טבע עקפה את התחזיות לרבעון הרביעי - המניה מזנקת בוול סטריט

טבע הרוויחה 110 מיליון דולר שהם 110 סנט למניה ברבעון הרביעי של 2019, בהשוואה להפסד של 2.9 מיליארד דולר במקביל ב-2018

יורם גביזון
מנכ"ל טבע, קור שולץ
מנכ"ל טבע, קור שולץצילום: בלומברג

טבע עקפה את תחזיות ההכנסות והרווח לרבעון הרביעי של 2019 ותמכה בכך בעלייה של 100% במנייתה מהשפל באוגוסט 2019 ובעלייה של 26% מתחילת 2020. מניית טבע מזנקת בכ-11% בפתיחת המסחר בוול סטריט.

טבע הרוויחה 110 מיליון דולר שהם 110 סנט למניה על בסיס כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (US GAAP) ברבעון הרביעי של 2019 בהשוואה להפסד של 2.9 מיליארד דולר במקביל ב-2018. טבע הרוויחה 683 מיליון דולר שהם 62 סנט למניה על בסיס Non GAAP כלומר בניכוי הוצאות של 573 מיליון דולר הקשורות להפחתת נכסים לא מוחשיים וירידה בערך הנכסים שנרכשו בעסקת אקטוויס. ממוצע תחזיות האנליסטים היה רווח של 61 סנט למניה ברבעון הרביעי של 2019.

מניית טבע (ת"א)

הכנסותיה של טבע צמחו ב-1% ברבעון הרביעי של 2019 לעומת הרבעון המקביל לו ב-2018 והסתכמו ב-4.5 מיליארד דולר. הצמיחה בנטרול השפעת השינויים בשער החליפין כלפי הדולר הייתה 2%. טבע עקפה בכך ב-108 מיליון דולר כלומר ב-2.5% את ממוצע תחזיות האנליסטים להכנסותיה ברבעון החולף.

תחזית מאכזבת ל-2020

מניית טבע (נאסד"ק)

עם זאת, טבע סיפקה תחזית מאכזבת להכנסותיה ב-2020. החברה מצפה להכנסות של 16.6-17.0 מיליארד דולר ב-2020 כלומר נמוך ב-2% מתחזיות השוק להכנסותיה ב-2020 ונמוך ב-0.5% מהכנסותיה ב-2019. טבע מעריכה שהרווח למניה על בסיס Non GAAP יהיה 2.30-2.55 דולר למניה. מרכז טווח התחזית נמוך ב-2% מממוצע תחזיות האנליסטים לרווחיה ב-2020.

משרדי חברת טבע בירושלים
מפעל חברת טבע בירושליםצילום: Ammar Awad/רויטרס

תחזיות ההכנסות ל-2020 וההכנסות בפועל ב-2019 הושפעו לרעה משינוי במדיניות ההצגה החשבונאית של הכנסותיה של החברה מהפצת תרופות ומוצרים רפואיים בישראל. החברה עברה מבסיס ברוטו לבסיס נטו כלומר הצגת עמלות ההפצה שהיא מקבלת ולא ההכנסות ממכירת המוצרים - ההצגה החשבונאית שננקטה עד כה וניפחה את שורת ההכנסות.

הכנסותיה של טבע הושפעו לרעה מהתחזקות הדולר שגרעה 47 מיליון דולר משורת ההכנסות ו-29 מיליון דולר מהרווח התפעולי על בסיס Non GAAP. טבע הציגה לראשונה מזה זמן רב צמיחה בשוק הצפון -אמריקאי שהוא השוק העיקרי שלה. הכנסותיה של החברה צמחו ב-6% ברבעון הרביעי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2018 והסתכמו ב-2.4 מיליארד דולר.

הגידול בהכנסותיה של טבע נבע מהשקת גרסת הביוסימילאר הראשונה ל-Truxima לטיפול בסרטני דם בנובמבר 2019, מגידול במכירות של משאפי האסתמה ומצמיחה במכירות של התרופה אוסטדו (Austedo) לטיפול בהפרעות התנועה כוריאה ודיסקינזיה מאוחרת. בנוסף גדלו הכנסותיה של החברה מהפצת תרופות עבור חברות אחרות באמצעות החברה הבת ANDA.

הצמיחה ממקורות אלה קיזזה את הירידה במכירות קופקסון, התרופה המקורית לטיפול בטרשת נפוצה. המכירות של אוסטדו צמחו ב-30% ברבעון הרביעי של 2019 לעומת הרבעון השלישי של 2019 והסתכמו ב-136 מיליון דולר. המכירות של התרופה המקורית Ajovy לטיפול במיגרנה הסבו אכזבה עצומה כאשר נותרו ברמה של 25 מיליון דולר, רמתן ברבעון השלישי של 2019, והותירו את מכירות התרופה מתחת ל-100 מיליון דולר ב-2019 - נמוך ב-33% מהיעד שנקבע לתרופה. 

מכירות קופקסון בצפון אמריקה ירדו ב-26% ברבעון הרביעי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2018, אך עלו ב-2.7% בהשוואה לרבעון השלישי של 2019 והסתכמו ב-264 מיליון דולר; התפתחות מעודדת שעשויה להעיד על התייצבות במכירות התרופה. התפתחות מעודדת נוספת הייתה הגידול של 3% במכירותיה של טבע בשוק הגנרי בצפון אמריקה ברבעון הרביעי של 2019 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2018 לרמה של 1.1 מיליארד דולר.

קופקסון
קופקסוןצילום: עופר וקנין

הגידול במכירות נבע בעיקר מתרומת ההשקה של התרופה טרוקסימה (Truxima) בשיתוף עם החברה הדרום קוריאנית סלטריון ומבססת את דבריו של קור שולץ מנכ"ל החברה על השקה מוצלחת ויכולת להשיק ולשווק תרופות ביוסמיליאר (גרסאות גנריות לתרופות שיוצרו בהנדסה גנטית של תאי יונק או חיידקים). השקת טרוקסימה קיזזה את הירידה במחירים ובכמויות בשוק הגנרי האמריקאי.

טבע דיווחה שסיפקה 388 מיליון מרשמים גנריים ברבעון החולף, ירידה זניחה לעומת 391 מיליון ברבעון שקדם לו, ועל שחיקה נוספת בנתח שלה בשוק הגנרי האמריקאי ל-10.5% לעומת 10.6% ברבעון השלישי של 2019. מכירות חברת ההפצה ANDA צמחו ב-13% ברבעון הרביעי של 2019 לעומת המקביל ב-2018 והסתכמו ב-412 מיליון דולר.

הרווח התפעולי של טבע בשוק הצפון אמריקאי צמח ב-24% ברבעון הרביעי של 2019 לעומת המקביל ב-2018 - והסתכם ב-686 מיליון דולר. הגידול החזק ברווח התפעולי של טבע בצפון אמריקה נבע מהשקת טרוקסימה ומהצמיחה החזקה במכירותיה של אוסטדו, וכן ממכירות מוגברות של מוצרים מקוריים וממותגים אחרים כמו מוצרי מערכת הנשימה, בתוספת השפעת צעדי התייעלות שקוזזה חלקית בירידה במכירות קופקסון.

ירידה בחוב הפיננסי

פעילותה השוטפת של טבע ייצרה עודף של 538 מיליון דולר בתזרים המזומנים ברבעון הרביעי של 2019 לעומת 325 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2019 ועודף תזרימי של 367 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2018.

החוב הפיננסי נטו של טבע ירד ל-24.9 מיליארד דולר בסוף 2019 בהשוואה לחוב פיננסי נטו של 25.7 מיליארד דולר בסוף הרבעון השלישי של השנה וחוב פיננסי נטו של 27.1 מיליארד דולר בסוף 2018. היחס בין החוב הפיננסי נטו לרווח התפעולי התזרימי (Ebitda) המשיך לרדת ל-5.32 בהשוואה ל-5.62 בסוף הרבעון השלישי של 2019 ו-5.1 בסוף 2018.

טבע ציינה שתחזיותיה להכנסות של 16.6-17.0 מיליארד דולר ב-2020, רווח תפעולי של 4.0-4.4 מיליארד דולר בהשוואה ל-4.1 מיליארד דולר ב-2019 ותזרים פנוי של 1.8-2.2 מיליארד דולר בהשוואה לתזרים פנוי של 2.1 מיליארד דולר ב-2019, מבוססות על הנחה שהמכירות של קופקסון יירדו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 ל-1.2 מיליארד דולר ב-2020; המכירות של אוסטדו יצמחו ל-650 מיליון דולר ב-2020 בהשוואה ל-412 מיליון דולר ב-2019, בעוד שהמכירות של אג'ובי יצמחו מ-96 מיליון דולר ב-2019 ל-250 מיליון דולר ב-2020, ככל הנראה בשל השקת מזרק אוטומטי במחצית הראשונה של 2020.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker