אחרי זינוק של 95% בשנה האחרונה: לאומי שוקי הון מוריד המלצה על פוקס

גיל דטנר, אנליסט בלאומי שוק הון, מעלה את מחיר היעד מ-103 ל-116 שקל - שגבוה ב-11% ממחיר הפתיחה של המניה הבוקר ■ דטנר מעריך שהשיפור התפעולי בפוקס יימשך אבל הצמיחה תתמתן

סניף של פוקס
סניף של פוקס. עלתה ב-2018, בעוד המתחרות הישראליות איבדו שוויצילום: ללא קרדיט
יורם גביזון

עלייה חדה של 95% ב-12 החודשים האחרונים גורמת ללאומי שוקי הון להוריד את ההמלצה למניית פוקס ממשקל יתר למשקל שוק. גיל דטנר, אנליסט בלאומי שוק הון, מעלה במקביל את מחיר היעד של המניה מ-103 ל-116 שקל - גבוה ב-11% ממחיר הפתיחה של המניה הבוקר, לאחר שזו עקפה את מחיר היעד הקודם ונסחרה במחיר של 105 שקל. להערכתו, הנהלת פוקס מסוגלת להמשיך ולהשביח את העסק, אולם הצמיחה העתידית תהיה מתונה יותר והיא מתומחרת ברובה במחיר המניה.

דטנר מציין שפוקס, שבשליטתו ובניהולו הראל ויזל הציגה תוצאות כספיות חזקות ברבעון הרביעי וב-2018 כולה. הכנסותיה של פוקס גדלו ב-28% ב-2018, הרווח התפעולי שלה צמח ב-50% ,והרווח הנקי הוכפל. שוק המניות הפנים שפוקס מנוהלת טוב יותר מחברות האופנה האחרות והמניה זינקה בשנה האחרונה בעוד שמניית חברת קסטרו   איבדה 20% משוויה ו גולף נחתכה ב-36%.

השיפור המשמעותי בתוצאותיה הכספיות של החברה הוא תוצאה של הבשלת אסטרטגיית ההתרחבות שאומצה על ידי פוקס בשנים האחרונות. דטנר מציין שפוקס קיבלה החלטה נועזת על רקע המצב הקשה בשוק ההלבשה, משום שהעריכה שההרעה בסביבה העסקית יצרה הזדמנות לצמוח בתנאים נוחים, ובכך לבנות כוח שוק ולגוון את מקורות ההכנסה.

דטנר מזכיר שהמכירות של מגזר האופנה ואופנת הבית בשוק המקומי גדלו ב-5%, כששטחי המסחר עלו ב-5%, ואילו המכירות למ"ר ירדו ב-1.9% והמכירות בחנויות זהות ירדו ב-1.5% ברבעון הרביעי של 2018. לדבריו, המכירות של חנויות זהות ירדו ב-1.4% ב-2018 - בשיעור נמוך מהירידה בחנויות זהות של השוק כולו, כך שמדובר בתוצאה טובה בהתחשב בגידול בשטחי המסחר.

דטנר צופה גידול נוסף של 3.5% בשטחי המסחר ב-2019, כשרוב הגידול יהיה בחנויות המותג החדש בקבוצת פוקס Urban Outfitters. הוא מניח שהשחיקה המתונה במכירות השוק כולו תימשך, ושפוקס תמשיך להגדיל את נתח השוק שלה על חשבון חברות אחרות. דטנר צופה שהכנסותיה של פוקס יצמחו ב-5.1% ב-2019 בהשוואה ל-2018, ויסתכמו ב-3.3 מיליארד שקל. הרווח התפעולי של החברה יגדל ב-6.6% ב-2019 בהשוואה ל-2018 ויסתכם ב-257 מיליון שקל, שהם 7.5% מהמחזור לעומת 7.4% מהמחזור ב-2018.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker