הצעת אלשטיין למחזיקי האג"ח: תספורת של 500 מיליון שקל, לפחות

ההצעה שפירסמה אי.די.בי פיתוח למחזיקי אג"ח מסדרות ט, י"ד ו-ט"ו כוללת הסדר חוב בהיקף של 1.9 מיליארד שקל בלבד ■ חברת הנדל"ן נכסים ובניין פירסמה כי הרבעון הראשון של 2020 הסתכם בהפסד של 144 מיליון שקל

מיכאל רוכוורגר
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
אדוארדו אלשטיין
אדוארדו אלשטיין, בעל השליטה באי.די.בי פיתוחצילום: עופר וקנין

לאחר שבועיים של מגעים שניהל בעל השליטה באי.די.בי פיתוח, אדוארדו אלשטיין, מול מחזיקי אג"ח מסדרות ט, י"ד ו-ט"ו, פירסמה החברה הצעה מעודכנת שכוללת שיפור מסוים אך לא מהותי. אלשטיין מציע למחזיקי האג"ח הסדר חוב בהיקף של 1.9 מיליארד שקל — המגלם תספורת של 500 מיליון שקל לפחות.

כשאלשטיין השתלט על אי.די.בי פיתוח במאי 2014, החוב הפיננסי של החברה למחזיקי האג"ח ולבנקים הסתכם ב–4.8 מיליארד שקל, לעומת 2 מיליארד שקל כיום. כך שלמעשה מדובר בתספורת בשיעור של 10%–20% מהיקף החוב. 

אי. די. בי פיתוח סדרה ט'

על אף שאלשטיין השקיע באי.די.בי החזקות ואי.די.בי פיתוח סכומי עתק של כ-3 מיליארד שקל, אי.די.בי פיתוח עדיין מצויה זה זמן ארוך במצב של חדלות פירעון עם קופת מזומנים ריקה, גירעון של מאות מיליוני שקלים בהון עצמי, שווי נכסי נקי של מינוס מיליארד שקל לערך — ומעל דו"חותיה מתנוססת הערת עסק חי.

ההצעה המעודכנת כוללת הזרמה של 300 מיליון שקל למחזיקי אג"ח י"ד, מתן ערבות לתשלומי ריבית למחזיקי אג"ח במהלך 2022-2021 בהיקף של 50 מיליון שקל, תשלום של 10 מיליון שקל לחברה האחות דיסקונט השקעות (דסק"ש) בגין שירותים שונים שדסק"ש העניקה לאי.די.בי פיתוח, פריסה של יתרת החוב הלא מחוק ומחיקה של חלק לא מבוטל מהחוב למחזיקי אג"ח ט.

אי. די. בי פיתוח סדרה י"ד

במהלך 2020 אמורה אי.די.בי פיתוח לשלם למחזיקי סדרה ט"ו תשלום קרן של 118 מיליון שקל בסוף ספטמבר 2020, וכן תשלומי ריביות של 10 מיליון שקל. ההצעה של אלשטיין מדברת על כך שעד למועד השלמת ההסדר ה-5 באוגוסט 2020, תפעל אי.די.בי פיתוח למכירה של 3.5% מכלל ביטוח בשווי שוק של כ-110 מיליון שקל וכן למימוש פוזיציות על עסקות החלף שבוצעו על מניות כלל ביטוח. 

לגבי יתרת הקרן של כ-120 מיליון שקל ותשלומי הריבית, תונפק סדרה חדשה שתישא ריבית שנתית של 3.5%, כש-10% מהקרן תיפרע בסוף דצמבר 2023, 10% נוספים בסוף דצמבר 2024 ו-80% בסוף דצמבר 2025.

אי. די. בי פיתוח סדרה ט"ו

למחזיקי סדרה י"ד, מציעה דולפין פירעון מיידי של 300 מיליון שקל וכן הנפקה של סדרת אג"ח חדשה של 580 מיליון שקל. כנגד סדרה זו יקבלו המחזיקים שעבוד על 70% ממניות דסק"ש בשווי שוק נוכחי של כ-420 מיליון שקל, שתישא ריבית שנתית של 3.5% עד סוף 2022 וריבית שנתית של 5% החל מתחילת 2023 ועד לסוף חיי האג"ח. 10% מהקרן תיפרע בסוף דצמבר 2023, 10% נוספים בסוף דצמבר 2024 ו-80% בסוף 2025.

אג"ח י"ד של אי.די.בי פיתוח נסחרת לפי מחיר של 71 אגורות לאיגרת, כשערך הפארי (מתואם) המלא שלה הוא 101 אגורות. מדובר בסדרה שתשלום הקרן שלה בהיקף של 880 מיליון שקל אמור להיפרע במקור ב–30 בדצמבר 2022.

מניית כלל ביטוח

ההצעה של אלשטיין כוללת גם העברה של יתרת הנכסים הלא משועבדים של אי.די.בי פיתוח למחזיקי סדרה ט'. מדובר ב–12% ממניות דסק"ש בשווי שוק של 72 מיליון שקל; וכן בחברת אי.די.בי תיירות, השולטת בישראייר ומתמודדת עם הקריסה בענף התעופה. שווייה של ישראייר מוערך על ידי רוכשים פוטנציאליים כמו קבוצת קובי ברוט, מאיר שמיר, ומשקיעים נוספים בכ-90 מיליון שקל. 

אלשטיין גם מציע למחזיקי אג"ח ט' להעביר את האחזקה של אי.די.בי פיתוח בחברת האנרגיה מודיעין (50%), ששווי השוק שלה הוא 25 מיליון שקל; וכן את האחזקה בארנק הדיגיטלי קולו, כשלא ברור מה שווי האחזקה הזו. כמו כן ההצעה כוללת העברה של 50% מהמניות שאי.די.בי פיתוח מחזיקה בחברת אי.די.בי.ג'י (כ-13%) המחזיקה בנדל"ן בלאס וגאס או העברה של 50% מהתמורה בהיקף של כ-50 מיליון שקל שתתקבל מהמכירה של מניות הללו במסגרת עסקת בעלי עניין עם נכסים ובניין – עסקה שהשלמתה בינתיים מתעכבת.

מדובר בהצעה שכוללת העברת נכסים בשווי של 300-250 מיליון שקל בתרחיש האופטימי, כלומר תספורת של 500 מיליון שקל על החוב. בפני מחזיקי אג"ח ט' עומדת חלופה של להעמיד את החוב לפירעון מיידי.

בתוך כך, חברת הנדל"ן נכסים ובניין פירסמה תוצאות מקדמיות לרבעון הראשון של 2020 (מכיוון שנעשות עסקות ברכישת מניותיה על ידי גורמים שונים בשוק). מהתוצאות עולה כי בשל ירידת ערך נדל"ן להשקעה בעיקר בגין בניין אייץ'.אס.בי.סי במנהטן ניו יורק, נכסים ובניין סיימה את הרבעון הראשון של השנה בהפסד המיוחס לבעלי המניות של 144 מיליון שקל לעומת רווח של 53 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2019.

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker