לפני כשנתיים. מרבית המימון לעסקה (כ-50 מיליון דולר) נתקבל מבנקים ישראליים. לצורך החזר ההלוואות לקח רייפמן הלוואה נוספת, הפעם מבנקים אירופיים. עכשיו הגיע השלב שבו הוא נדרש להחזיר את ההלוואה השנייה. רייפמן לא מעוניין למכור מניות שליטה דווקא עכשיו, עם השיפור בתוצאות העסקיות, והוא גם חושש כי מכירה תשדר למשקיעים חוסר אמון בחברה. לכן הוא בחר לקחת מימון נוסף.

את הגיוס של רייפמן מלווים אייפקס ומיטב, שגם משתתפים בפועל בהלוואה. במיטב אישרו את המידע וידעו גם למנות את היתרונות הטמונים בכך. מנגד העדיפו באייפקס שלא להגיב, מה שמלמד ככל הנראה על חשש להיות מוזכרים בנשימה אחת עם רייפמן. בשוק ההון מעריכים שאחת הסיבות העיקריות לביקוש הער מצד המוסדיים היא העובדה שהריבית הגבוהה שמציע רייפמן על האג"ח - 8%, תייצר להם רווח הון יפה ומיידי. זאת מכיוון שלפי החלטת האוצר, יש לשערך נכסים לא סחירים לפי תנאי השוק. שערוך של אג"ח לפי הריביות הנמוכות במשק תיצור, על כן, קפיצה חד פעמית במחירן. לפי החלטת האוצר, השערוך יחל באפריל 2005, ולכן הוא יכול לבוא לידי ביטוי כבר בתשואות שיתפרסמו בראשית מאי ולתת נקודת זינוק טובה לכל השנה לתשואות של הקופות.

"נכנסנו להנפקה בשני מישורים", הסביר מנכ"ל מיטב, צבי סטפק. "במסגרת קופות הגמל השקענו כ-3.5 מיליון דולר (כ-3% מהיקף הנכסים) והשקענו בכספים מהבית (נוסטרו) עוד כמיליון דולר. אנחנו חושבים שההשקעה תיתן תשואה גבוהה, ומכל זווית שלא בדקנו ההמלצה היתה חיובית".

לצורך קבלת ההלוואה שיעבד רייפמן נכסים ופעילויות, הכוללים בעיקר את מניות השליטה באמבלייז (25%) ששוות כיום כ-120 מיליון דולר, פעילות של מכרות באפריקה ונדל"ן. רייפמן גם התחייב כי אמבלייז תרשום רווח ב-2005 וכי קופת המזומנים, שבה 270 מיליון דולר, לא תפחת מ-200 מיליון דולר. זוהי התחייבות אישית שלו, לא של אמבלייז, ובכל נושא שעשוי להשפיע על המזומנים של החברה רייפמן לא ישתתף בהחלטות הדירקטוריון.

במיטב מרגישים בטוחים בהשקעה: "אי עמידה בהתחייבויות תעביר לידי המשקיעים את מניות השליטה באמבלייז. גם אם אמבלייז תרד ב-40%, יש לנו מספיק ביטחונות, כולל אפשרות לשליטה. לרייפמן יש הרבה מה להפסיד, ולנו הרבה כריות ביטחון", הוסיף סטפק, "היה לנו ברור שההחלטה עשויה למשוך אש, אבל אני בטוח שמיטב נהגה באחריות. לא היינו מסכנים כספים של עמיתים".

בנוסף לריבית על האג"ח שנקובות בדולרים, מציע רייפמן אופציות לרכישת חלק קטן ממניות השליטה שלו במשך ארבע שנים וחצי. משך ההלוואה הוא לשנתיים, ובסיומן תוחזר הקרן. לפי ההערכות, המימון יעבור ישירות לחברת הנאמנות של בנק לאומי, שתעביר את הכספים לבנקים בחו"ל וגם תחזיק בביטחונות.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

כתבות שאולי פספסתם

אלונה ודניאלה חברת SISTERS

שתי האחיות שהפכו חשבון אינסטגרם לאקזיט של מיליוני שקלים

אופן ספייס. היתרונות שלו ברורים, אבל העבודה ההיברידית מציפה את החסרונות

"כשאחפש עבודה עוד שנה־שנתיים, הדבר הראשון שאבדוק הוא שאני לא יושבת באופן ספייס"