אלוני חץ : החרפת מגפת הקורונה עלולה לפגוע בשיעורי התפוסה ובשווי הנכסים

הרווח של חברת ההשקעות בנדל"ן מניב ובאנרגיה מתחדשת קפץ ב-86% ב-2019 ל-956 מיליון שקל בעיקר כתוצאה מעלייה בשווי הנכסים ■ ואולם המגמה עלולה להתהפך אם הקורונה תגרום למיתון עולמי שיביא לירידה בשיעורי התפוסה ובדמי השכירות ■ עלות שכרו של המנכ"ל נתן חץ ב-2019 הסתכמה ב-5.9 מיליון שקל

יורם גביזון
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
נתן חץ, אחד מבעלי השליטה בחברת אלוני חץ
יורם גביזון

ספק אם יש עוד סקטור שהפער בין התוצאות הכספיות שהציג ב-2019 לבין המציאות הנוכחית שלו כה גדול כמו ענף הנדל"ן המניב. שוק ההון זיהה זאת כמעט מיד, ומניות הנדל"ן, שהגביהו עוף ב-2019 ובתחילת 2020, התרסקו באחרונה.

אלוני חץ, שמנוהלת על ידי נתן חץ, ממחישה את הניגוד הזה. אלוני חץ הרוויחה 956 מיליון שקל ב-2019, גידול של 86% בהשוואה ל-2018. הגורם העיקרי לעלייה החדה ברווח הוא עלייה בשווי ההוגן של הנדל"ן להשקעה, שתרמה לרווחי אלוני חץ בשנה החולפת 845 מיליון שקל לפני מס. מרבית העלייה בשווי הנדל"ן להשקעה מיוחסת לחברה הבת אמות השקעות (55%) שייצרה לאלוני חץ רווח לפני מס של 475 מיליון שקל ב-2019 כתוצאה מהקטנת שיעורי ההיוון של הרווח התפעולי הנקי מהנכסים ב-0.5% ומפעילות החברה הבת Brockton Everlast (95%) בשוק הנדל"ן המניב בלונדון – שתרמה רווח לפני מס של 148 מיליון שקל. הכנסותיה של אלוני חץ מדמי שכירות צמחו ב-18% ב-2019 בהשוואה ל-2018 והסתכמו ב-830 מיליון שקל. הגידול נבע מהכנסות מנכסים שנרכשו על ידי החברה הבת ברוקטון ומאכלוס מגדל המשרדים TOha1 בתל אביב.

גורם אחר לגידול ברווח הנקי היה עלייה של 21% בחלקה של אלוני חץ ברווחי חברות כלולות לרמה של 413 מיליון שקל ב-2019. העלייה ברווחי חברות מוחזקות נובעת בעיקר מגידול של 134% ברווח של AH Boston (55%), שפעילה בשוק הנדל"ן המניב במרכז העסקי של בוסטון, ל-164 מיליון שקל ב-2019 בעקבות שערוך נדל"ן גדול יותר בשל חתימה על חוזי שכירות חדשים ועלייה בשיעורי התפוסה. עלייה זו קוזזה חלקית בירידה של 40% ברווחי השערוך של החברה המוחזקת Carr (45%) שפעילה בשוק הנדל"ן המניב בעיר הבירה וושינגטון – לרמה של 81 מיליון שקל ב-2019.

אלוני חץ נהנתה גם מקפיצה של 131% ברווח ממימוש אחזקות בחברות מוחזקות ב-2019 לרמה של 97 מיליון שקל, הודות למכירת 950 אלף מניות של חברת הנדל"ן המניב השווייצית PSP – רכישה שהקטינה את אחזקתה של אלוני חץ בה ל-7.9% בסוף 2019.

אלוני חץ מציינת שהחרפת מגפת הקורונה עלולה להחזיר את הכלכלה העולמית למיתון חריף שעלול להשפיע לרעה על הכנסותיה בתחום הנדל"ן המניב. השפעות אלו עלולות להתבטא בירידה בביקוש; בפגיעה בשוכרים שתביא לירידה ברווח התפעולי הנקי וברווח הנקי בניכוי רווחים ממימוש נכסים; בפחת ובהפחתות והפרשות למסים נדחים כתוצאה מירידה בשיעורי התפוסה ובמחירי השכירות – שמצדם גרמו לירידה בשווי ההוגן של הנדל"ן המניב.

 השפעת הקורונה עלולה לגרום גם לעיכוב בהשלמת פרויקטים ולהתייקרות של עלויות ההקמה. ירידה במחירי המניות של החברות הבנות והמוחזקות עלולה להשפיע לרעה על יכולתה של אלוני חץ לעמוד באמות המידה הפיננסיות, וכתוצאה מכך לייקר את עלויות המימון ולהקשות את מחזור ההלוואות הקיימות של החברה.

עם זאת, אלוני חץ מדגישה את האיתנות הפיננסית שלה ויתר חברות הקבוצה ומצב נכסיהן יאפשרו להן להתמודד עם מיתון ולעמוד בהתחייבויותיהן. עלות שכרו ב-2019 של המנכ"ל נתן חץ, שבבעלותו 14.5% ממניות החברה, הסתכמה ב-5.9 מיליון שקל וכללה דמי ניהול של 3.3 מיליון שקל, מענק במזומן של 1.2 מיליון שקל ומענק מותנה של 1.2 מיליון שקל.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker