טבע רחוקה מחוף מבטחים - אבל חגיגת שכר הבכירים בעיצומה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

טבע רחוקה מחוף מבטחים - אבל חגיגת שכר הבכירים בעיצומה

מנכ"ל טבע קיבל תגמול כולל של 32.5 מיליון דולר, פי 444 מהשכר החציוני בחברה - עכשיו צריך לשכנע את העובדים להמשיך להירתם להצלתה

25תגובות
מנכ"ל טבע קור שולץ
עופר וקנין

"קיבלתי הצעה שאי־אפשר לסרב לה", הסביר קור שולץ את החלטתו לקבל את פניית דירקטוריון טבע להתמנות לתפקיד מנכ"ל החברה, בנובמבר 2017. קשה היה שלא להיזכר בכך כשטבע פירסמה את נתוני השכר של בכיריה, כחלק מהזימון לאסיפה השנתית של בעלי המניות. שולץ קיבל שכר בעלות של 32.5 מיליון דולר ב–2018.

סכום זה כולל אמנם מענק חתימה של 20 מיליון דולר, שהובטח לשולץ בתמורה להסכמתו לנהל את טבע - אבל גם מענק במזומן של 3.8 מיליון דולר על ביצועי 2018; שכר בסיס של 2 מיליון דולר; מניות חסומות מותנות בביצועים בסכום של 3 מיליון דולר; מניות חסומות שמבשילות על פני תקופת כהונתו בסכום של 1.5 מיליון דולר; ואופציות בסכום של 1.5 מיליון דולר.

שכרו של שולץ גדול פי 444 מהשכר החציוני של עובדי טבע, שהוערך על ידי טבע ב–73 אלף דולר לשנה, והוא גדול פי 170 מהשכר החציוני בניכוי מענק החתימה שקיבל שולץ. טבע העריכה שהשכר החציוני של עובדי טבע ב–2017 היה 64 אלף דולר, ושכרו של שולץ היה גדול פי 302 מהשכר החציוני בחברה וגדול פי 143 מהשכר החציוני בניכוי מענק החתימה. נראה שטבע שינתה את שיטת החישוב של השכר החציוני — או לחלופין, שהפיטורים המסיביים גרמו לעלייה מהותית בשכר החציוני בחברה.

הזימון לאסיפה השנתית של בעלי המניות אף מגלה כי שולץ יקבל תגמול כולל של 32.8 מיליון דולר אם יפוטר, ותמלוגים בסכום של 34.8 מיליון דולר אם יפוטר בעקבות רכישת החברה.

שכר שלושת הבכירים בטבע ב-2018

שכר חמשת הבכירים בטבע הוכפל ל–56 מיליון דולר ב–2018, אף שהמחיר הממוצע של המניה ירד ב–17% - ושווי האופציות שמומשו על ידי עובדי טבע ירד לשפל היסטורי של 328 אלף דולר בשנה שעברה.

מדיניות התגמול של טבע, וההסבר מדוע קיבלו בכירי החברה את הסכומים המופלגים שקיבלו מתפרשים על פני 117 עמודים, אבל בסוף כל הסבר מפותל והשוואות מאירות עיניים לנעשה בחברות המתחרות יש שורה תחתונה. שולץ אמור לשרת שלוש קבוצות של בעלי עניין - עובדי החברה, בעלי המניות ובעלי החוב. השורה התחתונה בטבע צריכה לקומם שתי קבוצות של בעלי עניין - ולהדאיג את הקבוצה השלישית.

הקבוצה הראשונה של בעלי העניין היא בעלי מניותיה של טבע. הם לא יכולים להרגיש שבעי רצון מביצועיה של החברה ב–2018 - המניה ירדה ב–19% לעומת רמתה בסוף 2017, והגיעה למחיר של 15.42 דולר, גבוה ב–12.5% ממחיר המניה ביום שבו קיבל שולץ את התפקיד. חודש לאחר מינויו הושעתה חלוקת הדיווידנד. לכן, ברור שבעלי מניותיה של החברה לא חוו שנה משמחת.

