IBI: האנרגיות המתחדשות עדיין מעניינות, אבל הגיע הזמן להסיט את ההשקעות לחו"ל

לנה וויסביין, אנליסטית באיי.בי.איי, מציינת שאנלייט ואנרג'יקס ימשיכו להציג תשואה עודפת - אבל הן יקרות משמעותית מחברות אנרגיה מתחדשות זרות

יורם גביזון
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
שדה סולארי של חברת אנרג'יקס
יורם גביזון

מניות האנרגיה המתחדשת היו מהמגזרים הלוהטים בבורסה בשנה בעייתית זו. אנרג'יקס נסחרת בשווי של 6.3 מיליארד שקל, כמעט 4 מיליארד שקל יותר מפז, לאחר שעלתה ב-30% מתחילת 2020, וב-300 מיליון שקל יותר מאמות ממנה פוצלה ב-2011.

אנלייט נסחרת בשווי של 4.1 מיליארד שקל לאחר שעלתה ב-23%, וניתן רק לדמיין איפה היה היום שאול אלוביץ' לו היה מצליח להישאר בעל השליטה בחברה. הביקוש להשקעות באנרגיה מתחדשת הניע שתיים מההנפקות החדשות הלא רבות של חברות בבורסה ב-2020: דוראל אנרגיה ומשק אנרגיה.

לנה וויסביין, אנליסטית אנרגיה בבית ההשקעות איי.בי.איי, ממליצה להישאר חשופים למגזר האנרגיה המתחדשת בישראל. היא מציינת כי לא המיתון שהתפתח כתוצאה ממשבר הקורונה וגם לא הירידה במחירי החשמל ובמחירי החוזים העתידיים על חשמל - עירערו את אמון המשקיעים בתחום. עם זאת, להערכתה, כדאי להסיט השקעות לחו"ל, משום שהתמחור של חברות אנרגיה מתחדשת זרות נוח יותר מהתמחור של חברות ישראליות.

ווייסביין מציינת כי בישראל צפויים לקום פרויקטים בהיקפים משמעותיים בשנים הקרובות, וגם אם ישראל לא תגיע ליעד שנקבע - 30% מצריכת האנרגיה ב-2030 תהיה מאנרגיות מתחדשות שידרשו הקמה של פרויקטים סולאריים שהספקם 12 גיגהואט - עדיין ניתן להניח שהענף צפוי לצמיחה משמעותית בעשור הקרוב כשאנרג'יקס ואנלייט ייקחו בה חלק לא מבוטל.

ווייסביין מצינת שתחום האנרגיות המתחדשות ייהנה מריביות נמוכות, הצניחה הצפויה של 30% במחירי הפנלים הסולריים וטורבינות רוח, ונפילה של 60% במחיר הסוללות לאגירת חשמל בעשור הקרוב. גורם אחר שעשוי להניע את הצמיחה בענף הוא עדכון יעדי האנרגיה המתחדשת ל-2030 ל-30%-25% בהשוואה ליעד הנוכחי שהוא 17% בלבד. למרות מגמות המקרו החיוביות וצבר הפרויקטים הגדול של שתי החברות הגדולות בתחום, אנרג'יקס ואנלייט, ואף שלהערכתה המניות של שתי החברות ימשיכו להציג תשואה עודפת של 15% על מדד הייחוס של IBI - ווייסביין סבורה שהגיעה השעה להסיט את ההשקעות בתחום האנרגיות המתחדשות לחו"ל.

על בסיס השוואה עם עשר חברות אנרגיה מתחדשות זרות היא מציינת שאנרגי'קס נסחרת על פי מכפיל שווי פעילות לרווח תפעולי תזרימי (Ev/Ebitda) של 19.4, על בסיס הרווח הצפוי ב-2022 - ואילו אנלייט נסחרת במכפיל Ev/Ebitda של 18.4. זאת בעוד שמכפיל ה-Ev/Ebitda הממוצע של 10 החברות הזרות על בסיס הרווח הצפוי ב-2022 הוא 12.5 וגם המכפיל החציוני הוא 12.4. לדבריה, רק ב-2023, כשפרויקטים משמעותיים של שתי החברות הישראליות צפויים להיכנס להפעלה מסחרית, הם ייסחרו במכפיל של 16-15.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker