"עיצרו את הרכישה, אתם מכניסים לחופה כלה שרוצה את רכוש החתן" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"עיצרו את הרכישה, אתם מכניסים לחופה כלה שרוצה את רכוש החתן"

בלעדי גיא גיסין שמייצג את בעלי האג"ח של בי.ג'י.איי שלח מכתב לדירקטוריון החברה, בדרישה לכנסו בדחיפות כדי לעכב את רכישת החברה האם על ידי ג'קי בן זקן ואברהם נניקשווילי. לדבריו, הרוכשים מעוניינים בקופת החברה - ובעלי האג"ח ייפגעו

תגובות

>> העסקה הנרקמת למכירת השליטה (77%) בחברה האם של בי.ג'י.איי, זד.בי.איי שבשליטת צביקה בארינבוים, לאברהם נניקשווילי וג'קי בן זקן תמורת 128 מיליון שקל - מעוררת חששות כבדים במשקיעי האג"ח של החברה.

המשקיעים חוששים כי זכויותיהם יפגעו עד כדי כך שהם בחרו נציגות הכוללת את יניב צלאל, מנהל השקעות הראשי של מיטב גמל, ועודד גל, מנכ"ל קרנות נאמנות של אי.בי.אי, ואת עו"ד גיא גיסין לייצגם.

החשש העיקרי של מחזיקי אג"ח 1 (המתבטא בזינוק בתשואת האג"ח בחודשיים וחצי מ-4% לכ-10%) נובע מהתוכניות של בן זקן ונניקשווילי להשתמש בקופת המזומנים הדשנה של בי.ג'י.איי (צפויה להגיע לכ-500 מיליון שקל עם מכירת השליטה בבנק לפיתוח התעשייה למנורה, אך תיוותר רק עם אחזקה בבגיר) לרכישת מניות מנופים בכ-180 מיליון שקל לפחות. ייתכן גם כי ישקיעו סכומים נוספים בעסקות בעלי העניין לרכישת חלק מאחזקות המיעוט בבי.ג'י.איי וזד.בי.איי בפרמיה מסוימת מעל מחיר השוק.

בעקבות כך, שלח עו"ד גיסין מכתב לבארינבוים ולחברי דירקטוריון של בי.ג'י.איי, שבו הוא מבקש להעביר למחזיקי האג"ח פרוטוקולים ופירוט לגבי עסקות שנעשו בשנים האחרונות. הוא דורש לכנס ישיבה דחופה של הדירקטוריון כדי שהדירקטורים ידרשו מבארינבוים לעכב את העסקה עם בן זקן ונניקשווילי, ומזהיר כי בעלי האג"ח לא יהססו לנקוט את כל האמצעים העומדים לרשותם. הדירקטורים של בי.ג'י.איי, הם צביקה בארינבוים (היו"ר), יעקב אלינב, מרק זלצמן, אלון פנקס, עליזה רוטברד, עמית בירק (דח"ץ) ואסתר מעוז (דח"צ).

גיסין כותב: "מחזיקי האג"ח הגיעו לכלל דעה כי המהלך המתוכנן למכירת השליטה בזד.בי.איי לרוכשים... נועד ישירות לכך בדיוק. כבר בגמרא נכתב כי 'הכל יודעים למה כלה נכנסת לחופה'".

גיסין סבור כי ככל שתתקרב השלמת העסקה, רוב נושאי המשרה של החברה יוחלפו במינויים חדשים מטעם בעלי השליטה החדשים. "לאור ההצהרות המפורשות של הרוכשים, סביר להניח כי מיידית לאחר החלפת נושאי המשרה, תועלה על שולחן הדירקטוריון הצעה להשתמש בקופת המזומנים של החברה לשם רכישת ניירות ערך של מנופים, כשגם מחזיקי מניות המיעוט של החברה צפויים להיפרד מאחזקותיהם בחברה. רק מחזיקי האג"ח ייאלצו להישאר כנראה עם אג"ח בסיכון גבוה שנושאות תנאים כאילו היו אג"ח סולידיות, כמעט ממשלתיות. לחלופין, ייאלצו מחזיקי האג"ח לממש את אחזקותיהם בשוק, בהפסד של עשרות אחוזים, כפי ששוק ההון מתמחר אותן".

גיסין מקווה כי אחריות נושאי משרה בחברה תעשה את שלה וטוען: "טוב יעשה דירקטוריון החברה אם ימנע את כניסתה של הכלה לחופה, כשכל מטרתה לשים את ידיה על רכושו של החתן. משנודע כי המטרה האמיתית של הרוכשים הינה להשתמש בקופת המזומנים של החברה לשם רכישת מניות מנופים, לא יוכלו עוד נושאי המשרה לרחוץ בניקיון כפיהם בכך שאישור עסקת רכישת מנופים עצמה לא תתבצע על ידיהם אלא על ידי מחליפיהם".

גיסין אומר עוד כי "כתוצאה מהעסקה הצפויה לרכישת זכויות במנופים, יתרות המזומנים של החברה צפויות להיות מושקעות בעסקים מסוכנים וממונפים". גיסין התייחס למה שהציגה בי.ג'י.איי לפני הנפקת האג"ח.

לדברי גיסין, "לא יכול להיות ספק כי ככל שהחברה היתה מציינת בפני ציבור המשקיעים כי מטרתה להשתמש בכספי מחזיקי האג"ח כדי לצאת להרפתקות פיננסיות, הרי שמחזיקי האג"ח היו דורשים כי הריבית השנתית תיקבע על שיעור משמעותית גבוה יותר, והביטחונות שיועמדו להם יהיו מטריאליים ביותר, כדי שיבטאו את הסיכונים שביצר ההרפתקות של החברה ובעלי השליטה בה.

יש להניח כי רבים מהמשקיעים היו בכלל מדירים את רגליהם (או את כספם) מהשקעה באג"ח של החברה, והיקף הגיוס הכללי היה צונח משמעותית. די אם נבדוק את המאמצים הכבירים של הרוכשים לגייס סכומים בשוק ההון על בסיס ההשקעה במנופים, כדי להבין את ההבדלים המהותיים בתנאי הגיוס ובהיקפי הגיוס האפשריים להשקעות כאלו, לעומת ההשקעה המקורית באג"ח של החברה על בסיס המצגים שהוצגו".

לגבי התוכניות של בן זקן ונניקשווילי, כותב גיסין: "אין חולק כי רכישת מנופים תכפה על מחזיקי האג"ח, שביקשו לרכוש אג"ח של חברה עתירת מזומנים ופעילות סולידית, כפי שהציגה החברה במצגיה, להפקיר את כספם על קרן הצבי. זאת בשעה שהם ימצאו עצמם מחזיקים באג"ח של חברה ללא מזומן בקופה, ללא תזרים מזומנים שוטף ועם פעילות בעלת סיכון גבוה, שאין כל ודאות שתייצר מזומנים לקופת החברה".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#