הקבוצה השנייה של בעלי עניין היא עובדי החברה. 9,257 מהם - 18% ממספרם בסוף 2017 — אינם יכולים להיות מרוצים בהגדרה מ–2018, משום שזאת היתה השנה שבה הם איבדו את משרתם — כחלק מהתוכנית לפטר 14 אלף (25%) מעובדי החברה עד לסוף 2019. זאת, כדי לעמוד בתוכנית ההתייעלות שהוכרזה בדצמבר 2017, ומטרתה לקצץ 3 מיליארד דולר מהוצאותיה של החברה עד לסוף 2019 - לעומת רמה של 16 מיליארד דולר בסוף 2017.

עוד כמעט 5,000 מעובדי טבע צריכים להיות די לחוצים, מכיוון שעד סוף 2019 גם הם יאבדו את משרתם. באשר לשאר עובדי החברה — גם מבחינתם 2018 לא היתה סיבה למסיבה. עובדי טבע מימשו ב–2018 מספר זניח, שלא לומר עלוב, של 84 אלף אופציות ברווח של 328 אלף דולר, לעומת רווח של 57 אלף דולר ב–2017. ב–2015 הפיקו עובדי טבע רווח של 120 מיליון דולר ממימוש אופציות. מחיר המימוש הממוצע של האופציות שיש בידם וכבר הבשילו הוא 46.89 דולר, גבוה ב–219% ממחירה הנוכחי של המניה, לכן, נראה שגם בעתיד הקרוב אין באופק דבר שיתמרץ אותם ויהיה קשה לרתום אותם להמשך המאמץ להצלת החברה, בעיקר כשהם קוראים שבכירי החברה הכפילו את התגמול שקיבלו ב–2018.

הקבוצה השלישית ששולץ צריך להשביע את רצונה היא בעלי החוב של החברה. סול ברר, יו"ר טבע, ציין במכתבו לבעלי המניות את העבודה הטובה שעושה הנהלת החברה בייצוב מצבה ובניית עתיד לחברה. הוא הזכיר את הפחתת החוב הפיננסי נטו ב–14% — ל–27.1 מיליארד דולר בסוף 2018. ההיקף הזה של החוב רחוק מלהיות חוף מבטחים, בעיקר כשהרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) של החברה צפוי לרדת ב–13% ל–4.6 מיליארד דולר, ותזרים המזומנים הפנוי צפוי לקרוס ב–50% ל–1.8 מיליארד דולר ב–2019. זאת בעקבות החרפת התחרות לתרופת הקופקסון, והעובדה ששתי התרופות המקוריות החדשות שהושקו רחוקות מלמלא את החלל שהותירה התחרות הגנרית בשורת ההכנסות והתזרים של טבע.

בעלי המניות, שיתכנסו ב–11 ביוני, יידרשו לשאול את עצמם אם מדיניות התגמול הנוכחית של החברה משיגה את מטרותיה - או שהחברה נותנת לבכירי החברה תגמול חסר פרופורציה, שאינו מתיישב עם האינטרסים של בעלי המניות, ומעבירה מסר לא נכון לעובדים.

עיקרון הנשיאה באחריות

בעלי המניות יידרשו להחליט בעניין נוסף באסיפה והוא הארכת כהונתם של שלושה דירקטורים, שכהונתם מסתיימת באסיפה הקרובה. אחד מהדירקטורים הוא אמיר אלשטיין, נכדו של אחד ממייסדי החברה. אלשטיין מכהן בדירקטוריון החברה מ–2009, והשתתף בהחלטה הקטסטרופלית לרכוש את חברת אקטוויס ג'נריקס תמורת 39 מיליארד דולר, באוגוסט 2016; החלטה שעשויה בתרחיש לא בלתי סביר לסיים את דרכה של החברה שייסד סבו.

לא בטוח שהארכת כהונתו של דירקטור שהיה שותף להחלטה הגרועה בתולדותיה של טבע מתיישבת עם עקרון הנשיאה באחריות, שאמור להיות אחד מאבני היסוד של ממשל תאגידי תקין.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#