שיא חדש בסובסידיה הממשלתית לחיסכון לפנסיה: 8 מיליארד שקל בשנה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שיא חדש בסובסידיה הממשלתית לחיסכון לפנסיה: 8 מיליארד שקל בשנה

במשרד האוצר מוטרדים מהנתח הגדל של החוב הממשלתי המוקדש לאג"ח המיועדות - המסבסדות את החיסכון לפנסיה ■ הריבית המסובסדת שמשלמת הממשלה על אג"ח אלה המשיכה לטפס ב-2018 - בעוד הריבית על החוב הממשלתי הסחיר ירדה בהתמדה בשנים האחרונות

5תגובות
רוני חזקיהו, החשב הכללי
אמיל סלמן

הסובסידיה שמעניקה הממשלה לחיסכון לפנסיה באמצעות איגרות החוב המיועדות הגיעה ב-2018 לשיא חדש - 7.9 מיליארד שקל - לאחר שבשנים האחרונות התנפחה בקצב של כמיליארד שקל בשנה.

באגף החשב הכללי במשרד האוצר מוטרדים בשנים האחרונות מהגידול בסובסידיה שמשלמת הממשלה בגין האג"ח המיועדות - שהן אג"ח ממשלתיות בלתי-סחירות המונפקות לגופים המנהלים חסכונות לפנסיה, ומעניקות תשואה מובטחת לחוסכים על חלק מתיק החיסכון שלהם. מכיוון שתשואה זו גבוהה כיום מהתשואה שמשיגים מנהלי ההשקעות בשוק ההון, היא כרוכה בסבסוד של החוסכים על ידי הממשלה.

דו"ח החוב השנתי שפירסם היום (שני) אגף החשב הכללי מציין כי האג"ח המיועדות אחראיות לכ-97% מהחוב הממשלתי הלא-סחיר, וכי הגידול בחוב זה "מביא לדחיקת החוב הסחיר, והוא בעל השפעה שלילית על היקף הנפקות האג"ח הממשלתיות הסחירות בשוק הראשוני ועל רמת הנזילות והסחירות בשוק המשני". הנתח של החוב המקומי הלא-סחיר בסך החוב הגיע ל-29.3%, והוא מצוי בעלייה עקבית מאז 2012.

אומדן הסובסידיה שמפרסם משרד האוצר בעניין האג"ח המיועדות מתייחס רק לריבית המסובסדת לחוסכים בקרנות פנסיה ובפוליסות בעלות תשואה מובטחת בחברות הביטוח. הוא אינו כולל את הטבות המס המוענקות בגין חיסכון לפנסיה - הנאמדות ביותר מ-20 מיליארד שקל בשנה. במשרד האוצר מחשבים את אומדן הסובסידיה באמצעות הכפלת ההנפקות השנתיות של אג"ח מיועדות בפער התשואות שביניהן לבין אג"ח ממשלתית סחירה צמודת מדד לטווח זמן דומה.

ב-2018 בוצע גיוס נטו באג"ח מיועדות (גיוסים פחות פירעונות) בסך כ-12.2 מיליארד שקל. הנפקת האג"ח המיועדות לקרנות הפנסיה זינקה ב-2012 ונשארה מאז ברמה גבוהה, בין השאר עקב הגידול המתמשך בסך הנכסים של הקרנות, שנתמך בהחלת חובת החיסכון לפנסיה. מלאי האג"ח המיועדות שהונפקו לקרנות הפנסיה, מסוג ערד ומירון, טיפס ב-2018 ב-8.8%, ל-171.3 מיליארד שקל.

הוצאות הריבית בשפל חדש

העלייה בתשלומי הריבית בגין האג"ח המיועדות, ל-8 מיליארד שקל כמעט ב-2018, עומדת בניגוד לירידה האבסולוטית שחלה בשנים האחרונות בהוצאות הריבית על החוב הממשלתי הסחיר. ירידה זו הביאה לכך שהוצאות הריבית על החוב הממשלתי ירדו ב-2018 לשפל חדש - 2.8% מהתמ"ג, לעומת 2.9% בשנה הקודמת, ו-4.2% ב-2009. במונחים שקליים, ההוצאות שמרו על יציבות, והסתכמו ב-37.3 מיליארד שקל, לעומת 37.1 מיליארד שקל ב-2017.

החוב הציבורי טיפס מ-60.5% מהתמ"ג ב-2017 ל-61% ב-2018 - לאחר כמעט עשור של ירידה רציפה. החוב הממשלתי, המהווה את חלק הארי של החוב הציבורי, טיפס גם הוא מ-58.8% ל-59.4%. במשרד האוצר אומרים כי "חרף העלייה המתונה ביחס החוב לתוצר ב-2018, בעשור האחרון ישראל בלטה לחיוב בהשוואה עולמית בהקטנת יחס החוב לתוצר". לעומת זאת, ב-2018 לבדה - שבה יחס החוב לתוצר עלה בישראל - הוא ירד ב-0.7% מהתמ"ג בממוצע בכלכלות המפותחות, וצלל ביותר מ-4% מהתמ"ג בגרמניה.

החוב הממשלתי במונחים שקליים טיפס בכ-41 מיליארד שקל (5.5%) ב-2018, ל-788.3 מיליארד שקל. מתוך סכום זה, 14% הם חוב חיצוני, 61% חוק מקומי סחיר ו-25% חוב מקומי לא-סחיר. החוב הממשלתי רגיש לאינפלציה: עלייה של 1% במדד המחירים לצרכן תביא לגידול של 0.31% מהתמ"ג בחוב.

ב-2018 נמשכה הארכת הטווח הממוצע לפדיון של החוב הממשלתי, והוא טיפס ל-7.9 שנים, לעומת 7.8 שנים ב-2017 ו-6.4 שנים ב-2009. על פי דו"ח החוב השנתי, "על אף הארכת החוב הממשלתי, הריבית על החוב הסחיר המקומי יורדת בעקביות בעשור האחרון, לאור תנאי השוק ובעיקר התשואות הנמוכות של האג"ח הממשלתיות".

באגף החשב הכללי מגלים בדו"ח החדש כי ב-2019 יונפקו אג"ח ממשלתיות מקומיות בריבית משתנה, לקראת הפירעון הצפוי ב-2021-2020 של האג"ח הוותיקות בריבית משתנה. ב-2019 מתכננים ביחידת ניהול החוב שבאגף החשב הכללי להנפיק גם אג"ח קצרות, שהונפקו לאחרונה במארס 2016.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#